一、半導(dǎo)體芯片行業(yè)
所謂DPU（Data Processing Unit），也就是數(shù)據(jù)處理單元。顧名思義，這是一種專門(mén)為數(shù)據(jù)處理而設(shè)計(jì)的芯片。作為繼CPU、GPU以外的第三顆主力芯片，DPU成為了幾乎所有云廠商甚至海外芯片巨頭的關(guān)注目標(biāo)。例如英偉達(dá)耗資69億美元收購(gòu)Mellanox，AMD花費(fèi)19億美元收購(gòu)Pensando，就是為了DPU。
由中國(guó)移動(dòng)協(xié)同云豹智能和信通院聯(lián)合撰寫(xiě)的DPU白皮書(shū)《云計(jì)算通用可編程DPU發(fā)展白皮書(shū)（2023年）》中指出：“隨著人類(lèi)生產(chǎn)力進(jìn)入算力時(shí)代，傳統(tǒng)以CPU為核心的架構(gòu)正在遭受算力瓶頸考驗(yàn)，多樣化算力需求亟需軟硬件架構(gòu)全面變革，算力技術(shù)發(fā)展必將遵循‘軟件定義一切，硬件加速一切’的理念，重構(gòu)算力基礎(chǔ)設(shè)施，通用可編程加速單元DPU將成為新的算力核心，重新定義算力時(shí)代云計(jì)算技術(shù)新標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建算力時(shí)代新技術(shù)曲線。”
值得一提的是，隨著該芯片的面世，國(guó)產(chǎn)DPU還首次演進(jìn)到世界頂尖水平——該芯片帶寬和全球領(lǐng)先的英偉達(dá)BlueField-3 DPU達(dá)到同一水平。
據(jù)公開(kāi)資料介紹，磐石DPU芯片擁有400Gbps的數(shù)據(jù)傳輸能力，將國(guó)產(chǎn)DPU芯片最高傳輸速率提升一倍，達(dá)到全球頂尖水平。該芯片擁有每秒處理百萬(wàn)個(gè)數(shù)據(jù)包的存儲(chǔ)能力，遠(yuǎn)程直接存取數(shù)據(jù)（RDMA）的時(shí)延低至5微秒。同時(shí)，還具有低功耗、低成本特性，依托該芯片打造的磐石DPU硬件板卡，較上一代硬件板卡功耗下降50%，成本下降50%。中國(guó)移動(dòng)推出“磐石”DPU芯片以后，無(wú)疑將為其云服務(wù)帶來(lái)巨大收益，也將為其客戶帶來(lái)更高性價(jià)比的產(chǎn)品方案，這也給國(guó)內(nèi)其他云服務(wù)商帶來(lái)更大的壓力。
“磐石”DPU芯片將有力推動(dòng)我國(guó)DPU關(guān)鍵技術(shù)自主可控、硬件架構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、生態(tài)布局不斷完善。中國(guó)移動(dòng)在發(fā)布會(huì)上進(jìn)一步指出，該芯片將廣泛應(yīng)用于中國(guó)移動(dòng)數(shù)據(jù)中心建設(shè)，支撐通用計(jì)算、智能計(jì)算等業(yè)務(wù)場(chǎng)景，為云計(jì)算、邊緣計(jì)算、大數(shù)據(jù)處理、AI大模型訓(xùn)練等領(lǐng)域提供更安全、可靠、高效的技術(shù)支持，助力我國(guó)大數(shù)據(jù)、人工智能、算力網(wǎng)絡(luò)高速發(fā)展。
近日，聯(lián)發(fā)科于5月7日舉辦天璣開(kāi)發(fā)者大會(huì)(MDDC)，在活動(dòng)上推出其最新的天璣9300 Plus處理器，預(yù)計(jì)vivo X100s將成為首批搭載該芯片的手機(jī)產(chǎn)品。
據(jù)了解，聯(lián)發(fā)科這款芯片基于臺(tái)積電4nm工藝打造，采用四顆超大核+四顆大核組合架構(gòu)。天璣9300 Plus處理器作為天璣9300的升級(jí)加強(qiáng)版，在配置和性能上均有了顯著提升。采用了高性能的Cortex-X4超大核設(shè)計(jì)，主頻高達(dá)3.4GHz，無(wú)論是單線程還是多線程性能都得到了增強(qiáng)。通過(guò)先進(jìn)的制程工藝和能效管理技術(shù)，天璣9300 Plus在保持高性能的同時(shí)，還能保持較低的功耗。
此外，天璣9300 Plus還具備強(qiáng)大的AI性能，高性能的NPU(神經(jīng)處理單元)能夠提供高效的AI運(yùn)算能力，支持各種復(fù)雜的AI應(yīng)用和算法，在智能識(shí)別、圖像處理、語(yǔ)音交互等方面都表現(xiàn)出色。
5月10日消息，中芯國(guó)際發(fā)布2024年一季報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入125.94億元，同期實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.09億元，同比下滑68.9%！對(duì)于凈利潤(rùn)的下滑，公司表示主要系由于產(chǎn)品組合變動(dòng)、折舊增加及投資收益減少所致。
據(jù)公司管理層介紹，2024年一季度全球客戶備貨意愿有所上升，按照國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，公司銷(xiāo)售收入為17.5億美元，環(huán)比增長(zhǎng)4.3%；毛利率為13.7%，均好于指引。出貨179萬(wàn)片8英寸當(dāng)量晶圓，環(huán)比增長(zhǎng)7%；產(chǎn)能利用率為80.8%，環(huán)比提升四個(gè)百分點(diǎn)。
“二季度，部分客戶的提前拉貨需求還在持續(xù)，公司給出的收入指引是環(huán)比增長(zhǎng)5%-7%；伴隨產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)大，折舊逐季上升，毛利率指引是9%到11%之間。對(duì)于全年，外部環(huán)境無(wú)重大變化的前提下，公司的目標(biāo)是銷(xiāo)售收入增幅可超過(guò)可比同業(yè)的平均值。”中芯國(guó)際管理層表示。
主營(yíng)收入按地區(qū)分類(lèi)來(lái)看，2024年第一季度中芯國(guó)際中國(guó)區(qū)，美國(guó)區(qū)和歐亞區(qū)業(yè)務(wù)占比分別為81.6%、14.9%、3.5%；去年四季度和一季度相應(yīng)業(yè)務(wù)占比分別為80.8%、15.7%、3.5%以及75.5%、19.6%和4.9%。
產(chǎn)能方面，2024年第一季度中芯國(guó)際銷(xiāo)售晶圓數(shù)量為179.49萬(wàn)片8英寸當(dāng)量晶圓，去年四季度及一季度對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)則為167.5萬(wàn)片及125.17萬(wàn)片8英寸當(dāng)量晶圓。
同時(shí)，公司產(chǎn)能利用率亦有所提升，2024年第一季度產(chǎn)能利用率為80.8%，去年四季度及一季度對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)為76.8%、68.1%。
不過(guò)，最值得一提的是，這是中芯國(guó)際季度營(yíng)收首次超越聯(lián)電與格芯兩家國(guó)際大廠，根據(jù)這兩家發(fā)布的財(cái)報(bào)，其一季度營(yíng)收分別為17.1億美元和15.49億美元，均低于中芯國(guó)際。這也就意味著，中芯國(guó)際已經(jīng)暫時(shí)成為僅次于臺(tái)積電的全球第二大純晶圓代工廠。
5月8日，炬光科技（688167）發(fā)布公告宣布，擬使用超募資金及自有、自籌資金5,000萬(wàn)歐元（人民幣約3.87億元）以支付現(xiàn)金形式，通過(guò)炬光科技及其新設(shè)的新加坡全資子公司Focuslight Singapore Pte. Ltd.及瑞士全資子公司Focuslight Switzerland SA購(gòu)買(mǎi)艾邁斯歐司朗（ams OSRAM）位于新加坡全資子公司ams Osram Asia Pacific Pte. Ltd.和位于瑞士全資子公司ams International AG的微納光學(xué)元器件部分研發(fā)和生產(chǎn)資產(chǎn)。
收購(gòu)光學(xué)巨頭資產(chǎn)
5月7日，炬光科技與ams-OSRAM簽署《資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》，炬光科技及其新設(shè)的新加坡全資子公司Focuslight Singapore Pte. Ltd.及瑞士全資子公司Focuslight Switzerland SA將購(gòu)買(mǎi)ams-OSRAM AG（以下簡(jiǎn)稱“ams-OSRAM”）位于新加坡全資子公司ams-Osram Asia Pacific Pte. Ltd.和位于瑞士全資子公司ams International AG的微納光學(xué)元器件部分研發(fā)和生產(chǎn)資產(chǎn)。炬光科技擬使用超募資金及自有、自籌資金5000萬(wàn)歐元（折合人民幣約3.84億元）用于支付本次交易對(duì)價(jià)，其中，公司擬使用超募資金1.76億元及其衍生利息收益。
作為交易對(duì)手方，ams-OSRAM是光學(xué)解決方案的全球領(lǐng)導(dǎo)者，擁有超過(guò)110年的發(fā)展歷史，業(yè)務(wù)覆蓋光發(fā)射器、光學(xué)元件、微型模組、光傳感器、集成電路以及相關(guān)軟件。2023年財(cái)年?duì)I收為35.9億歐元。本次出售標(biāo)的為ams-OSRAM新加坡和瑞士全資子公司，主要涉及微納光學(xué)元器件資產(chǎn)與142項(xiàng)發(fā)明專利及相關(guān)技術(shù)。
根據(jù)評(píng)估報(bào)告，標(biāo)的資產(chǎn)賬面價(jià)值總額約1億元，評(píng)估增值額約2.7億元，增值率為249.42%。其中，固定資產(chǎn)部分為機(jī)器設(shè)備凈值增值率最高，達(dá)到385.11%，主要原因系ams-OSRAM新加坡子公司及瑞士子公司部分設(shè)備，由于已經(jīng)按年限折舊完，設(shè)備賬面凈值為零。
艾邁斯歐司朗同步宣布了本次收購(gòu)。公司首席執(zhí)行官Aldo Kamper表示，艾邁斯歐司朗已經(jīng)推出了“重建基地”戰(zhàn)略效率計(jì)劃，承諾退出半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的非核心投資組合；而炬光科技是本次出售的無(wú)源光學(xué)元件資產(chǎn)的絕佳歸宿，公司預(yù)計(jì)本次交易將于2024年第三季度完成。
去年4月，艾邁斯歐司朗宣布完成向英飛特電子出售數(shù)字照明系統(tǒng)歐洲和亞洲業(yè)務(wù)的交易，資產(chǎn)剝離的總收益遠(yuǎn)高于5.5億歐元，遠(yuǎn)超最初的預(yù)期。此舉也是剝離非核心業(yè)務(wù)戰(zhàn)略發(fā)展的一個(gè)重要里程碑，公司將繼續(xù)專注于高科技半導(dǎo)體業(yè)務(wù)及其汽車(chē)和特種照明業(yè)務(wù)，深耕光源、可視化和傳感等核心技術(shù)領(lǐng)域。
加碼晶圓級(jí)光學(xué)器件
炬光科技以上游核心微納光學(xué)元器件作為戰(zhàn)略發(fā)展方向，加強(qiáng)上游核心元器件和原材料研發(fā)與精益制造的同時(shí)積極拓展中游光子應(yīng)用解決方案，重點(diǎn)布局汽車(chē)應(yīng)用、泛半導(dǎo)體制程、醫(yī)療健康三大應(yīng)用方向。目前公司在國(guó)際化運(yùn)營(yíng)方面已經(jīng)具有經(jīng)驗(yàn)。截至2023年年底，公司境外資產(chǎn)4.27億元，占總資產(chǎn)的比例為16.23%。
2017年和2024年炬光科技收購(gòu)德國(guó)LIMO GmbH和SUSS MicroOptics SA（已更名為“Focuslight Switzerland SA”，以下簡(jiǎn)稱“瑞士炬光”）。其中，上市公司通過(guò)斥資7554.05萬(wàn)歐元(約合人民幣5.83億元)并購(gòu)瑞士炬光，從而獲得先進(jìn)有機(jī)微納光學(xué)技術(shù)能力和一定規(guī)模的制造能力，并已在汽車(chē)投影照明應(yīng)用中得到了批量應(yīng)用。
另一方面，ams-Osram 在WLO（晶圓級(jí)光學(xué)器件）有機(jī)微納光學(xué)領(lǐng)域擁有全球領(lǐng)先的技術(shù)能力和可支撐大規(guī)模批量制造的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。炬光科技表示，本次交易將大大提升與擴(kuò)充公司相關(guān)WLO微納光學(xué)元器件研發(fā)與工藝技術(shù)能力、制造能力以及批量制造產(chǎn)能，獲得WLO模組封裝工藝技術(shù)和制造能力，提高生產(chǎn)效率。
開(kāi)拓消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)
本次收購(gòu)正值增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)(AR)、虛擬現(xiàn)實(shí)(VR)和3D感知等新型消費(fèi)電子產(chǎn)品的技術(shù)成熟度和市場(chǎng)接受度不斷提高，有著巨大的市場(chǎng)潛力，以及消費(fèi)級(jí)內(nèi)窺鏡在早期疾病篩查和診斷方面市場(chǎng)需求將持續(xù)快速增長(zhǎng)。通過(guò)本次收購(gòu)，炬光科技介紹公司加速進(jìn)入消費(fèi)電子領(lǐng)域和消費(fèi)級(jí)內(nèi)窺鏡領(lǐng)域，提升在汽車(chē)投影照明應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)力。
為了確保未來(lái)訂單的穩(wěn)定，炬光科技已制定了多項(xiàng)保障措施，加強(qiáng)與現(xiàn)有汽車(chē)投影照明領(lǐng)域客戶的合作關(guān)系，并將積極開(kāi)拓在消費(fèi)電子、消費(fèi)級(jí)內(nèi)窺鏡等新市場(chǎng)，尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，以擴(kuò)大訂單來(lái)源。
