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一、半導(dǎo)體芯片行業(yè)

1.工業(yè)富聯(lián)成立產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)軍半導(dǎo)體

       近日，工業(yè)富聯(lián)擬出資22.2億元，牽手投資機(jī)構(gòu)與兩家地方國(guó)資共同成立產(chǎn)業(yè)投資基金。分析人士稱(chēng)，工業(yè)富聯(lián)或?qū)⑾韧ㄟ^(guò)投資進(jìn)入芯片設(shè)計(jì)領(lǐng)域，再逐漸往核心器件、材料，甚至制造設(shè)備、半導(dǎo)體工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等上下游延伸。
       年?duì)I收超過(guò)4000億的巨頭入局自然會(huì)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。在普通投資者看來(lái)，半導(dǎo)體市場(chǎng)的火熱或是工業(yè)富聯(lián)切入相關(guān)賽道的初衷，但如果深究其業(yè)務(wù)以及最新布局便會(huì)發(fā)現(xiàn)，一盤(pán)大棋已經(jīng)開(kāi)始落子，而棋盤(pán)上運(yùn)籌的既有對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈的深度控制、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)階突圍，也有對(duì)新能源汽車(chē)和元宇宙生態(tài)鏈話語(yǔ)權(quán)的掌控。
       作為智能制造領(lǐng)域的企業(yè)，工業(yè)富聯(lián)的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品涉及消費(fèi)電子、5G等通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、智能家居、云計(jì)算、數(shù)據(jù)中心等眾多板塊。僅這一清單就不難看出，半導(dǎo)體在其產(chǎn)業(yè)鏈中的巨大價(jià)值。然而，如果僅是出于這個(gè)理由，工業(yè)富聯(lián)不可能等到今天才選擇入場(chǎng)，更深層的動(dòng)力應(yīng)該是來(lái)源于加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈控制力的考量。
       缺芯深刻改變了行業(yè)生態(tài)，主動(dòng)權(quán)開(kāi)始向芯片廠商傾斜。雖然通過(guò)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以看見(jiàn)，工業(yè)富聯(lián)仍能手握芯片供應(yīng)的優(yōu)先權(quán)，但對(duì)供應(yīng)鏈的隱憂也必然在加深，強(qiáng)化供應(yīng)鏈掌控力的訴求愈發(fā)迫切。
毫無(wú)疑問(wèn)，通過(guò)投資控制芯片廠商或自建產(chǎn)線是強(qiáng)化供應(yīng)鏈保障的選擇，但半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)是一門(mén)門(mén)檻頗高的生意，工業(yè)富聯(lián)能如此果斷、且大手筆地投入，還是要得益于其穩(wěn)健的財(cái)務(wù)。
       今年第三季度財(cái)報(bào)顯示，2021年前三季度，工業(yè)富聯(lián)營(yíng)業(yè)收入3054億元，同比增長(zhǎng)8%；凈利潤(rùn)110億元，同比增長(zhǎng)25%。富足的賬面資金為工業(yè)富聯(lián)的“芯”布局提供了足夠的底氣。
       在此次宣布成立產(chǎn)業(yè)投資基金的新聞報(bào)道中，一個(gè)細(xì)節(jié)成為了媒體關(guān)注的焦點(diǎn)——兩家地方國(guó)資企業(yè)為共同出資人，也就是說(shuō)工業(yè)富聯(lián)將與國(guó)有資本為“中國(guó)芯”并肩作戰(zhàn)。這或許是工業(yè)富聯(lián)投資半導(dǎo)體更深層的要義。
       從生意上來(lái)講，芯片的國(guó)產(chǎn)替代是市場(chǎng)，是風(fēng)口，是未來(lái)。以汽車(chē)芯片為例，相比于消費(fèi)級(jí)芯片，車(chē)規(guī)級(jí)芯片在溫度、壽命、濕度、失效率、安全性上都有更高的要求。目前，中國(guó)車(chē)規(guī)級(jí)芯片絕大部分來(lái)源于進(jìn)口，截至目前，中國(guó)半導(dǎo)體自給率為15%，其中汽車(chē)芯片自給率不足5%。巨大的市場(chǎng)已經(jīng)擺在了企業(yè)面前，然而，國(guó)產(chǎn)替代早已超出了生意的范疇，伴隨著中國(guó)芯片供應(yīng)鏈的安全問(wèn)題日漸突出，解決“卡脖子”問(wèn)題迫在眉睫。
工業(yè)富聯(lián)在高端精密制造領(lǐng)域有著厚實(shí)的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)沉淀，并因?yàn)闃I(yè)務(wù)和產(chǎn)品的多元，擁有遠(yuǎn)超大部分同行的垂直整合能力，其進(jìn)軍半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，一方面可以發(fā)揮自身的智造稟賦，助力半導(dǎo)體設(shè)計(jì)加工生產(chǎn)，另一方面也有利于提升產(chǎn)業(yè)從零件到系統(tǒng)再到解決方案的整合水平，拓寬半導(dǎo)體應(yīng)用價(jià)值。

2.臺(tái)積電客戶營(yíng)收占比曝光！蘋(píng)果占比近26%

       據(jù)Digitimes報(bào)道，目前臺(tái)積電十大客戶營(yíng)收占比已經(jīng)被曝光，其中蘋(píng)果占比達(dá)到25%以上，是當(dāng)之無(wú)愧的第一大客戶。具體排名中，蘋(píng)果、聯(lián)發(fā)科、AMD、高通和博通分列前五，即將與臺(tái)積電達(dá)成代工合作的英特爾占比僅為0.84%，但也進(jìn)入了前十，而華為海思則由于制裁，已從榜單中消失。

       Digitimes表示，對(duì)臺(tái)積電而言，7nm以下先進(jìn)制程世代，用得起的客戶越來(lái)越少，大部分客戶都停留在7nm，5nm以下大客戶只有蘋(píng)果、聯(lián)發(fā)科、高通、AMD、NVIDIA、賽靈思，以及跨界的谷歌和特斯拉等大廠。
       至于目前還沒(méi)有量產(chǎn)的3nm就更加少了，除了蘋(píng)果外，英特爾將是第二家采用3nm制程的大客戶，且對(duì)于產(chǎn)能相當(dāng)急迫，有了英特爾HPC大單，巨額投資成本回收加快，預(yù)期2023年英特爾大有機(jī)會(huì)躋身臺(tái)積電前三大客戶，成為臺(tái)積電獲利主力之一。

3.中國(guó)半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域首個(gè)技術(shù)品牌發(fā)布