透視財(cái)報(bào)不難看出，雖然光峰科技在降低成本、提振銷(xiāo)售等層面下足了功夫，但受制于市場(chǎng)需求式微的大環(huán)境，該公司終究未能成為行業(yè)中逆勢(shì)增長(zhǎng)的“奇跡”，營(yíng)收與利潤(rùn)均存在不同程度的下滑。
而從產(chǎn)品輻射基本面的角度切入可知，光峰科技在車(chē)載光學(xué)創(chuàng)新領(lǐng)域的研發(fā)成果有了跨越式進(jìn)展。不僅斬獲多個(gè)前裝開(kāi)發(fā)定點(diǎn)通知書(shū)，該公司的首個(gè)定點(diǎn)車(chē)型也于2024年面世，有效提振了新一年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
業(yè)務(wù)新陣地的拓展，疊加智能投影市場(chǎng)或?qū)⒒嘏睦泌厔?shì)，光峰科技的未來(lái)發(fā)展依舊看點(diǎn)十足。
市場(chǎng)需求疲軟，降本難換增效
公開(kāi)信息顯示，光峰科技成立于2006年，是一家擁有核心器件研發(fā)制造能力的激光顯示科技企業(yè)。該公司首創(chuàng)ALPD激光顯示技術(shù)，成為激光顯示行業(yè)的主流技術(shù)路線，子公司峰米科技的家用投影品牌“小明投影”頗受消費(fèi)者青睞。
過(guò)去一年，光峰科技的表現(xiàn)卻談不上優(yōu)秀。2023年，該公司的收入為22.13億元，較2022年的25.41億元下降12.90%，其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)“核心器件業(yè)務(wù)及整機(jī)”的收入規(guī)模同比下滑12.99%。
與之對(duì)應(yīng)的是，光峰科技2023年的營(yíng)業(yè)成本明顯減少，由2022年的17.12億元降低17.52%至14.12億元，其中，核心器件與整機(jī)業(yè)務(wù)成本降低19.17%至12.36億元，助推該產(chǎn)品類(lèi)目的毛利率同比提升4.7個(gè)百分點(diǎn)。
光峰科技2023年的毛利率雖增長(zhǎng)3.58個(gè)百分點(diǎn)至36.22%，但歸母凈利潤(rùn)卻較較2022年下降13.61%至1.03億元；扣非后凈利潤(rùn)4166.45萬(wàn)元，較2022年的6632.15萬(wàn)元下降37.18%。
換而言之，光峰科技2023年的營(yíng)收與利潤(rùn)均出現(xiàn)了“雙位數(shù)”下降。而對(duì)于難言合格的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，光峰科技在財(cái)報(bào)中解釋稱，該公司受消費(fèi)電子市場(chǎng)的短期波動(dòng)影響，家用核心器件業(yè)務(wù)及C端產(chǎn)品收入有所下降。
事實(shí)上，在走過(guò)“宅經(jīng)濟(jì)”帶來(lái)的顯性流量井噴期后，中國(guó)智能投影消費(fèi)趨于冷靜。奧維云網(wǎng)（AVC）全渠道推總數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)家用智能投影零售量規(guī)模為612萬(wàn)臺(tái)，同比下降20.3%；零售額規(guī)模為104.6億元，同比下降33.2%。
光峰科技，并非行業(yè)紅利漸退后唯一的市場(chǎng)“裸泳者”。有著“投影儀第一股”稱號(hào)的極米科技（688696.SH）2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.57億元，同比下降15.77%；歸母凈利潤(rùn)1.21億元，同比下降75.97%。
不僅如此，極米科技2023年的毛利率也下滑至31.25%。
持續(xù)研發(fā)投入，營(yíng)銷(xiāo)居高不下
抓住市場(chǎng)活性與消費(fèi)心智，是光峰科技在新的一年打贏業(yè)績(jī)“翻身仗”的重要因素。而身處“以技術(shù)論英雄”的智能投影賽道，科技含量的多寡與專利價(jià)值的高低，則是決定企業(yè)能否長(zhǎng)期留在競(jìng)爭(zhēng)牌桌上的核心要義。
光峰科技持續(xù)在技術(shù)研發(fā)層面進(jìn)行加碼，2023年的研發(fā)投入為2.81億元，較2022年提升7.18%；研發(fā)費(fèi)用率也由2022年的10.31%增至2023年的12.69%，同比增長(zhǎng)2.38個(gè)百分點(diǎn)，研發(fā)團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步擴(kuò)充至428人，占總員工的30.16%。
2023年，光峰科技新增專利申請(qǐng)及授權(quán)共計(jì)425個(gè)，其中發(fā)明專利115個(gè)，占比27.06%。截至2023年末，其在全球累計(jì)專利申請(qǐng)及授權(quán)專利共2862項(xiàng)，在全球范圍內(nèi)獲得授權(quán)專利2091項(xiàng)，其中授權(quán)發(fā)明專利1081項(xiàng)。
而身處互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，以科技作為競(jìng)爭(zhēng)底座的智能投影賽道，也難逃流量效應(yīng)的裹挾。即便光峰科技有意控制市場(chǎng)推廣環(huán)節(jié)的支出，該公司2023年的銷(xiāo)售費(fèi)用仍高達(dá)3.01億元，是其歸母凈利潤(rùn)的近3倍，無(wú)形中拉高了自身的獲客成本。
錨定車(chē)載光學(xué)，技術(shù)成果顯著
隨著汽車(chē)智能化進(jìn)入高速發(fā)展階段，承載著人、車(chē)、環(huán)境交互窗口作用的車(chē)載顯示產(chǎn)品，以及搭載各種創(chuàng)新、智能功能的智能座艙，正成為汽車(chē)行業(yè)的下一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)要點(diǎn)，為激光投影賽道提供了擴(kuò)寬業(yè)務(wù)邊界的可能性。
乘著智能浪潮，光峰科技不斷積蓄能量，助力車(chē)載核心器件業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。該公司2023年新增車(chē)載光學(xué)技術(shù)相關(guān)授權(quán)及申請(qǐng)專利數(shù)量105項(xiàng)，同比增長(zhǎng)29.63%；截至年末，其車(chē)載相關(guān)累計(jì)授權(quán)及申請(qǐng)專利數(shù)量為209項(xiàng)，同比增長(zhǎng)41.22%。
光峰科技“車(chē)規(guī)級(jí)巨幕投影”解決方案搭載的首個(gè)定點(diǎn)車(chē)型——問(wèn)界M9于2023年12月正式落地，并于次年3月進(jìn)入密集量產(chǎn)交付階段。受益于此，該公司2024年第一季度的車(chē)載光學(xué)業(yè)務(wù)收入為4802.68萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)從零到一的突破。
隨著新業(yè)務(wù)進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期，“士別三月”的光峰科技交出了一份令人刮目相待的答卷。該公司2024年一季度的收入同比3.04%至4.45億元；歸母凈利潤(rùn)為4454.33萬(wàn)元，同增226.21%，扣非歸母凈利潤(rùn)亦扭虧為盈至62.29萬(wàn)元。
對(duì)此，光峰科技在季報(bào)中稱，是因影院、車(chē)載光學(xué)等業(yè)務(wù)穩(wěn)健向好發(fā)展。同時(shí)，該公司還進(jìn)行了費(fèi)用支出的優(yōu)化及控制，期間費(fèi)用同比下降20.60%，降本增效成果顯著。
貝多財(cái)經(jīng)了解到，極米科技也在2023年財(cái)報(bào)中多次強(qiáng)調(diào)投影技術(shù)在車(chē)載領(lǐng)域的可行性極米科技正積極拓展智能座艙、智能大燈、HUD（抬頭顯示）三大領(lǐng)域，并設(shè)立車(chē)載產(chǎn)品線事業(yè)部，推進(jìn)與國(guó)內(nèi)外整車(chē)廠商及車(chē)載產(chǎn)業(yè)上下游合作。
但極米科技的車(chē)載技術(shù)尚未落地，在該領(lǐng)域暫且落后于光峰科技。此外，就極米科技2024年一季報(bào)而言，該公司營(yíng)收同比下滑6.59%至8.25億元，歸母凈利潤(rùn)大幅收窄72.57%至1431.91萬(wàn)元，最新業(yè)績(jī)表現(xiàn)同樣不及后者。
截至目前，圍繞車(chē)載業(yè)務(wù)已獲6個(gè)前裝定點(diǎn)的光峰科技，無(wú)疑具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)。但無(wú)論是以技術(shù)與口碑夯實(shí)全新增長(zhǎng)極，還是深度挖掘車(chē)載光學(xué)在智能顯示領(lǐng)域的敘事空間，光峰科技都還有很長(zhǎng)的一段路要走。
近日，科學(xué)家開(kāi)發(fā)出一種新型探針，通過(guò)結(jié)合先進(jìn)的激光和冷卻技術(shù)，來(lái)支持各種消融尺寸和軌跡長(zhǎng)度，增強(qiáng)了對(duì)廣泛的腫瘤和癲癇目標(biāo)（包括兒科應(yīng)用）的消融能力。
據(jù)悉，醫(yī)療科技領(lǐng)域的領(lǐng)先者Monteris Medical宣布，其最新研發(fā)的NeuroBlate NB3 FullFire 1.6mm激光探頭已經(jīng)符合上市標(biāo)準(zhǔn)，成為NeuroBlate系統(tǒng)產(chǎn)品陣容的重要一員。這款探頭結(jié)合了先進(jìn)的激光和冷卻技術(shù)，支持各種消融尺寸和軌跡長(zhǎng)度，顯著增強(qiáng)了對(duì)于廣泛腫瘤和癲癇目標(biāo)（包括兒科應(yīng)用）的消融能力。
NeuroBlate系統(tǒng)作為一種微創(chuàng)機(jī)器人控制的激光熱療設(shè)備，使用核磁共振引導(dǎo)激光直接在病變?cè)刺庍M(jìn)行精確消融，無(wú)需進(jìn)行傳統(tǒng)的大規(guī)模開(kāi)顱手術(shù)。在手術(shù)過(guò)程中，NB3激光探針通過(guò)顱骨上的一個(gè)小開(kāi)口，直徑僅相當(dāng)于一支鉛筆，直接進(jìn)入病變部位，發(fā)射激光能量加熱并破壞受影響的組織。
NB3激光探頭憑借其專利的冷卻技術(shù)和最新的激光光纖技術(shù)，成為目前大腦應(yīng)用中最小的激光探頭。其單一可調(diào)節(jié)長(zhǎng)度設(shè)計(jì)不僅保持了Monteris在單次手術(shù)中支持多個(gè)軌跡的能力，還增加了神經(jīng)外科醫(yī)生的操作便利性。此外，這款探針還通過(guò)整合需求到單一產(chǎn)品中，為醫(yī)院帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)效益，并簡(jiǎn)化了庫(kù)存管理。
值得一提的是，NB3激光探頭能夠在6到12瓦的可變功率設(shè)置下工作，實(shí)現(xiàn)精確的消融大小控制，一些臨床醫(yī)生反饋稱，這減少了消融時(shí)間，提高了手術(shù)效率。
該探頭于2023年12月獲得FDA 510（K）許可，并從2024年2月起在美國(guó)領(lǐng)先的醫(yī)療機(jī)構(gòu)有限上市。在初步的臨床應(yīng)用中，NB3激光探針已被用于治療原發(fā)性腫瘤、進(jìn)展性轉(zhuǎn)移性病變、放射性壞死以及成人和兒童的癲癇灶。其治療的病變直徑范圍廣泛，從10毫米以下到近30毫米不等，包括深層目標(biāo)和多種軌跡程序。
Monteris公司總裁兼首席執(zhí)行官M(fèi)artin J. Emerson表示：“我們很高興能將這款備受期待的NB3激光探針帶給我們的神經(jīng)外科醫(yī)生和醫(yī)院系統(tǒng)客戶，以滿足廣泛的患者需求，包括兒科LITT人群。NB3與Monteris一流的NeuroBlate軟件和機(jī)器人技術(shù)相結(jié)合，為我們的神經(jīng)外科醫(yī)生用戶提供了他們所需的精度和靈活性。我們期待，NB3中前瞻性的工程設(shè)計(jì)將成為我們未來(lái)探測(cè)器設(shè)計(jì)的平臺(tái)。”
維科網(wǎng)光伏訊，據(jù)外媒報(bào)道，韓華Qcells宣布將于2024年6月30日關(guān)閉其在中國(guó)的太陽(yáng)能組件生產(chǎn)子公司。此舉或意味著韓華Qcells將退出中國(guó)市場(chǎng)。
而在今年2月，澳大利亞媒體SolarQuotes傳出消息稱，韓華Qcells決定關(guān)閉澳大利亞業(yè)務(wù)，退出澳大利亞市場(chǎng)。
接連退出兩大光伏市場(chǎng)，并非韓華Qcells將放棄光伏業(yè)務(wù)，而是為了更好的集中資源到美國(guó)市場(chǎng)。
作為韓國(guó)光伏龍頭，韓華Qcells一直是中國(guó)光伏企業(yè)在海外市場(chǎng)的勁敵，連續(xù)多年位居全球組件出貨量前十。不過(guò)在中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)沖擊下，近些年韓華Qcells已顯出頹勢(shì)。
2021年，韓華Qcells組件出貨量還能排在全球第八的位置，2022年下滑至全球第九，2023年已經(jīng)跌出全球前十。
對(duì)此，韓華Qcells早有準(zhǔn)備，其已將美國(guó)市場(chǎng)作為最后防線。
作為全球第二大光伏市場(chǎng)，美國(guó)市場(chǎng)也有足夠的吸引力，在嚴(yán)格的貿(mào)易政策下，美國(guó)市場(chǎng)的光伏產(chǎn)品價(jià)格高居不下，安裝同樣容量的光伏系統(tǒng)，在美國(guó)市場(chǎng)的成本甚至達(dá)到了澳大利亞的三倍，也讓其成為了光伏企業(yè)的香餑餑。
據(jù)隆基綠能2023年年度報(bào)告顯示，其在中國(guó)境內(nèi)的毛利率為16.06%，在美洲地區(qū)的毛利率則達(dá)到了29.33%。
2022年底，韓華Qcells在美國(guó)本土已有1.7GW光伏組件制造產(chǎn)能，僅次于美國(guó)光伏龍頭First Solar。
2023年，韓華Qcells多次宣布在美國(guó)本土投建光伏項(xiàng)目，已涵蓋硅棒、硅片、光伏電池以及光伏組件的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，甚至還投建了光伏膠膜項(xiàng)目；硅料方面則是采購(gòu)控股子公司REC在華盛頓州摩西湖工廠的產(chǎn)品。
在一系列擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃后，預(yù)計(jì)到2024年底，韓華Qcells將在美國(guó)本土擁有8.4GW的光伏組件產(chǎn)能，成為美國(guó)本土光伏組件產(chǎn)能最高的光伏制造商。
當(dāng)然，擴(kuò)產(chǎn)僅是韓華Qcells穩(wěn)固美國(guó)市場(chǎng)地位的手段之一。今年2月，韓華Qcells向美國(guó)貿(mào)易代表提交了一份正式請(qǐng)?jiān)笗?shū)，要求拜登政府撤銷(xiāo)雙面光伏組件的關(guān)稅減免政策，一旦通過(guò)該請(qǐng)?jiān)笗?shū)，短期內(nèi)中國(guó)光伏組件產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)量，將受到嚴(yán)重影響。
4月29日，國(guó)家能源局在新聞發(fā)布會(huì)上，能源節(jié)約和科技裝備司副司長(zhǎng)邊廣琦介紹新型儲(chǔ)能發(fā)展相關(guān)情況時(shí)表示，將不斷完善新型儲(chǔ)能政策體系，以科技創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)，促進(jìn)新型儲(chǔ)能技術(shù)產(chǎn)業(yè)的持續(xù)進(jìn)步，為新型能源體系和新型電力系統(tǒng)的建設(shè)提供有力支撐。
國(guó)家能源局高度重視新型儲(chǔ)能的發(fā)展，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新試點(diǎn)示范和強(qiáng)化調(diào)度運(yùn)用等措施，推動(dòng)了新型儲(chǔ)能的多元化高質(zhì)量發(fā)展。截至2024年一季度末，全國(guó)已建成投運(yùn)的新型儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到3530萬(wàn)千瓦/7768萬(wàn)千瓦時(shí)，較2023年底增長(zhǎng)超過(guò)12%
較2023年一季度末增長(zhǎng)超過(guò)210%。這一增長(zhǎng)不僅體現(xiàn)了新型儲(chǔ)能技術(shù)的快速進(jìn)步，也反映了國(guó)家對(duì)能源轉(zhuǎn)型的堅(jiān)定決心。
技術(shù)創(chuàng)新是新型儲(chǔ)能發(fā)展的核心動(dòng)力。2024年初，國(guó)家能源局發(fā)布了56個(gè)新型儲(chǔ)能試點(diǎn)示范項(xiàng)目名單，涵蓋了鋰離子電池、壓縮空氣儲(chǔ)能、液流電池等多種技術(shù)路線。這些示范項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)和部分項(xiàng)目的順利并網(wǎng)運(yùn)行，不僅推動(dòng)了新技術(shù)的應(yīng)用實(shí)施，也為新型儲(chǔ)能技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。
隨著新能源的快速發(fā)展，電力系統(tǒng)對(duì)調(diào)節(jié)能力的需求日益增大。為了提升新型儲(chǔ)能的利用率并發(fā)揮其調(diào)節(jié)作用，國(guó)家能源局細(xì)化了政策措施，印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)新型儲(chǔ)能并網(wǎng)和調(diào)度運(yùn)用的通知》。該通知旨在規(guī)范新型儲(chǔ)能的并網(wǎng)接入，推動(dòng)其高效調(diào)度運(yùn)用，并對(duì)電網(wǎng)企業(yè)、電力調(diào)度機(jī)構(gòu)以及新型儲(chǔ)能項(xiàng)目單位提出了具體要求。
國(guó)家能源局將繼續(xù)完善新型儲(chǔ)能政策體系，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新，引導(dǎo)各類(lèi)儲(chǔ)能的科學(xué)配置和調(diào)度運(yùn)用。這一政策體系的完善，將為新型儲(chǔ)能技術(shù)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)步提供堅(jiān)實(shí)的政策支持，同時(shí)也將促進(jìn)新型儲(chǔ)能調(diào)節(jié)作用的充分發(fā)揮，為新型能源體系和新型電力系統(tǒng)的建設(shè)提供有力支撐。
新型儲(chǔ)能技術(shù)的發(fā)展，不僅關(guān)乎能源結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和能源安全的提升，更是實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要途徑。未來(lái)，隨著政策體系的不斷完善和科技創(chuàng)新的持續(xù)推進(jìn)，新型儲(chǔ)能技術(shù)有望在更廣闊的領(lǐng)域發(fā)揮更大的作用，為實(shí)現(xiàn)中國(guó)的能源革命和綠色發(fā)展目標(biāo)提供堅(jiān)實(shí)支撐。
5月7日，市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)SNE Research發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年1-3月全球登記的電動(dòng)汽車(chē)（EV、PHEV、HEV）電池總用量約為158.8GWh，較去年同期增長(zhǎng)22.0%。
2024年1-3月全球電動(dòng)汽車(chē)動(dòng)力電池裝車(chē)量TOP10的企業(yè)分別是：寧德時(shí)代、比亞迪、LG新能源、松下、三星SDI、SK On、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、國(guó)軒高科、蜂巢能源。
比亞迪重超LG新能源，億緯超國(guó)軒
1-2月全球電動(dòng)汽車(chē)動(dòng)力電池裝車(chē)量TOP10，分別是：寧德時(shí)代、LG新能源、比亞迪、松下、三星SDI、SK On、中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科、億緯鋰能、蜂巢能源。
對(duì)比1-3月的排名來(lái)看，最大的變化在于3月比亞迪反超LG新能源，重回第二；億緯鋰能反超國(guó)軒高科，升至全球第八，不過(guò)兩家公司之間的差距僅為0.2GWh。
SNE預(yù)測(cè)下半年韓國(guó)三強(qiáng)將消除焦慮
從1-3月的國(guó)內(nèi)六家企業(yè)來(lái)看，寧德時(shí)代同比增長(zhǎng)31.9%（60.1 GWh），繼續(xù)穩(wěn)居全球第一。除了極氪和理想汽車(chē)等主要品牌車(chē)輛外，寧德時(shí)代還向特斯拉Model 3/Y、寶馬iX、奔馳EQ系列、大眾ID系列等全球主要主機(jī)廠提供電池，是唯一一家超過(guò)30%市場(chǎng)份額的供應(yīng)商。
比亞迪以11.9%（22.7GWh）的增速重回全球第二，主要由于3月份銷(xiāo)量高位。近期，比亞迪正以泰國(guó)為中心正式啟動(dòng)當(dāng)?shù)毓S，迅速擴(kuò)大在中國(guó)以外的全球占有率。
中創(chuàng)新航穩(wěn)居全球第七，3月單月裝車(chē)量提升2.7GWh。
億緯鋰能和國(guó)軒高科分列第八、第九，裝車(chē)量和市場(chǎng)份額分別相差0.2GWh、0.2%。蜂巢能源排名第十，是十家企業(yè)中同比增速最高的，達(dá)到217.7%。
松下今年1-3月裝車(chē)量為9.3GWh，排名第四，但同比下降12.6%。SNE Research稱，松下是特斯拉的主要電池供應(yīng)商之一，特別是北美市場(chǎng)Model Y搭載的電池使用量在松下的總電池使用量中占了很大一部分。松下將推出改進(jìn)后的2170和4680電池，預(yù)計(jì)今后將以特斯拉為中心擴(kuò)大市場(chǎng)份額。
從韓國(guó)三強(qiáng)來(lái)看，LG新能源、三星SDI和SK on三家企業(yè)的市場(chǎng)份額為23.5%，同比下降2.8個(gè)百分點(diǎn)。LG新能源排名第三，同比增長(zhǎng)7.8%（21.7GWh）；三星SDI則在三家公司中實(shí)現(xiàn)最高同比增長(zhǎng)率，達(dá)36.3%（8.4GWh）；SK on則出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為-8.2%（7.3GWh）。
SNE Research分析稱，基于持續(xù)的高利率趨勢(shì)、昂貴的電動(dòng)汽車(chē)價(jià)格和缺乏充電基礎(chǔ)設(shè)施等多重原因，在全球范圍內(nèi)，消費(fèi)者對(duì)BEV（純電動(dòng)汽車(chē)）的偏好正在下降，而插電式混合動(dòng)力汽車(chē)（PHEV）和混合動(dòng)力汽車(chē)（HEV）呈現(xiàn)出高于預(yù)期的增長(zhǎng)趨勢(shì)。
同時(shí)，隨著比容量較低的PHEV和HEV增加，以及及金屬價(jià)格的下降，正在對(duì)電池行業(yè)產(chǎn)生連鎖負(fù)面影響。尤其是隨著歐洲和美國(guó)2024年第一季度電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量低于預(yù)期，韓國(guó)三大電池企業(yè)的市場(chǎng)份額也有所下降。從2024年下半年開(kāi)始，新車(chē)將在美國(guó)和歐洲市場(chǎng)上市，這些市場(chǎng)來(lái)自中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)較少，而韓國(guó)三家企業(yè)的電池合資企業(yè)將在預(yù)計(jì)高增長(zhǎng)的美國(guó)建立，屆時(shí)焦慮將逐漸消除。
美東時(shí)間5月10日，極氪正式登陸紐交所，這家成立于2021年4月的新勢(shì)力車(chē)企僅用3年多的時(shí)間就完成上市，再次刷新了中國(guó)新能源品牌IPO的速度紀(jì)錄，作為對(duì)比，特斯拉從成立到上市用了7年，小鵬汽車(chē)用了6年，理想用了5年，蔚來(lái)用了4年。
在競(jìng)爭(zhēng)烈度如此之強(qiáng)的市場(chǎng)環(huán)境下還能逆勢(shì)超車(chē)，放眼世界恐怕也很難再有第二個(gè)極氪。
在中國(guó)所有造車(chē)新勢(shì)力中，極氪是一個(gè)非常特殊的存在。
一方面，其背靠強(qiáng)大的傳統(tǒng)車(chē)企吉利，并沒(méi)有新勢(shì)力普遍存在的資金與產(chǎn)能焦慮問(wèn)題；另一方面，它又是一個(gè)完全獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的全新品牌，根本不受傳統(tǒng)車(chē)企歷史包袱的制約，可以在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的新一輪智能電動(dòng)革命中盡情揮灑。
如果對(duì)中國(guó)新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)做大范圍長(zhǎng)距離觀察，會(huì)發(fā)現(xiàn)大多數(shù)造車(chē)新勢(shì)力剛開(kāi)始都會(huì)選擇一個(gè)相對(duì)容易和大眾的細(xì)分領(lǐng)域切入，以期能夠輕松完成起步和啟動(dòng)，比如蔚來(lái)ES8、理想ONE和小鵬G3，全部定位于SUV這個(gè)容易起量的賽道。
相比之下，擁有獨(dú)特基因與稟賦的極氪則走了另外一條完全不同的路，公司從一開(kāi)始就明確提出“不造無(wú)聊電動(dòng)車(chē)”，極氪前期布局的三款產(chǎn)品極氪001、極氪009和極氪X分別定位于獵裝轎跑、MPV、緊湊型豪華SUV，這幾乎是3個(gè)最難的細(xì)分市場(chǎng)。
不隨大流，不摘低處的果子，極氪主動(dòng)逼著自己去開(kāi)拓創(chuàng)新，然后在產(chǎn)品力上一路死磕到底。
極氪001問(wèn)世時(shí)就是同級(jí)天花板，搭載高性能永磁電機(jī)系統(tǒng)，16500rpm的電動(dòng)機(jī)最高轉(zhuǎn)數(shù)直接創(chuàng)下行業(yè)最高電機(jī)轉(zhuǎn)速記錄，在英國(guó)路特斯試驗(yàn)場(chǎng)，001更是以82km/h的麋鹿測(cè)試速度碾壓特斯拉；極氪009當(dāng)初是寧德時(shí)代麒麟電池的全球首發(fā)車(chē)型，該車(chē)同時(shí)采用全球量產(chǎn)最大一體式壓鑄后端鋁車(chē)身，直接解決了長(zhǎng)期困擾MPV的安全問(wèn)題；007上市時(shí)全系標(biāo)配800V架構(gòu)、英偉達(dá)OrinX芯片、高通8295座艙平臺(tái)、15.05英寸中控屏、后多連桿懸架系統(tǒng)、碳化硅電機(jī)……
單純看配置很容易讓人誤以為極氪只知道堆料，其實(shí)根本不是，極氪在產(chǎn)品上有很實(shí)用主義的一面，其真正的核心能力在于對(duì)關(guān)鍵痛點(diǎn)的感知，前沿技術(shù)的布局都是建立在解決重大實(shí)際問(wèn)題的基礎(chǔ)之上。
舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，過(guò)去兩年制約電動(dòng)車(chē)普及的阻力主要有兩個(gè)，一是補(bǔ)能，二是安全，而極氪在這兩個(gè)層面均做出了巨大努力和貢獻(xiàn)。去年12月，極氪正式發(fā)布了全球首款量產(chǎn)800V磷酸鐵鋰超快充電池——金磚電池，在10%-80%快充區(qū)間內(nèi)，充電15分鐘就可使續(xù)航增加500km以上。在此之前，業(yè)內(nèi)電池包體積利用率最高的是寧德時(shí)代的麒麟電池，體積利用率為72%，而金磚電池直接提升到83.7%。