       12月21日，BOE（京東方）正式對(duì)外發(fā)布中國(guó)半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域的首個(gè)技術(shù)品牌，此舉不僅是行業(yè)發(fā)展的重要里程碑，更開(kāi)創(chuàng)了“技術(shù)+品牌”雙價(jià)值驅(qū)動(dòng)的新紀(jì)元。
      發(fā)布會(huì)上，京東方攜行業(yè)領(lǐng)先的高端液晶顯示技術(shù)ADS PRO、高端柔性顯示技術(shù)f-OLED 和高端玻璃基新型LED顯示技術(shù)α-MLED三大技術(shù)品牌體系和標(biāo)識(shí)驚艷亮相，不僅代表了京東方在顯示技術(shù)領(lǐng)域不斷創(chuàng)新的豐碩成果，也展現(xiàn)了中國(guó)科技力量在面對(duì)全球化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中所展現(xiàn)出來(lái)的底氣和自信。
       ADS PRO子品牌代表京東方獨(dú)有的高端LCD技術(shù)解決方案，具有全視角、超高刷新率等優(yōu)勢(shì)，帶來(lái)更真實(shí)的畫(huà)質(zhì)和流暢的體驗(yàn)；f-OLED子品牌代表京東方獨(dú)有的高端柔性O(shè)LED技術(shù)解決方案，具有色彩絢麗、形態(tài)多變、功能集成度高等優(yōu)勢(shì)，為用戶隨時(shí)隨地帶來(lái)沉浸式的時(shí)尚體驗(yàn)；α-MLED子品牌代表京東方首創(chuàng)的玻璃基新型LED顯示系統(tǒng)及解決方案，具有超高亮度、超高對(duì)比度、超廣色域與極低頻閃等特點(diǎn)，為用戶呈現(xiàn)全場(chǎng)景的沉浸式體驗(yàn)。
      此次三大技術(shù)品牌的發(fā)布將持續(xù)為客戶創(chuàng)造價(jià)值，為消費(fèi)者帶來(lái)全新體驗(yàn)，持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)健康發(fā)展。

4.中資收購(gòu)韓國(guó)半導(dǎo)體公司項(xiàng)目，被美國(guó)政府叫停

       中國(guó)私募股權(quán)智路資本收購(gòu)韓國(guó)企業(yè)美格納半導(dǎo)體公司（Magnachip）的計(jì)劃，被美國(guó)叫停。12月13日，兩家公司發(fā)布聯(lián)合聲明，宣布終止價(jià)值14億美元的合并協(xié)議。該協(xié)議于今年3月達(dá)成，但隨后被美國(guó)政府橫插一腳：6月，美國(guó)財(cái)政部下屬機(jī)構(gòu)美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）要求交易擱置；8月，美國(guó)財(cái)政部單方面認(rèn)定這起收購(gòu)案對(duì)美國(guó)構(gòu)成“國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)”。      “經(jīng)過(guò)數(shù)月的努力，雙方仍無(wú)法獲得美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）對(duì)合并協(xié)議的批準(zhǔn)。”在聯(lián)合聲明中，智路資本和美格納半導(dǎo)體公司表示，因美國(guó)政府干涉，不得已終止合并協(xié)議。
       經(jīng)協(xié)商，智路資本將向美格納半導(dǎo)體公司支付7020萬(wàn)美元的協(xié)議終止費(fèi)，其5100萬(wàn)美元將立即支付，1920萬(wàn)美元將推遲至2022年3月31日。美格納公司首席執(zhí)行官YJ Kim表示：“雖然我們對(duì)合并協(xié)議的終止感到失望，但我們相信美格納作為一家獨(dú)立的上市公司，仍然有能力為我們的股東創(chuàng)造價(jià)值。”
公開(kāi)資料顯示，美格納最早屬于韓國(guó)LG集團(tuán)，1999年現(xiàn)代集團(tuán)合并LG集團(tuán)后將半導(dǎo)體業(yè)務(wù)剝離成立海力士。2004年美格納從海力士拆分后被花旗風(fēng)險(xiǎn)投資收購(gòu)，改名為美格納。
       在激烈的芯片代工市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之下，美格納近年來(lái)表現(xiàn)不盡如人意，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。美媒援引消息稱(chēng)，美格納去年整體銷(xiāo)售規(guī)模僅為5億美元，幾乎停留在2004年的水平。
       據(jù)路透社和美媒介紹，今年3月26日，智路資本同意以總價(jià)14億美元（按當(dāng)時(shí)匯率，約合人民幣92億元），每股29美元的價(jià)格收購(gòu)總部位于韓國(guó)的美格納半導(dǎo)體公司，該公司在韓國(guó)擁有生產(chǎn)和研發(fā)設(shè)施。按照雙方達(dá)成的股權(quán)出售合同，這筆收購(gòu)案預(yù)定今年下半年完成全部流程。
       然而，這一計(jì)劃卻因美國(guó)政府橫插一腳而破局。由于美格納在紐約證券交易所上市，屬于在美的韓國(guó)概念股，受美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的管理。今年5月底，美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)宣布要對(duì)這筆收購(gòu)案進(jìn)行審查，重點(diǎn)是看收購(gòu)案是否涉及核心技術(shù)，從而對(duì)美國(guó)構(gòu)成“國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)”。6月，該機(jī)構(gòu)要求在審查完成前，擱置合并流程。
       8月，美格納公司收到美國(guó)財(cái)政部的一封信，信中認(rèn)定中國(guó)公司收購(gòu)美格納半導(dǎo)體公司構(gòu)成對(duì)美國(guó)“國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)”。此后至今，智路資本和美格納一直爭(zhēng)取繼續(xù)進(jìn)行合并協(xié)議。
      近年來(lái)，美國(guó)政府一直以所謂“國(guó)家安全”為由打壓他國(guó)企業(yè)，尤其針對(duì)中國(guó)。隨著全球芯片荒沖擊全球汽車(chē)和電子產(chǎn)品行業(yè)，美國(guó)的這一行徑愈來(lái)愈不加掩飾。
       今年9月，美國(guó)商務(wù)部召開(kāi)半導(dǎo)體高峰會(huì)，以提高芯片“供應(yīng)鏈透明度”為由，要求臺(tái)積電、三星等半導(dǎo)體企業(yè)在45天內(nèi)交出被視為商業(yè)機(jī)密的庫(kù)存量、訂單、銷(xiāo)售紀(jì)錄等數(shù)據(jù)。11月，有知情人士向彭博社透露，美國(guó)方面同樣以“國(guó)家安全”為由拒絕了英特爾公司在中國(guó)增加芯片產(chǎn)量的計(jì)劃。
與此同時(shí)，美國(guó)商務(wù)部正大力推銷(xiāo)價(jià)值520億美元的“制華芯片法案”。因?yàn)檫@一法案在眾議院擱淺數(shù)月，美商務(wù)部部長(zhǎng)雷蒙多11月29日用“中國(guó)大陸、臺(tái)灣都在鼓勵(lì)芯片生產(chǎn)”、“世界其他地方不等人”，試圖來(lái)催促法案通過(guò)。
       對(duì)于美方上述行徑，我外交部發(fā)言人趙立堅(jiān)曾表示，美方泛化國(guó)家安全概念，濫用國(guó)家力量，將科技和經(jīng)貿(mào)問(wèn)題政治化、工具化、意識(shí)形態(tài)化，針對(duì)特定國(guó)家人為設(shè)置貿(mào)易和投資壁壘。這些行徑不僅破壞國(guó)際貿(mào)易規(guī)則，割裂全球市場(chǎng)，最終也只會(huì)損人害己。
趙立堅(jiān)強(qiáng)調(diào)，美方應(yīng)端正心態(tài)，順應(yīng)時(shí)代潮流，摒棄零和思維，切實(shí)維護(hù)公平、公正、非歧視的市場(chǎng)環(huán)境，以實(shí)際行動(dòng)推動(dòng)構(gòu)建開(kāi)放型世界經(jīng)濟(jì)。

二、激光器行業(yè)

1.禾賽科技將為英偉達(dá)NVIDIA DRIVE平臺(tái)提供自動(dòng)駕駛激光雷達(dá)

      12月16日，禾賽科技宣布與英偉達(dá)NVIDIA達(dá)成合作，英偉達(dá)將在其N(xiāo)VIDIA DRIVE平臺(tái)使用禾賽Pandar128激光雷達(dá)作為其自動(dòng)駕駛開(kāi)發(fā)系統(tǒng)的真值(Ground Truth)傳感器。
       禾賽科技表示，其高性能激光雷達(dá)解決方案將作為英偉達(dá)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)開(kāi)發(fā)平臺(tái)的核心設(shè)備，為自動(dòng)駕駛車(chē)輛提供關(guān)鍵的物體感知與識(shí)別功能。與此同時(shí)，禾賽激光雷達(dá)將為這套系統(tǒng)的每一個(gè)感知部件的程序開(kāi)發(fā)提供重要的參考基準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)并優(yōu)化自動(dòng)駕駛識(shí)別功能。具體來(lái)說(shuō)，禾賽激光雷達(dá)將用于精準(zhǔn)標(biāo)記和訓(xùn)練數(shù)據(jù)，以及準(zhǔn)確地構(gòu)建周?chē)娜S環(huán)境。
      結(jié)合禾賽科技近期大動(dòng)作不斷，這家企業(yè)正在駛?cè)胱詣?dòng)駕駛激光雷達(dá)量產(chǎn)的快車(chē)道。事實(shí)上，進(jìn)入2021年，以蔚小理、高合、北汽、長(zhǎng)安、長(zhǎng)城、廣汽等為代表的新舊車(chē)企紛紛宣布將在下一代車(chē)型上搭載激光雷達(dá)，正式拉開(kāi)了激光雷達(dá)商用大幕。
       而禾賽科技憑借頂尖的產(chǎn)品性能、量產(chǎn)能力以及車(chē)規(guī)級(jí)可靠性滿足自動(dòng)駕駛車(chē)輛研發(fā)商的嚴(yán)苛要求，在自動(dòng)駕駛快速演進(jìn)的浪潮中，已成為全球眾多無(wú)人駕駛公司和主機(jī)廠的選擇，客戶遍布全球30個(gè)國(guó)家和地區(qū)的70座城市，抓住了激光雷達(dá)的第一波紅利。 
       據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在搭載激光雷達(dá)的前裝量產(chǎn)車(chē)型中，禾賽已經(jīng)拿到多家主機(jī)廠總計(jì)數(shù)百萬(wàn)臺(tái)的定點(diǎn)，其中包括近期新增的路特斯和集度相關(guān)量產(chǎn)車(chē)型的激光雷達(dá)項(xiàng)目定點(diǎn)，而目前其定點(diǎn)規(guī)模仍在持續(xù)擴(kuò)大。
       另?yè)?jù)開(kāi)源證券研報(bào)指出，到2025年我國(guó)高線束激光雷達(dá)前裝市場(chǎng)規(guī)模將超百億，且長(zhǎng)期看來(lái)激光雷達(dá)千億市場(chǎng)可期。這對(duì)于率先構(gòu)筑起競(jìng)爭(zhēng)壁壘的禾賽科技來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是個(gè)巨大的發(fā)展契機(jī)。
       在資本市場(chǎng)，禾賽科技也屢獲青睞。11月16日，禾賽科技宣布獲得來(lái)自小米產(chǎn)投7千萬(wàn)美金的追加融資，加上此前官宣的超3億美元D輪融資，禾賽科技D輪融資總額達(dá)到3.7億美元。其中小米是自6月以來(lái)第二次加持禾賽，其他投資方還包括高瓴創(chuàng)投、美團(tuán)和CPE等。
       據(jù)悉，D輪融資將用于支持面向前裝量產(chǎn)的混合固態(tài)激光雷達(dá)的大規(guī)模量產(chǎn)交付、禾賽麥克斯韋智能制造中心的建設(shè)，以及車(chē)規(guī)級(jí)高性能激光雷達(dá)芯片的研發(fā)。

2.2021年國(guó)內(nèi)激光電視銷(xiāo)量近30萬(wàn)臺(tái)

       據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年國(guó)內(nèi)激光電視銷(xiāo)量將接近30萬(wàn)臺(tái)，再創(chuàng)歷史新高。但是，從競(jìng)爭(zhēng)角度看，2021年卻是激光電視真正遭遇挑戰(zhàn)的第一年：因?yàn)?8英寸液晶電視銷(xiāo)量爆發(fā)趨勢(shì)更為喜人。
       2021年98英寸液晶彩電的發(fā)布量明顯增加。比如，華為發(fā)布智慧屏V98、紅米發(fā)布Redmi MAX 98、TCL發(fā)布98X9C/98Q6E IMAX Enhanced巨幕智屏。業(yè)內(nèi)人士分析指出，更多的產(chǎn)品供給，也讓98英寸電視的銷(xiāo)量從此前每年數(shù)千臺(tái)，猛增到三、四萬(wàn)的規(guī)模，成為所有彩電細(xì)分產(chǎn)品中，成長(zhǎng)最快的細(xì)分品類(lèi)。
（1）激光電視和98英寸液晶交手
       激光電視采用的核心技術(shù)依然是“投影顯示”。這一技術(shù)讓激光電視在實(shí)現(xiàn)大屏化上，理論上沒(méi)有尺寸限制。但是，液晶電視，包括被譽(yù)為未來(lái)之星的OLED電視，卻都要受到玻璃基板的限制，產(chǎn)品做大有顯著瓶頸。
       恰因如此，2014年海信推出激光電視之后就主打100英寸市場(chǎng)。目前，彩電圈銷(xiāo)售的百英寸及其以上尺寸產(chǎn)品絕大多數(shù)都是激光電視。有數(shù)據(jù)顯示，2014年激光電視問(wèn)世時(shí)，70+英寸液晶顯示設(shè)備國(guó)內(nèi)市場(chǎng)年銷(xiāo)量只有3萬(wàn)臺(tái)。早期激光電視主打的核心優(yōu)勢(shì)就是“做液晶之不可能”的大尺寸。