比起補(bǔ)能，極氪在安全問(wèn)題上神經(jīng)繃得更緊，曾不惜下大力氣自研無(wú)熱蔓延不起火電池安全技術(shù)，在已交付超24萬(wàn)輛車(chē)的情況下，公司至今仍保持電池零自燃。
在各個(gè)層面都保持極致追求，使得極氪出道就是巔峰，各大產(chǎn)品已紛紛成為細(xì)分領(lǐng)域標(biāo)桿——極氪009是2023年中國(guó)50萬(wàn)元以上全品類(lèi)MPV年度銷(xiāo)量冠軍，極氪X則是20萬(wàn)以上緊湊級(jí)車(chē)型的中國(guó)品牌銷(xiāo)量冠軍，最可怕的是極氪001，2023年中國(guó)每賣(mài)出10臺(tái)獵裝車(chē)，至少有6臺(tái)是極氪001。
今年1月到4月，極氪001和007包攬中國(guó)20萬(wàn)以上中國(guó)純電車(chē)型的冠亞軍，帶領(lǐng)極氪成功超車(chē)蔚來(lái)，成為20萬(wàn)以上中國(guó)純電品牌的新銷(xiāo)冠。前不久推出的全新001更是拿下超4萬(wàn)大定，在目前001產(chǎn)能還未到頂?shù)那闆r下極氪在4個(gè)省份的市占率已經(jīng)超越特斯拉，還有13個(gè)省份接近持平。
全球高性能碳纖維龍頭日本東麗，5月7日發(fā)布公布，截至2024年3月的財(cái)年合并凈利潤(rùn)為219億日元，比上一財(cái)年下降70%。
繼2月份之后再下調(diào)預(yù)期
由于樹(shù)脂和纖維銷(xiāo)售不景氣，今年2月8日，東麗宣布，截至2024年3月的財(cái)年合并凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為580億日元，比上一財(cái)年下降20%。此前預(yù)測(cè)下調(diào)130億日元，利潤(rùn)跌幅將擴(kuò)大。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，樹(shù)脂和紡織品等功能化學(xué)品的銷(xiāo)售額低于預(yù)期。對(duì)碳纖維復(fù)合材料（例如風(fēng)力發(fā)電廠使用的碳纖維復(fù)合材料）的需求將放緩。當(dāng)時(shí)，公司下調(diào)了紡織、功能化學(xué)品和碳纖維復(fù)合材料等六個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)中四個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)的業(yè)務(wù)利潤(rùn)預(yù)期。
碳纖維復(fù)合材料正面臨各國(guó)金融當(dāng)局加息的逆風(fēng)。利率上升使得籌集資金投資風(fēng)力發(fā)電廠變得困難，新開(kāi)工建設(shè)也十分緩慢，尤其是在歐洲。用于風(fēng)機(jī)葉片的碳纖維復(fù)合材料的需求低于預(yù)期，導(dǎo)致該部門(mén)的業(yè)務(wù)利潤(rùn)下降60億日元。“風(fēng)力發(fā)電將在2025年之后全面恢復(fù)，”東麗董事總經(jīng)理岡本表示。該公司在石川縣能美市的石川工廠生產(chǎn)合成纖維和其他產(chǎn)品。由于一月份的能登半島地震，生產(chǎn)暫時(shí)停止。據(jù)稱，地震的影響可能導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)減少數(shù)億日元。昨天的公告又進(jìn)一步下調(diào)了361億日元，利潤(rùn)跌幅擴(kuò)大。受風(fēng)電需求低迷影響，公司碳纖維復(fù)合材料等產(chǎn)品出現(xiàn)減值損失，導(dǎo)致利潤(rùn)連續(xù)第二年下降。
多條戰(zhàn)線資產(chǎn)減值
通用型碳纖維用于風(fēng)力發(fā)電設(shè)備的葉片。由于加息導(dǎo)致融資困難（尤其是在歐洲），需求下降，而且風(fēng)力發(fā)電廠的新建設(shè)開(kāi)工緩慢。該公司將對(duì)2014年收購(gòu)的美國(guó)碳纖維制造商Soltec的商譽(yù)計(jì)提192億日元的減值損失。
該公司還將在其“隔膜”（絕緣材料）業(yè)務(wù)中記錄83億日元的減值損失，該業(yè)務(wù)是電動(dòng)汽車(chē)（EV）鋰電池的主要部件之一。目標(biāo)是韓國(guó)生產(chǎn)通用產(chǎn)品的設(shè)施，該設(shè)施在截至2022年3月的財(cái)年也錄得減值損失。隨著中國(guó)和韓國(guó)制造商的崛起，隔膜的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，盈利能力下降。除了這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)外，該公司還將對(duì)其美國(guó)電影子公司錄得減值損失。代表銷(xiāo)售額的營(yíng)業(yè)額為24,646億日元，減少了1%，比上次預(yù)測(cè)減少了54億日元；代表核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1,026億日元，增加了7%，比上次預(yù)測(cè)減少了24億日元。
應(yīng)對(duì)成本壓力連續(xù)漲價(jià)
5月6日東麗宣布，自2024年5月20日起上調(diào)其工程塑料Amilan?尼龍樹(shù)脂、TORAYCON? PBT樹(shù)脂、TORELINA? PPS樹(shù)脂和SIVERAS? LCP樹(shù)脂的出貨價(jià)格。這是自3月份以來(lái)可查詢到的地3次調(diào)價(jià)，調(diào)價(jià)原因也都大同小異，原材料采購(gòu)價(jià)格居高不下，其他公用事業(yè)成本、輔助材料成本、物流和倉(cāng)儲(chǔ)成本也上升，加上日元持續(xù)貶值，盡管東麗不斷從各方面努力降低成本，但要保證產(chǎn)品質(zhì)量并且持續(xù)為客戶提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，維持企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序，不得已采取調(diào)高出廠價(jià)的策略。
5月8日，全球領(lǐng)先的大絲束碳纖維制造商——德國(guó)SGL Carbon公司公布了2024年第一季度營(yíng)收情況，2024年第一季度公司銷(xiāo)售額為2.726億歐元，與去年同期2.837億歐元相比，小幅下降3.9%，但調(diào)整后的息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA）為4210萬(wàn)歐元，與2023年同期4010萬(wàn)歐元相比增長(zhǎng)了5.0%。但是，碳纖維業(yè)務(wù)部門(mén)的需求疲軟對(duì)公司銷(xiāo)售和盈利業(yè)績(jī)產(chǎn)生了負(fù)面影響。
SGL Carbon最大的業(yè)務(wù)部門(mén)石墨解決方案(Graphite Solutions)部門(mén)2024年第一季度的銷(xiāo)售額為1.413億歐元，與2023年同期1.409億歐元幾乎持平；工藝技術(shù)業(yè)務(wù)部門(mén)營(yíng)收3300萬(wàn)歐元，與去年同期3190萬(wàn)歐元相比，銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了3.4%，利潤(rùn)提高了40.8%。碳纖維業(yè)務(wù)部門(mén)2024年第一季度銷(xiāo)售額為5760萬(wàn)歐元，與去年同期6370萬(wàn)歐元相比下降了9.6%，下降的主要原因是風(fēng)電行業(yè)的需求持續(xù)疲軟，以及碳纖維業(yè)務(wù)的相關(guān)產(chǎn)能調(diào)整；碳纖維部門(mén)調(diào)整后EBITDA環(huán)比下降950萬(wàn)歐元，降至負(fù)520萬(wàn)歐元（2023年第一季度：430萬(wàn)歐元）。復(fù)合解決方案業(yè)務(wù)部門(mén)2024年第一季度的收入3710萬(wàn)歐元，與2023年第一季度同期3980萬(wàn)歐元相比，下降了6.8%。下降的原因是與一家汽車(chē)客戶的項(xiàng)目相關(guān)供應(yīng)合同到期。
碳纖維業(yè)務(wù)部門(mén)詳細(xì)營(yíng)收情況
2024年第一季度，SGL Carbon公司碳纖維業(yè)務(wù)部門(mén)的收入為5760萬(wàn)歐元，因此低于2023年的6370萬(wàn)歐元。下降的主要原因是風(fēng)電行業(yè)的需求持續(xù)疲軟以及碳纖維業(yè)務(wù)的相關(guān)產(chǎn)能調(diào)整。2024年第一季度，紡織纖維、工業(yè)應(yīng)用和汽車(chē)市場(chǎng)的收入也出現(xiàn)了較低的兩位數(shù)百分比下降，而航空航天市場(chǎng)保持穩(wěn)定。
2024年第一季度，風(fēng)能約占公司碳纖維銷(xiāo)售額的20%。由于應(yīng)用的多樣性，工業(yè)應(yīng)用是碳纖維最大的細(xì)分市場(chǎng)，收入份額約為29%，其次是汽車(chē)行業(yè)的客戶，約占27%。幾乎所有產(chǎn)品領(lǐng)域的產(chǎn)能過(guò)剩，加上這些商品的高價(jià)格壓力，給碳纖維業(yè)務(wù)部門(mén)帶來(lái)了越來(lái)越大的壓力。
公司已經(jīng)對(duì)風(fēng)電行業(yè)碳纖維需求的持續(xù)疲軟做出了回應(yīng)，并從2023年下半年開(kāi)始調(diào)整了產(chǎn)能，生產(chǎn)線的關(guān)閉尤其反映在碳纖維的盈利表現(xiàn)上。
碳纖維業(yè)務(wù)部門(mén)的調(diào)整后EBITDA環(huán)比下降950萬(wàn)歐元，從2023年第一季度盈利430萬(wàn)歐元，降至2024年第一季度虧損520萬(wàn)歐元。由于生產(chǎn)線的臨時(shí)關(guān)閉，導(dǎo)致固定成本吸收不足，進(jìn)一步導(dǎo)致閑置產(chǎn)能成本高，并對(duì)調(diào)整后的EBITDA產(chǎn)生了相應(yīng)的負(fù)面影響。2024年第一季度，使用權(quán)益法核算的活動(dòng)（主要是BsccB，與Brembo的生產(chǎn)碳纖維陶瓷制動(dòng)盤(pán)的合資企業(yè)）為碳纖維報(bào)告部門(mén)的調(diào)整后息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)貢獻(xiàn)了440萬(wàn)歐元（2023年第一季度貢獻(xiàn)利潤(rùn)520萬(wàn)歐元）。如果沒(méi)有Brembo SGL碳陶瓷制動(dòng)器的收益貢獻(xiàn)（按權(quán)益計(jì)算），碳纖維的調(diào)整后EBlTDA將虧損9800萬(wàn)歐元（2023年第一季度為虧損90萬(wàn)歐元）。
由于風(fēng)電行業(yè)的需求預(yù)計(jì)在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)不會(huì)恢復(fù)，除了降低產(chǎn)能外，公司還啟動(dòng)了碳纖維的重組計(jì)劃。啟動(dòng)的重組措施導(dǎo)致2024年第一季度支出180萬(wàn)歐元，被列為非經(jīng)常性項(xiàng)目。考慮到非經(jīng)常性項(xiàng)目和基于2023財(cái)年進(jìn)行的減值的較低折舊和攤銷(xiāo)（減去220萬(wàn)歐元），第一季度的EBIT總額為減去900萬(wàn)歐元（2023年第一季度：20萬(wàn)歐元）。
碳纖維活躍的市場(chǎng)發(fā)展使得公司于2024年2月23日宣布，正在評(píng)估碳纖維的所有戰(zhàn)略選擇，其中包括可能部分或全部出售業(yè)務(wù)部門(mén)。
碳纖維業(yè)務(wù)營(yíng)收跌跌不休，根源何在？
由于風(fēng)能業(yè)務(wù)調(diào)整，公司已經(jīng)關(guān)閉了部分碳纖維產(chǎn)線，從而導(dǎo)致閑置產(chǎn)能成本增加。
從碳纖維產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，SGL Carbon公司目前的碳纖維產(chǎn)品全部為50k規(guī)格的大絲束碳纖維。大絲束碳纖維有其成本優(yōu)勢(shì)，但同樣有性能局限性，公司碳纖維強(qiáng)度普遍低于5.0GPa以下。
總體來(lái)說(shuō)，由于公司大絲束碳纖維性能相對(duì)于其他公司如日本東麗、美國(guó)Hexcel公司擁有較大產(chǎn)能的小絲束碳纖維而言有一定應(yīng)用限制，因此如上所述，在2024年第一季度公司碳纖維產(chǎn)品在風(fēng)能、工業(yè)、汽車(chē)等收入占比接近80%，而且按照公司介紹這些部門(mén)碳纖維產(chǎn)能均出現(xiàn)了過(guò)剩。
在探索未來(lái)城市交通的解決方案中，電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）憑借其清潔能源和垂直起降的靈活性，成為行業(yè)的焦點(diǎn)。而碳纖維材料的引入，不僅極大提升了eVTOL的性能，也引領(lǐng)了一場(chǎng)航空材料的革命。
作為一種新型的電動(dòng)飛行器，以其零排放、低噪音、高效能和短距離起降的特點(diǎn)，正逐漸成為未來(lái)城市空中交通的重要組成部分。隨著電池技術(shù)的進(jìn)步和飛行控制算法的發(fā)展，eVTOL技術(shù)已經(jīng)從概念設(shè)計(jì)走向原型機(jī)試飛，甚至商業(yè)化應(yīng)用,全球范圍內(nèi)，從初創(chuàng)企業(yè)到傳統(tǒng)航空制造商，都在積極投入eVTOL的研發(fā)，推動(dòng)這一技術(shù)的商業(yè)化進(jìn)程
碳纖維：eVTOL的減重秘訣
碳纖維材料以輕質(zhì)特性，正成為eVTOL輕量化設(shè)計(jì)的核心。這種高性能纖維在提供無(wú)與倫比的結(jié)構(gòu)強(qiáng)度和剛度的同時(shí)，顯著降低了飛行器的整體質(zhì)量，從而優(yōu)化了能效比和提升了載荷能力。
1）顯著減重/lose weight
碳纖維材料的運(yùn)用是實(shí)現(xiàn)輕量化的關(guān)鍵。碳纖維以其出色的比強(qiáng)度和比剛度，相較于傳統(tǒng)金屬材質(zhì)，在保持甚至提升結(jié)構(gòu)完整性的同時(shí)，顯著降低了飛行器的重量。這種材料的高強(qiáng)度特性允許設(shè)計(jì)師制造出更細(xì)的梁和更薄的殼體，而不會(huì)犧牲安全性。此外，碳纖維的低密度特性進(jìn)一步減輕了整體結(jié)構(gòu)重量，從而提高了eVTOL的載重能力、降低了能耗，并增加了航程。在eVTOL的未來(lái)發(fā)展中，碳纖維復(fù)合材料的這些優(yōu)勢(shì)將成為推動(dòng)其商業(yè)化和普及的關(guān)鍵因素。
2）增強(qiáng)結(jié)構(gòu)強(qiáng)度/hardening
碳纖維的強(qiáng)度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了傳統(tǒng)鋼材，這使得電動(dòng)垂直起降飛行器（eVTOL）的機(jī)身和機(jī)翼可以設(shè)計(jì)得更加堅(jiān)固，同時(shí)仍然能夠保持較輕的重量。因?yàn)樘祭w維具有優(yōu)異的強(qiáng)度重量比，相對(duì)于傳統(tǒng)金屬材料，它的重量更輕，但卻具有更高的抗拉強(qiáng)度和剛度。這意味著在設(shè)計(jì)eVTOL飛行器時(shí)，可以使用更薄更輕的碳纖維構(gòu)件，而無(wú)需犧牲結(jié)構(gòu)的耐久性和穩(wěn)定性。因此，碳纖維的應(yīng)用使得eVTOL能夠在保持結(jié)構(gòu)強(qiáng)度的同時(shí)，降低整體重量，從而提高了性能和效率。
3）耐腐蝕性/Corrosion reslsttance
碳纖維能在各種氣候和環(huán)境中保持性能穩(wěn)定。碳纖維不易受到酸雨和鹽水腐蝕，因此在海岸地區(qū)或氣候多變的地區(qū)能夠長(zhǎng)期保持良好狀態(tài)。這種抗腐蝕性還延長(zhǎng)了eVTOL的使用壽命，降低了維護(hù)成本，增強(qiáng)了飛行器的安全性和可靠性。
性能提升：飛的更快、更遠(yuǎn)
碳纖維復(fù)合材料的高強(qiáng)度與低密度特性，為eVTOL提供了前所未有的結(jié)構(gòu)優(yōu)化潛力，這不僅在減輕機(jī)體重量、提升續(xù)航能力方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用，同時(shí)也在增強(qiáng)飛行速度和改善乘坐體驗(yàn)上展現(xiàn)出顯著優(yōu)勢(shì)。這一材料的創(chuàng)新應(yīng)用，預(yù)示著空中交通的未來(lái)將更加高效、環(huán)保且舒適。
1）續(xù)航更長(zhǎng)/endurance
碳纖維復(fù)合材料的使用可以降低eVTOL的結(jié)構(gòu)重量，在相同電池容量下，eVTOL能夠?qū)崿F(xiàn)更長(zhǎng)的飛行續(xù)航。輕量化的機(jī)身減少了能量消耗，從而在不增加電池負(fù)擔(dān)的情況下延長(zhǎng)飛行距離。
2）速度更快/speed
碳纖維復(fù)合材料的高剛度和輕量化設(shè)計(jì)，使得eVTOL的推進(jìn)系統(tǒng)能夠在較低的耗能下提供更高的推力，這不僅提升了飛行速度，還增強(qiáng)了加速性能
3)乘坐體驗(yàn)/Ride experience
碳纖維復(fù)合材料的優(yōu)異振動(dòng)阻尼特性，有效降低了飛行中的振動(dòng)和噪音水平，為乘客提供了更為平穩(wěn)和安靜的飛行環(huán)境。此外，碳纖維復(fù)合材料的高強(qiáng)度特性允許設(shè)計(jì)師優(yōu)化機(jī)身結(jié)構(gòu)，從而為乘客艙提供更多的空間，提升了乘坐舒適度。
近日，中復(fù)神鷹、光威復(fù)材、中簡(jiǎn)科技、吉林碳谷四大碳纖維企業(yè)披露2024年第一季度“成績(jī)單”，營(yíng)收和利潤(rùn)下降。
中復(fù)神鷹2024年第一季度營(yíng)收約4.48億元，同比減少21.1%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約4179萬(wàn)元，同比減少68.12%；基本每股收益0.05元，同比減少66.67%。變動(dòng)主要系公司根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)及主要產(chǎn)品價(jià)格下降所致。此外，公司計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助，但與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)、符合國(guó)家政策規(guī)定、按照確定的標(biāo)準(zhǔn)享有、對(duì)公司損益產(chǎn)生持續(xù)影響的政府補(bǔ)助除外為28,426,570.07元。
（2）光威復(fù)材
光威復(fù)材2024年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.12億元，同比下降8.11%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.57億元，同比下降8.24%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)1.26億元，同比下降19.58%。報(bào)告期內(nèi)，拓展纖維板塊實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入31,608萬(wàn)元，主要受通用高性能碳纖維價(jià)格下降和高強(qiáng)高模碳纖維產(chǎn)品需求節(jié)奏因素影響，整體收入較上年同期下降7.12%，其中，航空定型產(chǎn)品貢獻(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，傳統(tǒng)定型產(chǎn)品大合同執(zhí)行率8.58%，具體看：能源新材料板塊海外新客戶的貢獻(xiàn)增加基本彌補(bǔ)了傳統(tǒng)客戶訂單下降的影響，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入9,708萬(wàn)元，較上年同期下降1.92%；通用新材料板塊主要受體育休閑等領(lǐng)域需求下降影響，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入5,833萬(wàn)元，較上年同期下降19.07%；復(fù)材科技板塊航空航天復(fù)合材料制品業(yè)務(wù)整體穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入3,072萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)12.18%；精密機(jī)械板塊部分裝備產(chǎn)品已預(yù)驗(yàn)收暫未發(fā)貨，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入639萬(wàn)元，較上年同期下降49.27%；光晟科技板塊實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入200萬(wàn)元，較上年同期下降51.08%。
（3）中簡(jiǎn)科技
中簡(jiǎn)科技2024年一季報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1.47億元，同比下降28.96%；歸母凈利潤(rùn)5924.58萬(wàn)元，同比下降60.08%；扣非凈利潤(rùn)5354.20萬(wàn)元，同比下降61.22%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為266.24萬(wàn)元，同比下降98.71%。
（4）吉林碳谷
吉林碳谷2024年一季報(bào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.01億元，同比下降43.26%，主要是環(huán)境影響，碳纖維原絲價(jià)格調(diào)整所致；歸母凈利潤(rùn)2002.61萬(wàn)元，同比下降88.44%；扣非凈利潤(rùn)1940.77萬(wàn)元，同比下降88.75%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2.02億元，上年同期為-7218.13萬(wàn)元。（來(lái)源：DT新材料）
5月9日，我國(guó)在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心使用長(zhǎng)征三號(hào)乙運(yùn)載火箭，成功將智慧天網(wǎng)一號(hào)01星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)獲得圓滿成功。
“智慧天網(wǎng)”是清華大學(xué)原創(chuàng)提出的中軌泛同步軌道天基網(wǎng)絡(luò)解決方案，以8顆中軌寬帶通信網(wǎng)絡(luò)衛(wèi)星為一組，部署在2萬(wàn)公里高度的軌道上，構(gòu)成覆蓋全球的通信星座，并可按需擴(kuò)展為16星（兩組）、32星（四組）等多種覆蓋網(wǎng)絡(luò)。
星座建成后，將實(shí)現(xiàn)全球無(wú)盲點(diǎn)覆蓋的個(gè)性化寬帶網(wǎng)絡(luò)服務(wù)，并可與低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)和高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)共同構(gòu)建統(tǒng)一的空間天地6G網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景、全域下各類(lèi)用戶的接入。
智慧天網(wǎng)一號(hào)01星作為我國(guó)首顆中軌寬帶通信衛(wèi)星，包含技術(shù)驗(yàn)證A星與配試B星，由中國(guó)航天科技集團(tuán)有限公司上海航天技術(shù)研究院抓總研制。A星配置多波束高速微波鏈路、星間雙向激光鏈路和星載數(shù)字處理轉(zhuǎn)發(fā)平臺(tái)，B星配置星間激光鏈路試配載荷，在軌主要開(kāi)展星地、星間信息靈活交互的核心技術(shù)驗(yàn)證，開(kāi)展常態(tài)大熱流密度散熱、高穩(wěn)定連續(xù)偏航機(jī)動(dòng)姿態(tài)控制、低燃料消耗的軌道位置保持修正等衛(wèi)星平臺(tái)關(guān)鍵技術(shù)驗(yàn)證，為工程組網(wǎng)進(jìn)行先期基礎(chǔ)積累。
智慧天網(wǎng)一號(hào)01星發(fā)射后，將通過(guò)星地靈活捷變波束、星間高速激光鏈路、安全網(wǎng)絡(luò)協(xié)議等技術(shù)創(chuàng)新，開(kāi)展動(dòng)態(tài)跳波束按需服務(wù)、大容量星上處理交換技術(shù)試驗(yàn)，滿足用戶隨遇接入以及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、地面蜂窩業(yè)務(wù)等互聯(lián)互通。
衛(wèi)星入軌后，將開(kāi)展天基網(wǎng)絡(luò)路由交換、彈性容量按需覆蓋、天基激光通信等技術(shù)試驗(yàn)，滿足用戶隨遇接入以及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)、地面蜂窩業(yè)務(wù)等互聯(lián)互通。通過(guò)智慧天網(wǎng)一號(hào)01星，可實(shí)現(xiàn)中國(guó)境內(nèi)與南極、北極、西印度洋、東太平洋等區(qū)域的組網(wǎng)通信應(yīng)用試驗(yàn)，以及低軌遙感衛(wèi)星、航空飛機(jī)、遠(yuǎn)洋船舶、數(shù)據(jù)中心等多類(lèi)用戶的組網(wǎng)通信試驗(yàn)。為構(gòu)建空間網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺(tái)、探索智慧天網(wǎng)行業(yè)應(yīng)用模式奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
近期，在北京國(guó)家會(huì)議中心舉辦的2024北京國(guó)際汽車(chē)展覽會(huì)上，比亞迪與中國(guó)電信共同發(fā)布了全球首款搭載天通衛(wèi)星通信功能的量產(chǎn)車(chē)型——仰望U8越野玩家版。這標(biāo)志著“衛(wèi)星+汽車(chē)”新場(chǎng)景的正式落地，開(kāi)啟了汽車(chē)通信技術(shù)的新紀(jì)元。
據(jù)比亞迪通信信號(hào)官微介紹，仰望U8越野玩家版搭載的衛(wèi)星通信終端由比亞迪通信信號(hào)攜手中國(guó)電信共同研發(fā)。車(chē)機(jī)可以接入“天通一號(hào)”衛(wèi)星移動(dòng)通信系統(tǒng)，在地面移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)和固定網(wǎng)絡(luò)覆蓋不到的地方，衛(wèi)星通信提供可靠的雙向語(yǔ)音通話、雙向短信通信，保障車(chē)輛可按需接入衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)，提升車(chē)輛主動(dòng)安全能力，為車(chē)主提供保底通信。
官方介紹，汽車(chē)直連衛(wèi)星業(yè)務(wù)充分考慮車(chē)輛運(yùn)行狀態(tài)、所處周邊環(huán)境，主要應(yīng)用場(chǎng)景包括：
日常場(chǎng)景
車(chē)主行駛到地面網(wǎng)絡(luò)無(wú)法覆蓋的森林、沙漠等偏遠(yuǎn)地區(qū)，通過(guò)天通衛(wèi)星來(lái)與家人或朋友取得通信，道聲平安，回應(yīng)遠(yuǎn)方家人的擔(dān)憂與牽掛；
極端場(chǎng)景