       但是，近年來(lái)，液晶電視機(jī)的顯示尺寸逐步放大。75英寸已經(jīng)成為一個(gè)主流尺寸。85/86英寸在2020-2021年銷(xiāo)量也翻番增長(zhǎng)，在2021年首次實(shí)現(xiàn)年度超過(guò)百萬(wàn)臺(tái)的成績(jī)。同時(shí)，與百英寸激光電視媲美的98英寸液晶電視市場(chǎng)規(guī)模開(kāi)始擴(kuò)大，一百英寸以下電視市場(chǎng)，基本已經(jīng)被液晶產(chǎn)品瓜分的差不多了。
       液晶產(chǎn)品在小于百英寸市場(chǎng)的銷(xiāo)量增長(zhǎng)。其中一個(gè)重要原因在于，液晶顯示的亮度水平高于投影顯示。這讓激光電視在亮度為代表的性能指標(biāo)上，并不好看。從屏幕亮度參數(shù)看，激光電視產(chǎn)品普遍在300-500nit，而液晶電視屏幕亮度能輕松超過(guò)600nit，且在HDR技術(shù)下，峰值亮度能超過(guò)1000-2000nit。
       液晶的高亮度，帶來(lái)更為靚麗的畫(huà)面。這讓在同尺寸，比如75-85英寸市場(chǎng)，液晶電視產(chǎn)品更為暢銷(xiāo)。同時(shí)，激光電視產(chǎn)品受到整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模的鉗制，其成本下降曲線并不理想。尤其是菲涅爾光學(xué)抗光幕產(chǎn)品價(jià)格，數(shù)年來(lái)下降有限。這進(jìn)一步導(dǎo)致75/85英寸顯示，液晶產(chǎn)品反而“實(shí)現(xiàn)了成本和價(jià)格優(yōu)勢(shì)”。
       對(duì)此，我們可以認(rèn)為：5年前，激光電視在大尺寸、價(jià)格上具有全面壓倒液晶的優(yōu)勢(shì)；現(xiàn)在，激光電視在100英寸以下，在價(jià)格和性能上的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不在突出，反而是液晶占優(yōu)勢(shì)；激光電視的市場(chǎng)更多在集中到100英寸及其以上市場(chǎng)。
       這樣的背景下，2021年激光電視與98英寸液晶的交手，就具有了“戰(zhàn)略性”的分水嶺意義：這將是激光電視新的成長(zhǎng)壓力和市場(chǎng)機(jī)遇。
（2）激光電視如何突破自身瓶頸
       70+以上彩電產(chǎn)品，在2021年彩電行業(yè)大趨勢(shì)是“市場(chǎng)萎縮”背景下，依然取得了相當(dāng)好的銷(xiāo)量增長(zhǎng)，總銷(xiāo)量規(guī)模達(dá)到近七百萬(wàn)。這對(duì)于激光電視不僅僅是“百英寸以下的競(jìng)爭(zhēng)”這種“壞事”！
       實(shí)際上，在液晶電視70+產(chǎn)品極為稀少的年份，激光電視銷(xiāo)量也沒(méi)有大規(guī)模爆發(fā)。反而是2019年之后，大尺寸液晶電視加速發(fā)展的同時(shí)，激光電視市場(chǎng)總規(guī)模不斷躍上新臺(tái)階，消費(fèi)者對(duì)超大電視的需求是需要“市場(chǎng)培養(yǎng)”的。大尺寸液晶的暢銷(xiāo)，乃至于2021年98英寸液晶的熱銷(xiāo)，都是“大尺寸市場(chǎng)養(yǎng)成季”。

       如果80+英寸的規(guī)模都很小，何談100+規(guī)模的激光電視銷(xiāo)量能大漲呢？”恰是因?yàn)椋孰娛袌?chǎng)形成了購(gòu)買(mǎi)更大巨幕的共識(shí)，未來(lái)激光電視才能有“真正發(fā)揮百英寸以上絕對(duì)優(yōu)勢(shì)實(shí)力”的基礎(chǔ)。
       當(dāng)然，大屏幕并不認(rèn)為激光電視躺在現(xiàn)在的“床”上吃老本，就能實(shí)現(xiàn)未來(lái)的“騰飛”。反而是，即需要借助彩電市場(chǎng)整體需求大尺寸化的“大勢(shì)”，更需要激光電視自己努力，甚至是來(lái)一場(chǎng)刻骨銘心的變革，激光電視品類(lèi)才能真正強(qiáng)大起來(lái)：2022年，在液晶面板進(jìn)入降價(jià)周期后，75/85/86/98英寸液晶電視的價(jià) 格會(huì)更有競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)規(guī)模會(huì)更大，這將給激光電視“逆向施壓”，推動(dòng)激光電視產(chǎn)品的變革。
激光電視至少有三點(diǎn)需要在2022年做出歷史性的改變：
       第一，激光電視亮度水平必須更高。雖然激光電視產(chǎn)品以“高端大屏自居”，但是一段時(shí)間以來(lái)，少部分產(chǎn)品的性能確實(shí)不敢恭維。例如，2017-2018年激光電視主流產(chǎn)品是2000流明主機(jī)亮度+2K分辨率的產(chǎn)品；這與激光電視追求大屏畫(huà)面和高端定位的需求并不符合。2019-2021年激光電視市場(chǎng)主流產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了4K化，但是亮度水平卻依然差強(qiáng)人意。市場(chǎng)在售的激光電視主機(jī)亮度，大部分在3000流明以下。比普通汞燈商務(wù)投影，主要布局3500流明亮度還要低。這樣亮度的激光電視產(chǎn)品，難免在觀感上更容易產(chǎn)生“畫(huà)質(zhì)不夠清晰透亮”的尷尬，尤其是在投射百英寸畫(huà)面時(shí)更是如此。100英寸的畫(huà)面至少需要激光電視主機(jī)擁有3000流明亮度，考慮到性能冗余和未來(lái)使用中性能衰減問(wèn)題，激光電視主打百英寸及其以上市場(chǎng)的亮度起點(diǎn)應(yīng)該在3500流明。