①當(dāng)車(chē)主需棄車(chē)前往安全救援地點(diǎn)時(shí)，車(chē)主可取出衛(wèi)星終端便攜獨(dú)立使用，保持徒步過(guò)程中的暢連；
②若車(chē)輛發(fā)生嚴(yán)重事故，系統(tǒng)可自動(dòng)觸發(fā)E-CALL功能，當(dāng)無(wú)地面網(wǎng)絡(luò)時(shí)仍可通過(guò)衛(wèi)星電話與車(chē)主取得聯(lián)系，第一時(shí)間進(jìn)行有效救助服務(wù)，最大化降低車(chē)主的生命財(cái)產(chǎn)損失。
（1）衛(wèi)星通信行業(yè)投融資熱度平緩。根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，2016-2023年我國(guó)衛(wèi)星通信行業(yè)投融資金額規(guī)模及事件數(shù)量整體波動(dòng)變化，投資金額波動(dòng)幅度較大，2020年達(dá)到最高，為34.95億元;投資事件數(shù)量波動(dòng)幅度相對(duì)較小，2018年最多，達(dá)18起。2022年行業(yè)內(nèi)共發(fā)生投資事件17起，投資金額總計(jì)10.04億元。截至2023年底，2022年我國(guó)衛(wèi)星通信行業(yè)共發(fā)生19起投資事件，投資金額合計(jì)達(dá)19.13億元。
（2）企業(yè)投融資尚處早期從投資輪次分布來(lái)看，我國(guó)衛(wèi)星通信行業(yè)投資事件主要集中在A輪及以前。截至2023年底，行業(yè)內(nèi)投資事件發(fā)生最多的輪次為天使輪，占比達(dá)27%，其次為A輪，占比達(dá)24%。
（3）從衛(wèi)星通信制造行業(yè)的企業(yè)融資區(qū)域來(lái)看，目前北京市的融資企業(yè)最多，融資數(shù)量占比249%，累計(jì)達(dá)到62條;其次是廣東省、四川省，分別占比12%、9%。
（4）2021-2023年來(lái)我國(guó)衛(wèi)星通信行業(yè)投融資事件匯總?cè)缦拢饕性贏輪及以前：
（5）代表性企業(yè)對(duì)外投資主要為產(chǎn)業(yè)鏈一體化。從衛(wèi)星通信代表性企業(yè)近年來(lái)的對(duì)外投資賽道情況可以看出，投資科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)占據(jù)多數(shù)，為拓寬上下游布局;其次為信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，衛(wèi)星通信代表性企業(yè)以投資布局相關(guān)賽道擴(kuò)展產(chǎn)業(yè)規(guī)模;排名第三的為租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，為實(shí)現(xiàn)資金的合理配置。
中國(guó)衛(wèi)通對(duì)外投資主要為了產(chǎn)能擴(kuò)建、多樣化業(yè)務(wù)，北京華力創(chuàng)通科技股份有限公司對(duì)外投資的目的則是產(chǎn)能擴(kuò)建等。
（6）目前，我國(guó)針對(duì)衛(wèi)星通信設(shè)立的產(chǎn)業(yè)園較少，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)園區(qū)庫(kù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)規(guī)模以上的衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)園區(qū)共計(jì)21個(gè)，主要分布在湖北、河北、浙江等地。
（7）中國(guó)衛(wèi)星通信行業(yè)的并購(gòu)主要為是豐富品牌矩陣。一些資金實(shí)力雄厚的衛(wèi)星通信制造企業(yè)通過(guò)并購(gòu)方式擴(kuò)大自身集團(tuán)的整體規(guī)模。例如北京星網(wǎng)宇達(dá)科技股份有限公司以自有資金收購(gòu)北京星華智聯(lián)投資基金(有限合伙)和北京尖翼科技有限公司，實(shí)現(xiàn)智能無(wú)人業(yè)務(wù)板塊整合管理。
市場(chǎng)概況：2024年第一季度投資活躍度延續(xù)下降，投資案例數(shù)近1,500起
2024年第一季度，我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)投資活動(dòng)持續(xù)放緩。根據(jù)清科創(chuàng)業(yè)（01945.HK）旗下清科研究中心數(shù)據(jù)，2024年第一季度我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)共發(fā)生投資案例數(shù)1,496起，同比下降36.7%；已獲知的投資總金額為1,692.25億元，其中600億元來(lái)自于大連新達(dá)盟的戰(zhàn)略融資，剔除這一偶發(fā)性極值案例后投資總金額為1,092.25億元人民幣，若同樣剔除上年度極值案例，本季度金額同比降幅達(dá)22.2%。
值得注意的是，本季度1,496起案例共涉及1,119家企業(yè)。其中，根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，有400+家企業(yè)在本季度首次獲得外部VC/PE機(jī)構(gòu)資金注入，占比為39.9%；披露投資金額約934.28億元人民幣（含大連新達(dá)盟600億元），占市場(chǎng)總投資金額的55.2%。
投資規(guī)模：大額投資案例金額占比顯著增長(zhǎng)，國(guó)有背景投資機(jī)構(gòu)活躍出資
2024年第一季度，大連新達(dá)盟帶動(dòng)VC/PE投資規(guī)模在10億元及以上的14起事件吸納994.40億元人民幣，占市場(chǎng)總投資金額的58.8%，同比增加21.3個(gè)百分點(diǎn)，主要分布在IT、汽車(chē)領(lǐng)域，且多數(shù)企業(yè)已具有一定規(guī)模及行業(yè)影響力。
同時(shí)，國(guó)資機(jī)構(gòu)投資布局不斷深入。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，受大連新達(dá)盟影響，本季度投資規(guī)模在10億元及以上的案例中，國(guó)有背景投資機(jī)構(gòu)的金額占比僅17.4%，但剔除該案例后，國(guó)資機(jī)構(gòu)金額占比達(dá)46.0%。除此以外，就投資規(guī)模在10億元以下的案例而言，國(guó)資機(jī)構(gòu)合計(jì)披露投資金額占比達(dá)60.6%，同比增加9.7個(gè)百分點(diǎn)。
投資幣種：人民幣投資主導(dǎo)地位進(jìn)一步強(qiáng)化，外幣投資降幅較大
2024年第一季度，人民幣投資的主導(dǎo)地位愈發(fā)穩(wěn)固。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，人民幣投資案例數(shù)占已披露幣種案例的比例達(dá)95.1%，與2023年第一季度持平，金額占比達(dá)87.0%，同比增加3.5個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，2024年第一季度人民幣投資案例數(shù)共1,423起，同比下降35.8%；披露投資金額為1,471.93億元，同比有所上升，但剔除極值案例后，投資金額同比下降20.3%。而外幣投資案例數(shù)和金額分別為73起及220.32億元，同比下降47.9%、28.9%，其降幅分別為人民幣投資的1.3倍和1.4倍；其中，3起投資規(guī)模在10億元及以上的案例吸納資金總額達(dá)106.88億元，占外幣投資金額的48.5%。
投資行業(yè)：半導(dǎo)體及電子設(shè)備仍為投資熱點(diǎn)，IT、汽車(chē)行業(yè)投資金額逆勢(shì)上漲
2024年第一季度，硬科技產(chǎn)業(yè)仍為重要投資主題。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，半導(dǎo)體及電子設(shè)備、IT、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、機(jī)械制造、化工原料及加工五大行業(yè)共發(fā)生投資案例數(shù)1,190起，占比79.5%，同比增加3.1個(gè)百分點(diǎn)。
其中，半導(dǎo)體及電子設(shè)備行業(yè)以350起（同比-34.9%）案例數(shù)居于榜首，功率半導(dǎo)體、光電半導(dǎo)體、智能傳感器等賽道熱度延續(xù)，但大額投資案例有所縮減，僅2起事件投資規(guī)模在10億元及以上。其次為IT行業(yè)，共發(fā)生投資案例數(shù)290起（-31.8%），伴隨AI技術(shù)和新模式、新形態(tài)、新應(yīng)用加速涌現(xiàn)，人工智能領(lǐng)域投融資活躍，國(guó)內(nèi)知名AI大模型企業(yè)月之暗面、Minimax均在本季度獲得數(shù)十億元資金注入，推動(dòng)投資金額同比增加117.3%。生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)以287起（-37.7%）案例緊隨其后，創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械等相關(guān)企業(yè)持續(xù)受市場(chǎng)關(guān)注。
從投資金額來(lái)看，受智己汽車(chē)、博泰車(chē)聯(lián)網(wǎng)、安徽均勝安全3起超10億元大額投資案例帶動(dòng)，本季度汽車(chē)產(chǎn)業(yè)投資金額為91.80億元人民幣，同比增加26.2%。此外，在大連新達(dá)盟600億大額戰(zhàn)略投資案例的拉動(dòng)下，房地產(chǎn)行業(yè)投資金額増勢(shì)顯著。
投資地域：五地投資案例數(shù)集中度提升，江蘇維持案例數(shù)榜首
2024年第一季度，股權(quán)投資地域分布高度集聚。根據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)，江蘇、上海、北京、深圳及浙江五地合計(jì)發(fā)生案例數(shù)1,051起，占比70.3%，同比增加2.8個(gè)百分點(diǎn)。
其中，江蘇（301起，-31.1%；138.40億元，-58.7%）投資案例數(shù)居于榜首，在半導(dǎo)體及電子設(shè)備、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、機(jī)械制造、化工原料及加工等多個(gè)產(chǎn)業(yè)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，且蘇州、無(wú)錫、南京、常州、南通均位列城市投資活躍度排名TOP25。上海（216起，-32.9%；272.21億元，-34.6%）案例數(shù)居于第二位，但剔除大連新達(dá)盟的影響后，投資金額排名首位，大額案例如垣信衛(wèi)星、Minimax、智己汽車(chē)等。北京（199起，-33.0%；243.53億元，46.0%）投資案例數(shù)排名第3，IT行業(yè)維持活躍，其中月之暗面、啟明星辰共吸納超百億資金，此外，華控電力完成50億元戰(zhàn)略融資，帶動(dòng)北京市整體投資金額有所上漲；而剔除這3家企業(yè)后，本季度北京地區(qū)投資金額約81.84億元，同比呈下滑態(tài)勢(shì)。
2024年第一季度VC/PE大額投資案例集錦
明星項(xiàng)目主動(dòng)降估值：打六折
在創(chuàng)投圈，星思半導(dǎo)體算得上是明星芯片公司。2020年10月，星思半導(dǎo)體在上海注冊(cè)成立，專注于5G/6G通信技術(shù)的基帶芯片研發(fā)，為客戶提供有競(jìng)爭(zhēng)力的全場(chǎng)景空天地一體化芯片及解決方案，包括5G/6G eMBB、RedCap及NTN的終端/手機(jī)基帶芯片平臺(tái)和解決方案。
作為國(guó)內(nèi)少數(shù)從事基帶芯片設(shè)計(jì)的企業(yè)，星思半導(dǎo)體于2022年11月首款自研5G基帶芯片一版流片成功，并于2023年8月成功打通衛(wèi)星試驗(yàn)電話。
與此同時(shí)，星思半導(dǎo)體的融資節(jié)奏火力全開(kāi)，成立兩個(gè)月后便完成了1億元人民幣的天使輪融資。直至最近剛官宣的5億元B輪融資，創(chuàng)立僅三年半的星思半導(dǎo)體已累計(jì)融資超17億元人民幣。
而在最新一輪融資中，安徽藍(lán)盾光電子股份有限公司（簡(jiǎn)稱：藍(lán)盾光電）是投資方之一。基于藍(lán)盾光電上市公司的身份，這筆投資的更多細(xì)節(jié)浮出水面。
根據(jù)藍(lán)盾光電公告，公司全資子公司安徽藍(lán)芯信息技術(shù)有限公司（（曾用名：安徽藍(lán)蔚信息科技有限公司，簡(jiǎn)稱：安徽藍(lán)芯）以人民幣1.8億元認(rèn)繳星思半導(dǎo)體新增注冊(cè)資本114.6381萬(wàn)元，預(yù)計(jì)獲得本次投資后星思半導(dǎo)體約5%的股權(quán)。
在此之前，藍(lán)盾光電因這筆對(duì)外投資受到了深交所問(wèn)詢。在今年1月8日的詢函中，藍(lán)盾光電詳細(xì)提到，星思半導(dǎo)體從2020年成立起已進(jìn)行5輪公開(kāi)融資，最后一次融資（產(chǎn)業(yè)輪）投后估值約50億元，吸引了20多家頭部股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)資本和上市公司出資背景股東。
后來(lái)，星思半導(dǎo)體啟動(dòng)新一輪融資，并持續(xù)接觸較多投資機(jī)構(gòu)，但受資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，公司主動(dòng)調(diào)整估值。2023年12月23日，藍(lán)盾光電方面獲悉星思半導(dǎo)體確定擬調(diào)減投前估值到30億元進(jìn)行融資，遂決定跟進(jìn)參與本輪融資。
這一幕公告中如實(shí)記錄——
從48.82億降至30億，公司投前估值相當(dāng)于打了六折。藍(lán)盾光電指出，星思半導(dǎo)體本次投資決策較快，主要是基于投資估值較前輪融資存在一定幅度的調(diào)減。最終，公司得以迅速完成了最新一輪融資。
今年，創(chuàng)業(yè)公司融不動(dòng)了
“今年以來(lái)，20億元—50億元估值之間的項(xiàng)目出去融資，降估值現(xiàn)象挺普遍的，且降幅都不低。投資人也沒(méi)錢(qián)了，對(duì)估值的要求極為苛刻。”一位活躍在長(zhǎng)三角的某FA機(jī)構(gòu)合伙人聊起他最近的遭遇：
一家半導(dǎo)體公司春節(jié)回來(lái)啟動(dòng)了A輪融資，帶著40億的估值拜訪了一圈投資機(jī)構(gòu)，但結(jié)果并不盡如人意，他正在和創(chuàng)始人協(xié)商下調(diào)估值。
這些并非個(gè)例。看半導(dǎo)體的VC投資人汪粵談到行業(yè)近況：開(kāi)年以來(lái)，一些企業(yè)的業(yè)務(wù)有所好轉(zhuǎn)，業(yè)務(wù)訂單起來(lái)了，半導(dǎo)體行業(yè)正在緩慢復(fù)蘇。
“但半導(dǎo)體股權(quán)投資幾乎沒(méi)有。”他補(bǔ)充說(shuō)。“2022年下半年之后的半導(dǎo)體項(xiàng)目，即便是能拿到錢(qián)的優(yōu)秀項(xiàng)目，目前也基本是平價(jià)，或者down round，很少見(jiàn)到估值漲幅太高的。”汪粵說(shuō)，就連火熱的SIC（碳化硅）項(xiàng)目估值也漲不動(dòng)了，大多數(shù)都是平輪融。
現(xiàn)實(shí)情況是，估值下調(diào)不只發(fā)生在半導(dǎo)體，還有創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等等領(lǐng)域。一位不愿具名的VC朋友直接指出，今年幾乎90%的項(xiàng)目融資進(jìn)展都不達(dá)預(yù)期。部分創(chuàng)業(yè)公司表面上沒(méi)降估值，但因?yàn)榕淅瞎沙觯蛘咄ㄟ^(guò)其他一些補(bǔ)償方式，實(shí)際上估值已經(jīng)打了很大的折扣。
歸根結(jié)底，是一級(jí)市場(chǎng)資金緊張了
清科研究中心報(bào)告顯示，2023年之于中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)是充滿變化與挑戰(zhàn)的一年，生成了一串下滑的數(shù)據(jù)——新募集基金規(guī)模為18244.71億元人民幣，同比下滑15.5%；其中外幣基金數(shù)量和規(guī)模呈緊縮態(tài)勢(shì)，2023年新募集外幣基金共計(jì)77只，募資規(guī)模約為1088.70億元人民幣，同比降幅分別達(dá)32.5%、56.4%。
募資寒意來(lái)襲，這使得投資機(jī)構(gòu)在“投”上也收緊了口袋。過(guò)去一年，投資市場(chǎng)共發(fā)生案例數(shù)9388起，同比下滑11.8%；披露投資金額6928.26億元，同比下滑23.7%。
而投資人比創(chuàng)業(yè)者更早感知變化。當(dāng)我問(wèn)起汪粵今年一季度的投資進(jìn)展時(shí)，他如實(shí)相告：“我們老板現(xiàn)在只對(duì)投后感興趣，新項(xiàng)目不置可否。”
“現(xiàn)在估值都在壓縮，手中一堆項(xiàng)目退不出去，壓力很大。”華南某頭部人民幣基金投資負(fù)責(zé)人心有戚戚。最近一份調(diào)研顯示，約40%的投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為2024年的一級(jí)市場(chǎng)交易數(shù)量和金額都會(huì)低于2023年。
一級(jí)市場(chǎng)正在發(fā)生的深刻變化，相信大多數(shù)正在融資的創(chuàng)業(yè)者都有切膚之痛。2021年前后不少投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)的激進(jìn)，已經(jīng)把估值頂?shù)搅艘粋€(gè)尷尬的境地。很多項(xiàng)目前期過(guò)快的融資節(jié)奏大大壓縮了時(shí)間，導(dǎo)致后期商業(yè)化不足，從而在新融資中帶不動(dòng)估值。
上市新規(guī)后兩地交易所安排上市委審議。時(shí)隔三個(gè)月“零上會(huì)”后，5月10日深交所公告稱，安排深市主板IPO企業(yè)馬可波羅于16日上會(huì)，這是4月30日證監(jiān)會(huì)和交易所出臺(tái)資本市場(chǎng)“1+N”配套制度規(guī)則后的第一場(chǎng)IPO上市委審核會(huì)。當(dāng)天，上交所也宣布將安排保隆科技可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目上會(huì)審核。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著具體制度完善后，發(fā)行上市審核工作有了更為明確的標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，IPO企業(yè)已陸續(xù)更新2023年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，相關(guān)審核工作需要繼續(xù)推進(jìn)。
交易所人士明確，在保持發(fā)行審核常態(tài)化同時(shí)，進(jìn)一步強(qiáng)化發(fā)行上市審核從嚴(yán)把關(guān)，堅(jiān)決淘汰問(wèn)題企業(yè)，切實(shí)從源頭提高上市公司質(zhì)量。同時(shí)，將進(jìn)一步處理好投融資關(guān)系，把握好一二級(jí)市場(chǎng)平衡。
“430新規(guī)”后“第一審”
5月10日交易所安排新一輪IPO上會(huì)日期，備受市場(chǎng)關(guān)注，主要因?yàn)樯弦淮蜪PO上會(huì)時(shí)間為2月5日至2月7日，距今已有三個(gè)月，是注冊(cè)制實(shí)施以來(lái)間隔時(shí)間最長(zhǎng)的一次。
根據(jù)深交所發(fā)布上市委審議會(huì)議公告，深交所計(jì)劃于5月16日審核1家深市主板IPO發(fā)行上市申請(qǐng)。這是4月30日交易所正式發(fā)布修訂后的《股票上市規(guī)則》《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等業(yè)務(wù)規(guī)則（以下統(tǒng)稱“430新規(guī)”）以來(lái)的第一場(chǎng)IPO上市委審核。
據(jù)了解，“430新規(guī)”一大看點(diǎn)在于，交易所提高多個(gè)板塊的上市財(cái)務(wù)條件，進(jìn)一步明確板塊定位要求。
此次將要上會(huì)的IPO企業(yè)為馬可波羅控股股份有限公司，該企業(yè)實(shí)際上是核準(zhǔn)制時(shí)代下的IPO項(xiàng)目，早在2022年5月獲得證監(jiān)會(huì)受理，后來(lái)在去年3月隨著全面注冊(cè)制實(shí)施后平移至交易所審核。
該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為建筑陶瓷的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。2021年至2023年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)依次為14.60億元、13.60億元、12.40億元。馬可波羅認(rèn)為，基于其在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及行業(yè)地位，業(yè)績(jī)受行業(yè)環(huán)境波動(dòng)影響相對(duì)較小，具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性。
同日，上交所亦發(fā)布上市委審議會(huì)議公告，計(jì)劃在5月16日審核1家滬市再融資申請(qǐng)，是保隆科技可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目。該項(xiàng)目在去年8月已獲得上交所受理，于同年11月完成首輪問(wèn)詢答復(fù)。
有市場(chǎng)人士認(rèn)為，此次深滬兩所召開(kāi)上市委會(huì)議，是落實(shí)發(fā)行上市新規(guī)，持續(xù)平穩(wěn)推進(jìn)發(fā)行上市審核的具體體現(xiàn)。一是近期證監(jiān)會(huì)和交易所陸續(xù)出臺(tái)資本市場(chǎng)“1+N”配套制度規(guī)則，其中的發(fā)行上市規(guī)則修改了主板、創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市條件和板塊定位要求，具體制度完善后，平穩(wěn)推進(jìn)發(fā)行上市審核工作有了更為明確的標(biāo)準(zhǔn)。
二是前期多數(shù)公司因IPO申請(qǐng)文件中的財(cái)務(wù)資料超過(guò)有效期而中止審核，日前申報(bào)企業(yè)陸續(xù)提交2023年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)入恢復(fù)審核程序，相關(guān)審核工作需要繼續(xù)依法依規(guī)予以推進(jìn)。
每周IPO上會(huì)家數(shù)已銳減
隨著“430新規(guī)”后交易所“第一審”即將啟動(dòng)，未來(lái)IPO審核是否會(huì)常態(tài)化以及常態(tài)化是否會(huì)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)沖擊，是投資者關(guān)心的話題。
據(jù)悉，自去年8月27日證監(jiān)會(huì)發(fā)布階段性收緊IPO節(jié)奏相關(guān)政策以來(lái)（以下統(tǒng)稱“827新政”），交易所提請(qǐng)上市委審議的項(xiàng)目數(shù)量同比有所減少。
根據(jù)券商中國(guó)記者對(duì)Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，去年上半年A股市場(chǎng)平均每周有9個(gè)IPO項(xiàng)目被安排上會(huì)；“827新政”后平均每周僅有4個(gè)。而從今年5月10日的深滬交易所安排來(lái)看，下周僅只有1個(gè)IPO項(xiàng)目上會(huì)。從這個(gè)角度來(lái)看，“827新政”至今的上會(huì)節(jié)奏安排，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的影響十分有限。
交易所相關(guān)人士表示，深滬交易所將認(rèn)真貫徹落實(shí)新“國(guó)九條”和配套政策文件精神，在保持發(fā)行審核常態(tài)化同時(shí)，進(jìn)一步強(qiáng)化發(fā)行上市審核從嚴(yán)把關(guān)，堅(jiān)決淘汰問(wèn)題企業(yè)，切實(shí)從源頭提高上市公司質(zhì)量。
該人士也明確稱，在發(fā)行上市審核推進(jìn)中，也將進(jìn)一步處理好投融資關(guān)系，把握好一二級(jí)市場(chǎng)平衡，全鏈條加強(qiáng)監(jiān)管，把保護(hù)好投資者尤其是中小投資者合法權(quán)益擺在更加突出位置。
多舉措突出交易所審核主體責(zé)任
為嚴(yán)把擬上市企業(yè)申報(bào)質(zhì)量，交易所在4月修訂了《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》，在板塊定位、財(cái)務(wù)真實(shí)性、內(nèi)控規(guī)范性、信息披露質(zhì)量等核心問(wèn)題方面，對(duì)審核把關(guān)機(jī)制相關(guān)規(guī)定進(jìn)行了針對(duì)性地調(diào)整優(yōu)化。
修訂主要看點(diǎn)有，監(jiān)管層進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人及“關(guān)鍵少數(shù)”責(zé)任，明確發(fā)行人應(yīng)保證相關(guān)信息披露準(zhǔn)確真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力；發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等“關(guān)鍵少數(shù)”應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)誠(chéng)信自律法治意識(shí)，協(xié)調(diào)完善公司治理和健全內(nèi)部控制制度，按規(guī)定接受內(nèi)部控制審計(jì)。
同時(shí)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，把防范財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行擺在發(fā)行審核更加突出的位置。據(jù)悉，《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》明確保薦人應(yīng)當(dāng)從投資者利益出發(fā)，健全內(nèi)部決策和責(zé)任機(jī)制，充分運(yùn)用資金流水核查、客戶供應(yīng)商穿透核查、現(xiàn)場(chǎng)核驗(yàn)等方式，確保財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)符合真實(shí)的經(jīng)營(yíng)情況，切實(shí)防范財(cái)務(wù)造假；明確審核重點(diǎn)關(guān)注保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)資金流水、客戶供應(yīng)商穿透等方面的核查依據(jù)是否充分、現(xiàn)場(chǎng)核驗(yàn)方式是否合理合規(guī)。