       某種角度看，不解決激光電視亮度瓶頸問(wèn)題，單純依靠低亮度產(chǎn)品壓低主機(jī)價(jià)格，只會(huì)給市場(chǎng)留下產(chǎn)品性能不足的印象，破壞激光電視產(chǎn)品需求的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。
      第二，抗光幕產(chǎn)品的成本必須降下來(lái)。對(duì)于投影顯示技術(shù)，最大的效果不足就是屏幕反光，嚴(yán)重降低了畫(huà)面品質(zhì)。——這是激光電視要求標(biāo)配菲涅爾光學(xué)抗光幕的原因所在。
       2021年可謂之整個(gè)投影行業(yè)抗光幕“大流行”的元年。包括商務(wù)、教育兩大傳統(tǒng)市場(chǎng)，以及早已經(jīng)對(duì)抗光幕有深刻認(rèn)識(shí)的家用市場(chǎng)，在這一年都進(jìn)入了“大規(guī)模主動(dòng)選擇”抗光幕的一年。特別是商務(wù)和教育市場(chǎng)的中長(zhǎng)焦投影應(yīng)用，受到小間距LED大屏和大尺寸交互液晶平板的競(jìng)爭(zhēng)壓力，主動(dòng)選擇高品質(zhì)抗光幕正在成為“性能提升途徑”之一。
       在這一背景下，抗光幕在投影市場(chǎng)的滲透力空前提高，市場(chǎng)規(guī)模大幅增長(zhǎng)，供給品牌也顯著增加——和三年前比，這幾個(gè)方面的數(shù)據(jù)都至少翻番。在這種供給和需求良性擴(kuò)張背景下，抗光幕產(chǎn)品價(jià)格越來(lái)越有可能“依靠規(guī)模優(yōu)勢(shì)”真正下降下來(lái)。
       特別是對(duì)于激光電視產(chǎn)品，目前市場(chǎng)上“對(duì)部分激光電視效果欠佳”的評(píng)論， 多一半是因?yàn)椴糠之a(chǎn)品采用了白墻、白幕，或者低端抗光幕所導(dǎo)致。激光電視想要征服更大的市場(chǎng)就必須將菲涅爾光學(xué)抗光幕、抗光能力95%以上的屏幕產(chǎn)品價(jià)格壓減下來(lái)。
      第三，2022年很可能也將是激光電視成本競(jìng)爭(zhēng)的大年。因?yàn)榧す怆娨晻?huì)面臨更多的各種挑戰(zhàn)。例如，大尺寸液晶電視價(jià)格進(jìn)一步降低、本就低價(jià)格的超短焦鏡頭LED投影產(chǎn)品增加，亮度提升的挑戰(zhàn)、激光微投和激光智能投影產(chǎn)品爆發(fā)等多元的產(chǎn)品供給，讓激光電視現(xiàn)有價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)進(jìn)一步下降。如果激光電視不主動(dòng)對(duì)價(jià)格和成本下手，只會(huì)抑制自己的市場(chǎng)成長(zhǎng)。
       特別是，在2022年激光電視百英寸大屏和98英寸液晶的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)進(jìn)一步白熱化。目前中高端100英寸激光電視系統(tǒng)價(jià)格和98英寸液晶相當(dāng)，甚至更高，這顯然不利于激光電視在100英寸這個(gè)銷(xiāo)量最大的主流尺寸之一上保持競(jìng)爭(zhēng)力。
       綜上所述，激光電視在2022年會(huì)面臨更多機(jī)遇——如更多消費(fèi)者正在轉(zhuǎn)向購(gòu)買(mǎi)更大尺寸電視機(jī)；也會(huì)面臨更多挑戰(zhàn)——如，激光電視亟需補(bǔ)足抗光幕價(jià)格、主機(jī)亮度的短板，并進(jìn)一步將投影顯示“大屏幕”的成本優(yōu)勢(shì)發(fā)揮出來(lái)。
       這樣的結(jié)構(gòu)性行業(yè)格局下，如果激光電視2022年能夠有更好的自我突破，市場(chǎng)一定會(huì)給以高水平成長(zhǎng)的報(bào)答。但是，如果激光電視主機(jī)的亮度、抗光幕的成本、激光電視系統(tǒng)的價(jià)格都不發(fā)生改變，2022年行業(yè)增幅就恐會(huì)受到一定的阻力。

3.激光加工市場(chǎng)2026年有望增長(zhǎng)至24.5億美元，北美是最大市場(chǎng)

       激光焊接相對(duì)于傳統(tǒng)焊接的優(yōu)勢(shì)正日益增長(zhǎng)，而這也顯著推動(dòng)了激光加工市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展。Technavio的一份報(bào)告最新預(yù)測(cè)稱(chēng)，2021-2026年間，激光加工市場(chǎng)將有望增長(zhǎng)至24.5億美元。預(yù)測(cè)期內(nèi)，該市場(chǎng)將以8.41%的復(fù)合年增長(zhǎng)率加速增長(zhǎng)。
       據(jù)分析，與傳統(tǒng)焊接工藝相比，激光焊接具有一些技術(shù)優(yōu)勢(shì)——如焊縫深窄、變形最小、易于自動(dòng)化等。另外，激光焊接的一個(gè)關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)是它能夠自動(dòng)化焊接過(guò)程，這有助于提高整體的生產(chǎn)速度。此外，在航空航天和國(guó)防工業(yè)的不斷增長(zhǎng)的投資，以及固體激光加工的迅速采用等因素，也將在預(yù)測(cè)期內(nèi)推動(dòng)這一市場(chǎng)整體的增長(zhǎng)。
市場(chǎng)成長(zhǎng)面臨的挑戰(zhàn)
       可替代機(jī)床的金屬切削應(yīng)用將挑戰(zhàn)市場(chǎng)增長(zhǎng)。使用水射流切割機(jī)切割廣泛的材料，產(chǎn)生高質(zhì)量的切割效果，已經(jīng)讓金屬切削成為這一市場(chǎng)終端用戶行業(yè)的首選方法。
       然而，激光和等離子切割機(jī)在切割過(guò)程中產(chǎn)生的過(guò)多熱量限制了它們對(duì)反射、導(dǎo)電、耐熱或熱敏材料的應(yīng)用。此外，激光切割機(jī)翻新需求的增加和激光加工相關(guān)的嚴(yán)格監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)等其他因素，也可能阻礙這一市場(chǎng)的增長(zhǎng)。
按激光加工類(lèi)型劃分
       激光加工市場(chǎng)報(bào)告按氣體、固體和其他類(lèi)型進(jìn)行細(xì)分。氣態(tài)激光加工在2021年占據(jù)了激光加工市場(chǎng)的最大份額，并將在整個(gè)預(yù)測(cè)期間繼續(xù)保持其市場(chǎng)主導(dǎo)地位。
按地理區(qū)域劃分
       按地理位置劃分，激光加工市場(chǎng)分為北美、歐洲、亞太（APAC）、中東非（MEA）和南美。
在預(yù)測(cè)期內(nèi)，北美將以36%的市場(chǎng)增長(zhǎng)成為主要地區(qū)。美國(guó)是北美激光加工的主要市場(chǎng)。本區(qū)域的市場(chǎng)增長(zhǎng)將快于南美和多邊環(huán)境協(xié)定區(qū)域的市場(chǎng)增長(zhǎng)。
       美國(guó)的制造商和地方政府正越來(lái)越注重提高勞動(dòng)力的技術(shù)技能，以確保自動(dòng)化和機(jī)器人技術(shù)的無(wú)縫結(jié)合。隨著勞動(dòng)力技能的提高，預(yù)計(jì)更多的汽車(chē)制造商將投資于機(jī)器人激光加工設(shè)備，以提高生產(chǎn)率和效率。
主要市場(chǎng)供應(yīng)商分析
       激光加工市場(chǎng)是分散的，各大供應(yīng)商正在部署增長(zhǎng)戰(zhàn)略，如形成戰(zhàn)略伙伴關(guān)系從而更好地在市場(chǎng)上開(kāi)展競(jìng)爭(zhēng)。
       供應(yīng)商正在進(jìn)行戰(zhàn)略合作和收購(gòu)，以加強(qiáng)他們?cè)谑袌?chǎng)上的份額和地位。