交易所還強(qiáng)化對(duì)中介機(jī)構(gòu)的自律監(jiān)管手段。《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》增加中介機(jī)構(gòu)組織、指使、配合發(fā)行人從事違規(guī)行為的處分依據(jù)；并加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)違規(guī)行為的處分力度，將對(duì)中介機(jī)構(gòu)和相關(guān)責(zé)任人員暫不受理文件的期限上限提高至5年；將存在累計(jì)兩次不予受理情形的保薦人申報(bào)間隔期由3個(gè)月延長(zhǎng)至6個(gè)月，新增規(guī)定現(xiàn)場(chǎng)檢查、督導(dǎo)情形下主動(dòng)撤回的申報(bào)間隔期為6個(gè)月。
此外，《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》拓展現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)適用范圍，明確交易所可通過(guò)抽取一定比例的方式對(duì)相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)；明確發(fā)生重大會(huì)后事項(xiàng)的情況下，可以根據(jù)需要進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)；完善終止審核情形，明確信息披露質(zhì)量存在明顯瑕疵，嚴(yán)重影響投資者理解或者本所審核，以及發(fā)行人不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策或者板塊定位的，交易所可依規(guī)作出終止發(fā)行上市審核的決定。
2023年初當(dāng)國(guó)資委將經(jīng)營(yíng)指標(biāo)體系從“兩利四率”升級(jí)為“一利五率”，意味著在“高質(zhì)量”語(yǔ)境下，央國(guó)企紛紛從追逐“規(guī)模化”導(dǎo)向“效益化”。至今歷經(jīng)一個(gè)完整會(huì)計(jì)年度，2024年“一利五率”的“一增一穩(wěn)四提升”目標(biāo)管理體系不變，借此年報(bào)披露契機(jī)，篩選出全省44家“央國(guó)企”上市公司，按照“一增一穩(wěn)四提升”目標(biāo)順序，一覽其向“新KPI”的靠攏程度。
利潤(rùn)：總體下降23%，最高增速170.56%
首先是“一利”（即利潤(rùn)總額），對(duì)應(yīng)“一增”。從利潤(rùn)總額層面，陜西44家國(guó)有上市企業(yè)2023年盈利669.32億元，相比于去年872.94億元，同比下降23.33%。有32家實(shí)現(xiàn)盈利，其中11家在10億元以上（如下圖）；12家虧損，虧損值在0.73億元~27.7億元。
▲圖：超10億元11家企業(yè)
前三名依然穩(wěn)定，都是熟悉的老面孔，依次是陜西煤業(yè)（601225）、陜建股份（600248）、陜西能源（001286）。其中陜西煤業(yè)2023年利潤(rùn)總額422.74億元，相比于去年“縮水”217.89億元，主要為煤炭?jī)r(jià)格震蕩下行，疊加成本上升所致。
從增速層面，2024年對(duì)利潤(rùn)的增長(zhǎng)質(zhì)量提出了更高要求，不僅要求利潤(rùn)總額保持增長(zhǎng)，即利潤(rùn)總額增速高于全國(guó)GDP增速，以確保央國(guó)企能夠?yàn)閲?guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)做出更加突出的貢獻(xiàn)，同時(shí)凈利潤(rùn)與歸母凈利潤(rùn)也需協(xié)同增長(zhǎng)。以2023年全國(guó)GDP同比增速5.2%計(jì)，有22家陜西國(guó)有上市企業(yè)，也就是50%實(shí)現(xiàn)了三者的協(xié)同增長(zhǎng)；在這其中，16家企業(yè)三者增速均超過(guò)5.2%。
表現(xiàn)最為突出的為三個(gè)。
1.本土唯一上市券商西部證券（002673）：創(chuàng)下凈利潤(rùn)最高增速170.56%。年報(bào)顯示，扮演著公司“利潤(rùn)穩(wěn)定器”的核心角色自營(yíng)業(yè)務(wù)是最大亮點(diǎn)。2023年，西部證券自營(yíng)投資板塊營(yíng)收17.60億元，同比增長(zhǎng)173.71%。
2.陜有色旗下的金鉬股份（601958）：這是其狂飆突進(jìn)的第三個(gè)年頭，2021~2023年，金鉬股份凈利潤(rùn)增速分別為171.84%、169.76%、132.19%。與之相對(duì)應(yīng)的是鉬價(jià)高企，2022年鉬精礦價(jià)格創(chuàng)近15年新高，2023年同比增長(zhǎng)36.25%。
3.彩虹股份（600707）：隨著面板行業(yè)需求逐步復(fù)蘇，2023年彩虹股份實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤(rùn)增速124.83%。
資產(chǎn)負(fù)債率：不再?gòu)?qiáng)調(diào)65%以內(nèi) ，數(shù)量半降半漲
接下來(lái)是五率之一的資產(chǎn)負(fù)債率，對(duì)應(yīng)“一穩(wěn)”。科學(xué)看待資產(chǎn)負(fù)債率至關(guān)重要，一是合理負(fù)債有利于企業(yè)擴(kuò)張生產(chǎn)做大規(guī)模；二是“一利五率”對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的表述是“穩(wěn)”，不再是2022年的“控制在65%以內(nèi)”，以壓降為主要目的。
當(dāng)然在這里仍需強(qiáng)調(diào)，金融、房地產(chǎn)及建筑業(yè)等高負(fù)債特質(zhì)行業(yè)要“區(qū)別對(duì)待”。因此從“穩(wěn)”字角度出發(fā)，相較于2022年，2023年有39家資產(chǎn)負(fù)債率波動(dòng)處于-10%~10%區(qū)間，占比超88%。
再進(jìn)一步拆分，這其中21家出現(xiàn)下降，18家有所上升。各自挑選前3名的話，下降最少得分別是高鐵電氣（0.24%）、天地源（0.60%）和西部證券（0.84%）；上升最少的分別是陜國(guó)投（-0.03%）、西安銀行（-0.05%）和陜西煤業(yè)（-0.08%）。“振幅”很小，均保持“穩(wěn)”的要求。
此外，資產(chǎn)負(fù)債率“振幅”超越-10%或10%的共5家。其中*ST煉石和陜西華達(dá)2家分別下降25.37%和19.52%，前者因定增發(fā)行致使凈資產(chǎn)增加，后者則是去年10月剛剛上市，貨幣資金大幅提升。
同時(shí)，西安旅游、節(jié)能環(huán)境和興化股份分別提升10.57%、10.68%和44.05%。以興化股份為例，2023年虧損4.11億元，同比下降206.04%。若單純按照上升下降維度衡量，23降21升，幾乎是五五開(kāi)。
ROE：3年長(zhǎng)跑11家超10% ，陜煤28.88%領(lǐng)跑
凈資產(chǎn)收益率（ROE）即凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn)，是衡量企業(yè)現(xiàn)有資本獲得凈回報(bào)能力的重要指標(biāo)，通俗講，股東投入一元資本，在某個(gè)營(yíng)業(yè)周期能獲取多少凈利潤(rùn)。一般情況下，ROE在10%—30%左右相對(duì)良性。
按2023年數(shù)據(jù)來(lái)看，12家企業(yè)ROE大于10%，3家企業(yè)大于20%，分別為天力復(fù)合（22.40%）、陜西煤業(yè)（22.13%），金鉬股份（21.77%）。
將時(shí)間線拉長(zhǎng)，以2021-2023年三年均值來(lái)看，11家企業(yè)ROE大于10%，這意味著持續(xù)的賺錢(qián)能力和穩(wěn)定的成長(zhǎng)性，值得一提的是，這11家與2023年12家企業(yè)重合10家，它們分別為：
10%-15%：博通股份（13.69%）、金鉬股份（12.14%），陜鼓動(dòng)力（12.10%）、陜西能源（11.37%）、陜西華達(dá)（10.92%）。
15%-20%：富士達(dá)（18.53%）、陜建股份（17.88%）、西部超導(dǎo)（16.46%）。
＞20%：陜西煤業(yè)（28.88%）、天力復(fù)合（21.33%）、凱立新材（21.19%）。
我們可以看到兩種分流：資源型、技術(shù)型。資源型如陜西煤業(yè)、金鉬股份，優(yōu)勢(shì)在于它們受益于行業(yè)的整體上行，如金鉬股份已經(jīng)連續(xù)三年凈利潤(rùn)增速超100%，劣勢(shì)在于也受困于其震蕩下行，例如陜西煤業(yè)2023年凈利潤(rùn)增速下降34.01%。
技術(shù)型企業(yè)中材料企業(yè)整體表現(xiàn)優(yōu)秀，例如天力復(fù)合、凱立新材、西部超導(dǎo)，均跑贏了自身行業(yè)的平均ROE，并且跑贏了行業(yè)內(nèi)市值前10的ROE均值。由于技術(shù)“護(hù)城河”的存在，從長(zhǎng)期來(lái)看，還有望跑贏資源型企業(yè)。
研發(fā)投入強(qiáng)度：平均水平2.2%，超6成比例再提升
此一指標(biāo)重要性無(wú)需贅述，對(duì)科技型企業(yè)尤甚。首現(xiàn)看2023年“單年表現(xiàn)”。其中前三名均超10%，分別是烽火電子（16.68%）、中航電測(cè)（10.34%）和西高院（10.12%）。
如何看待超越10%這一表現(xiàn)呢？引入極具代表性的科創(chuàng)板，2023年科創(chuàng)板公司研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例中位數(shù)為12.2%，“頭部部隊(duì)”表現(xiàn)完全可以與之媲美。行文至此，需要提及的是，35家中有4家科創(chuàng)板公司，分別是西高院、西部超導(dǎo)、高鐵電氣和凱立新材，2023年占比排名分別是第3、6、13和24名，均仍有較大提升空間。
繼續(xù)引入一個(gè)參考數(shù)字，是2023年上市公司整體研發(fā)強(qiáng)度，即2.21%。35家有25家超過(guò)這一比例，數(shù)量占比超71%。
再是相較于2022年的“對(duì)比表現(xiàn)”，2023年占比進(jìn)一步提升的有23家，數(shù)量占比超6成。前3名分別是派瑞股份、標(biāo)準(zhǔn)股份和西部超導(dǎo)，變動(dòng)比例分別為4.46、2.8和1.92。同時(shí)，11家占比出現(xiàn)下降，降幅最大的秦川機(jī)床為3%。
繼續(xù)計(jì)算35家上市公司兩年的平均值，結(jié)果顯示，則從2022年的4.16%提升至2023年的4.45%。
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率：平均水平9.3%，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展
營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額/營(yíng)業(yè)總收入）是一項(xiàng)強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流的考核指標(biāo)。不過(guò)，高低好壞與否需要辯證來(lái)看，一般情況下，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率高，意味著營(yíng)業(yè)收入質(zhì)量高，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)小，反之亦然，但如果比率過(guò)高，大量資金沉淀在賬戶中，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)可能并不是好事。通常來(lái)講，比率約為20％就足夠了。
整體來(lái)看，剔除銀行及券商，陜西國(guó)有上市企業(yè)2023年?duì)I業(yè)現(xiàn)金比率均值為9.35%，與去年均值9.50%相比略有下降。其中有9家企業(yè)營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率在20%以上（剔除銀行、券商），其中西高院（688334）最高，為43.62%。
在這9家中，天力復(fù)合的變化最為明顯。2022年，其營(yíng)業(yè)現(xiàn)金比率不過(guò)7.64%，2023年同比增長(zhǎng)184.39%，達(dá)到21.72%，與此同時(shí)，其營(yíng)業(yè)總收入7.40億元，同比增長(zhǎng)15.86%。進(jìn)一步來(lái)看，天力復(fù)合2023年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額1.61億元，約是其凈利潤(rùn)0.89億元的兩倍。
編輯：馮征昊（半導(dǎo)體芯片、激光器、新能源） 校對(duì)：王延韜 審核：侯曉鵬
閆晨曦（復(fù)合材料、衛(wèi)星通信、金融資本）
(以上資訊主要來(lái)源于：OFweek、 OFweek激光、 OFweek太陽(yáng)能光伏、 今日半導(dǎo)體、半導(dǎo)體行業(yè)觀察、材料科學(xué)與工程、材料人、樂(lè)晴智庫(kù)、未來(lái)智庫(kù)、索比光伏網(wǎng)、集邦新能源網(wǎng)、北極星太陽(yáng)能光伏網(wǎng)、高工鋰電、西安金融棒棒糖、復(fù)材網(wǎng) 、大國(guó)之材、新材料在線、衛(wèi)星界、國(guó)際電子商情、中國(guó)國(guó)際復(fù)合材料展覽會(huì)、玻纖復(fù)材、衛(wèi)星與網(wǎng)絡(luò)、全球一點(diǎn)通、硅谷網(wǎng)、清科研究、中國(guó)衛(wèi)通、衛(wèi)星與應(yīng)用、中科創(chuàng)星、碳纖維生產(chǎn)技術(shù)、中國(guó)衛(wèi)通、碳纖維研習(xí)社、實(shí)戰(zhàn)財(cái)經(jīng) 、金融深度、華商韜略、戰(zhàn)略前沿技術(shù)、 投融界、 投資界、 中國(guó)汽車(chē)報(bào)、證券時(shí)報(bào)網(wǎng)、36氪、東方財(cái)富、中國(guó)證券報(bào)、新經(jīng)濟(jì)100人、投后管理研究院、新興產(chǎn)業(yè)投資聯(lián)盟、股權(quán)投資論壇、Wind資訊、搏實(shí)資本、中歐資本、國(guó)企混改研究院、機(jī)遇西安、米度資本等)