三、新能源行業(yè)

1.三峽能源擬投411億建三大海上風(fēng)電項(xiàng)目

       12月20日晚間，三峽能源拋出重磅投資大單。公司擬投資411.69億元在廣東陽(yáng)江建設(shè)三大海上風(fēng)電項(xiàng)目。根據(jù)規(guī)劃，三大項(xiàng)目在今年底開(kāi)工建設(shè)，2024年底完成全容量并網(wǎng)。屆時(shí)，三峽能源海上風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)到500萬(wàn)千瓦，成為全球最大的海上風(fēng)電企業(yè)。
       據(jù)披露，三峽能源業(yè)務(wù)已覆蓋全國(guó)30個(gè)省、自治區(qū)和直轄市，已并網(wǎng)風(fēng)電、光伏以及中小水電裝機(jī)規(guī)模超1600萬(wàn)千瓦，盈利能力穩(wěn)居國(guó)內(nèi)同行業(yè)前列。今年前三季度，三峽能源累計(jì)總發(fā)電量236.70億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)42.70%，主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)40.25億元，同比增逾50%。
瞄準(zhǔn)全球最大海上風(fēng)電
       在電力新能源產(chǎn)業(yè)布局方面，三峽能源頗有“只爭(zhēng)朝夕”之意。最新公告顯示，12月17日，三峽能源召開(kāi)董事會(huì)，審議通過(guò)了海上風(fēng)電項(xiàng)目投資決策的議案，同意公司投資建設(shè)青洲五、六、七項(xiàng)目。這三大項(xiàng)目的具體情況為，項(xiàng)目名稱(chēng)為三峽陽(yáng)江青洲五、六、七海上風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目，核準(zhǔn)的規(guī)劃裝機(jī)容量均為 100 萬(wàn)千瓦。項(xiàng)目投資主體為三峽能源全資子公司三峽新能源陽(yáng)江發(fā)電有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)陽(yáng)江公司）。
       青洲五、六、七項(xiàng)目動(dòng)態(tài)投資金額分別約為140.53億元、137.61億元、133.56億元，投資金額合計(jì)411.69億元。其中，項(xiàng)目資本金按項(xiàng)目投資金額的25%核定，青洲五、六、七項(xiàng)目資本金分別為 35.13億元、34.40億元、33.39億元，項(xiàng)目資本金合計(jì)102.92億元。
       青洲五、六、七項(xiàng)目位于廣東省陽(yáng)江市陽(yáng)西縣沙扒鎮(zhèn)附近海域，項(xiàng)目中心離岸52公里-85公里不等，地理位置相近，與三峽能源粵西青洲（100萬(wàn)千瓦）、華電青洲三（50萬(wàn)千瓦）、明陽(yáng)青洲四（50萬(wàn)千瓦）等項(xiàng)目共同構(gòu)成陽(yáng)江近海深水場(chǎng)址——500萬(wàn)千瓦海上風(fēng)電基地。青洲五、六、七項(xiàng)目采用集中送出方式實(shí)現(xiàn)電源送出，與海上集中送出線路工程均單獨(dú)立項(xiàng)、分別核準(zhǔn)，分別投資建設(shè)。
       根據(jù)規(guī)劃，青洲項(xiàng)目將在2021年12月開(kāi)展首臺(tái)基礎(chǔ)沉樁，青洲五、七項(xiàng)目將在2024年12月全容量并網(wǎng)，青洲六項(xiàng)目計(jì)劃在2024年6月全容量并網(wǎng)。
公司稱(chēng)，2018年12月，青洲五、六、七項(xiàng)目分別取得陽(yáng)江市發(fā)改局核準(zhǔn)文件。2020年11月，取得核準(zhǔn)有效期延期一年的批復(fù)。目前，青洲五、六、七項(xiàng)目已完成巖土勘察、海床測(cè)量、風(fēng)資源、風(fēng)機(jī)選型及發(fā)電量計(jì)算、風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)、科研、社穩(wěn)、通航安全、軍事、文物、壓覆礦等11項(xiàng)專(zhuān)題報(bào)告或手續(xù)。
       三峽能源表示，青洲五、六、七項(xiàng)目是全國(guó)首批開(kāi)工建設(shè)的超大規(guī)模深水海上風(fēng)電平價(jià)項(xiàng)目，加上即將建成投產(chǎn)發(fā)電的陽(yáng)江沙扒項(xiàng)目200萬(wàn)千瓦，陽(yáng)江公司海上風(fēng)電裝機(jī)容量共計(jì)500萬(wàn)千瓦，將成為全球最大的海上風(fēng)電企業(yè)。對(duì)于投建三大項(xiàng)目，三峽能源稱(chēng)，新能源退補(bǔ)，2021年新建項(xiàng)目上網(wǎng)電價(jià)，按當(dāng)?shù)厝济喊l(fā)電基準(zhǔn)價(jià)執(zhí)行。目前，廣東省燃煤基準(zhǔn)電價(jià)為0.453元/千瓦時(shí)。在取消國(guó)家補(bǔ)貼后，青洲項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上仍然可行。理由是，青洲五、六、七項(xiàng)目風(fēng)速在8.5米/秒左右，采用8、11、12兆瓦風(fēng)力發(fā)電機(jī)組，發(fā)電利用小時(shí)數(shù)3600-3900小時(shí)，極大彌補(bǔ)了上網(wǎng)電價(jià)下降對(duì)項(xiàng)目發(fā)電收入的不利影響。海上風(fēng)電項(xiàng)目搶裝潮過(guò)后，青洲五、六、七項(xiàng)目的風(fēng)機(jī)采購(gòu)價(jià)格預(yù)計(jì)可以大幅度降低，加上項(xiàng)目采用大容量機(jī)組、大規(guī)模開(kāi)發(fā)，能減少單位容量的機(jī)位數(shù)量，從而降低塔筒、吊裝、基礎(chǔ)、用海及管理成本，并可以增強(qiáng)采購(gòu)議價(jià)能力。
       因此，在資源及技術(shù)優(yōu)勢(shì)、工程造價(jià)下降、規(guī)模化開(kāi)發(fā)等多因素疊加下，三大項(xiàng)目可以實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。
前三季扣非凈利增逾50%
       積極推進(jìn)電力新能源建設(shè)，是三峽能源推動(dòng)海上風(fēng)電行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)的重要舉措，也是踐行雙碳承諾，助力國(guó)家實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)做出的積極貢獻(xiàn)。
長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，近年來(lái)，三峽能源積極布局電力新能源建設(shè)。
       三峽新能源是三峽集團(tuán)的第二主業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施主體，承載著發(fā)展新能源的歷史使命，其前身是中國(guó)水利投資集團(tuán)公司，2008年并入三峽集團(tuán)，2010年更名為中國(guó)三峽新能源公司，2015年6月，公司由全民所有制公司整體改制為有限責(zé)任公司，名稱(chēng)變更為中國(guó)三峽新能源有限公司。今年6月10日，三峽能源順利在上交所主板掛牌上市。
       截至今年9月底，三峽能源總資產(chǎn)為1965.49億元，較2018年底的850.87億元增加1114.62億元。
裝機(jī)規(guī)模、發(fā)電量也快速增長(zhǎng)。2019年6月底，公司并網(wǎng)項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模超1030萬(wàn)千瓦。今年6月底，公司投產(chǎn)裝機(jī)容量合計(jì)達(dá)到1643.7萬(wàn)千瓦。短短兩年，裝機(jī)容量增加超過(guò)600萬(wàn)千瓦。
       三峽能源稱(chēng)，近年來(lái)，公司積極發(fā)展陸上風(fēng)電、光伏發(fā)電，大力開(kāi)發(fā)海上風(fēng)電，深入推動(dòng)源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)發(fā)展，積極開(kāi)展抽水蓄能、儲(chǔ)能、氫能等業(yè)務(wù)。同時(shí)，投資與新能源業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度高、具有優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，基本形成了風(fēng)電、太陽(yáng)能、戰(zhàn)略投資等相互支撐、協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)格局。
       裝機(jī)容量大幅增加，是三峽能源大舉實(shí)施新能源項(xiàng)目建設(shè)的結(jié)果。今年9月28日晚間，公司公告稱(chēng)，為進(jìn)一步獲取內(nèi)蒙古區(qū)域新能源資源，加強(qiáng)與內(nèi)蒙古電力公司合作深度，獲取優(yōu)質(zhì)抽水蓄能參股資源，公司擬以貨幣形式認(rèn)繳出資3.2億元與內(nèi)蒙古電力公司等共同發(fā)起設(shè)立烏海抽水蓄能公司。
       同一天，三峽能源與長(zhǎng)江三峽(海南)綠色發(fā)展投資有限公司按51%與49%的比例共同在海南省三亞市投資設(shè)立三峽(海南)新能源投資有限公司，拓展在海南新能源業(yè)務(wù)，加快資源儲(chǔ)備和規(guī)模突破。
       今年9月9日， 三峽能源與山西省長(zhǎng)治市人民政府簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，積極推進(jìn)“源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化”和“風(fēng)光儲(chǔ)一體化”基地項(xiàng)目。
       大規(guī)模進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)，三峽能源資金流出較多。2019年至今年前三季度，公司投資現(xiàn)金流分別為凈流出122.89億元、280.72億元、232.85億元，合計(jì)凈流出636.46億元。
       今年前三季度，三峽能源實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111.48億元，同比增長(zhǎng)37.66%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱(chēng)扣非凈利潤(rùn)）40.25億元，同比增長(zhǎng)51.11%。

2.捷氫科技啟動(dòng)IPO，接受?chē)?guó)泰君安上市輔導(dǎo)

       12月15日，國(guó)泰君安發(fā)布《上海捷氫科技股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行并上市輔導(dǎo)備案信息公示》，意味著捷氫科技正式啟動(dòng)IPO。

       根據(jù)上柴股份披露數(shù)據(jù)，2020年捷氫科技營(yíng)收為2.47億元。預(yù)計(jì)捷氫科技上市將采用科創(chuàng)板第四套標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)期市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元。
       今年11月，上汽集團(tuán)公告，擬在其控股子公司捷氫科技整體變更為股份有限公司后，將其分拆至上交所科創(chuàng)板上市，分拆上市完成后上汽集團(tuán)仍將維持對(duì)捷氫科技的控制權(quán)。
       捷氫科技成立于2018年，主要從事氫燃料電池電堆、系統(tǒng)及核心零部件的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷(xiāo)售及工程技術(shù)服務(wù)，目前已掌握從電堆核心零部件開(kāi)發(fā)（雙極板、膜電極）、電堆集成、燃料電池系統(tǒng)集成到動(dòng)力系統(tǒng)集成、整車(chē)集成的完全正向開(kāi)發(fā)能力，并具備完整的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。今年10月份，捷氫科技推出了全球領(lǐng)先的捷氫啟源M4H燃料電池電堆，完全自主設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)，44個(gè)一級(jí)零部件全部實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，自主化程度和國(guó)產(chǎn)化率均達(dá)到100%。搭載M4H電堆的捷氫啟源系列燃料電池系統(tǒng)，電堆功率、電堆功率密度、系統(tǒng)功率等核心技術(shù)指標(biāo)，對(duì)標(biāo)以豐田為代表的全球頂尖水平。

3.豐田將采用比亞迪刀片式LFP電池

       豐田汽車(chē)將于2022年在中國(guó)市場(chǎng)推出一款售價(jià)低于20萬(wàn)元人民幣（31,200 美元）的電動(dòng)SUV（運(yùn)動(dòng)型多功能車(chē)），該電動(dòng)汽車(chē) (EV) 將配備由刀片式LFP（鋰鐵據(jù)業(yè)內(nèi)消息人士稱(chēng)，磷酸鹽）電池由中國(guó)比亞迪開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)。
       長(zhǎng)度從600毫米到2,500毫米不等的刀片式 LFP電池以陣列形式緊湊地堆疊成電池組，以更有效地利用此類(lèi)電池組的容納空間。
       消息人士稱(chēng)，豐田和比亞迪將于2022年下半年在中國(guó)成立合資企業(yè)，從事電動(dòng)汽車(chē)的研發(fā)。
       消息人士指出，到目前為止，豐田主要依賴(lài)松下為其電動(dòng)汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力電動(dòng)汽車(chē)車(chē)型提供的鋰電池組。消息人士稱(chēng)，豐田將在美國(guó)北卡羅來(lái)納州設(shè)立鋰電池工廠，計(jì)劃年產(chǎn)能滿足120萬(wàn)輛插電式混合動(dòng)力電動(dòng)汽車(chē)的需求，據(jù)報(bào)道松下將參與其中。
       消息人士稱(chēng)，中國(guó)當(dāng)代安培科技是特斯拉電動(dòng)汽車(chē)車(chē)型電池組的主要供應(yīng)商，通過(guò)將電池直接組裝成電池組，無(wú)需先將電池組裝成模塊的過(guò)程，開(kāi)發(fā)了 CTP（cell to pack）電池組。 .
       雖然據(jù)報(bào)道特斯拉與比亞迪競(jìng)爭(zhēng)供應(yīng)刀片式 LFP 電池組，但比亞迪暫時(shí)不太可能為特斯拉供應(yīng)此類(lèi)電池組，因?yàn)轭A(yù)計(jì)比亞迪將優(yōu)先在內(nèi)部使用此類(lèi)電池組——消息人士分析稱(chēng)，該公司開(kāi)發(fā)了以自有品牌銷(xiāo)售的電動(dòng)汽車(chē)車(chē)型。

4.EV、DM雙輪驅(qū)動(dòng)，比亞迪再奪中國(guó)新能源乘用車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)冠！

       日前，比亞迪發(fā)布的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)顯示，11月比亞迪乘用車(chē)總體銷(xiāo)量為97242輛，同比增長(zhǎng)84．1％。其中新能源銷(xiāo)量同比暴漲252．7％，達(dá)到90121輛，比亞迪已連續(xù)六個(gè)月蟬聯(lián)中國(guó)新能源乘用車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)冠，這一數(shù)字也成為了目前中國(guó)品牌新能源乘用車(chē)月銷(xiāo)量的最高紀(jì)錄。
雙輪驅(qū)動(dòng)再創(chuàng)月銷(xiāo)量記錄
       2021年，國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)的“天平”已然向新能源汽車(chē)傾斜，基于國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)連月增長(zhǎng)的情況，行業(yè)協(xié)會(huì)今年已多次上調(diào)新能源汽車(chē)全年銷(xiāo)量預(yù)期。中國(guó)科學(xué)院院士、中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)副理事長(zhǎng)歐陽(yáng)明高日前甚至預(yù)測(cè)到，今年中國(guó)新能源乘用車(chē)市場(chǎng)總體銷(xiāo)量有望達(dá)到330萬(wàn)輛。他認(rèn)為，今年新能源乘用車(chē)市場(chǎng)增長(zhǎng)超預(yù)期的主要原因是技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品豐富、政策給力的結(jié)果。
       實(shí)際上，今年可以看到比亞迪刀片電池、DM－i超級(jí)混動(dòng)、寧德時(shí)代CTP等技術(shù)在市場(chǎng)上的大規(guī)模應(yīng)用，廣州車(chē)展參展的新能源車(chē)型也較去年明顯增多。乘聯(lián)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，今年1－11月，新能源乘用車(chē)?yán)塾?jì)批發(fā)量達(dá)到280．7萬(wàn)輛，滲透率為15．0％，已較2020年5．8％的滲透率明顯提升，這意味著市場(chǎng)不僅提供給了消費(fèi)者更多購(gòu)車(chē)選擇，通過(guò)技術(shù)的提升，新能源汽車(chē)越來(lái)越受到消費(fèi)者認(rèn)可。
       在新能源市場(chǎng)一片繁榮下，在技術(shù)和產(chǎn)品上今年成就最多以及受益最多的車(chē)企，當(dāng)屬比亞迪。
       2020年，比亞迪發(fā)布了DM雙平臺(tái)戰(zhàn)略，主打性能的DM－p技術(shù)于彼時(shí)推出，今年1月，比亞迪DM平臺(tái)主打經(jīng)濟(jì)性的DM－i超級(jí)混動(dòng)系統(tǒng)又正式發(fā)布，配備該系統(tǒng)的車(chē)型可油可電，綜合續(xù)航里程突破1200公里，百公里加速時(shí)間也比同級(jí)別燃油車(chē)快2－3秒，另外虧電油耗低至每百公里3．8L，有效解決了以往插電混動(dòng)車(chē)型虧電時(shí)油耗高的問(wèn)題。
       憑借DM混動(dòng)技術(shù)，比亞迪插混車(chē)型的市場(chǎng)表現(xiàn)不凡。比如秦PLUS DM－i 11月銷(xiāo)量達(dá)到18054輛。自上市以來(lái)，秦PLUS DM－i以“超省、超快、超長(zhǎng)”的特點(diǎn)，迅速贏得消費(fèi)者青睞；宋DM銷(xiāo)量也有明顯提升，11月銷(xiāo)量15097輛，同比大漲1229．0％，向同級(jí)別合資SUV發(fā)起挑戰(zhàn)。
       唐DM則憑借 “百公里油耗僅需5．3L”的省油“大招”殺入了20萬(wàn)元級(jí)新能源SUV市場(chǎng)，截止到10月，唐DM已連續(xù)4個(gè)月位居20萬(wàn)元以上新能源SUV市場(chǎng)TOP3行列。11月30日，DM－i新車(chē)型宋Pro DM－i開(kāi)啟預(yù)售，據(jù)悉，該車(chē)型僅預(yù)售首日累計(jì)訂單量就已達(dá)到18116輛，有望與其他車(chē)型協(xié)同帶動(dòng)比亞迪銷(xiāo)量走高。此外，比亞迪DM－i車(chē)型已不僅瞄準(zhǔn)新能源市場(chǎng)，還依托“可油可電”的使用經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)正降維打擊同級(jí)別燃油車(chē)，試圖引導(dǎo)更多消費(fèi)者使用新能源汽車(chē)。
       除超級(jí)混動(dòng)技術(shù)，比亞迪在新能源領(lǐng)域另一“殺手锏”是刀片電池。刀片電池基于磷酸鐵鋰電池熱穩(wěn)定性好、壽命長(zhǎng)等優(yōu)勢(shì)，通過(guò)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、殼體材料等方面創(chuàng)新，刀片電池相較以往磷酸鐵鋰電池在電池能量密度、使用壽命以及安全性等方面大幅提升。
       今年4月起，比亞迪宣布旗下純電動(dòng)車(chē)型全面切換為刀片電池，其中作為首款搭載刀片電池的車(chē)型，比亞迪漢今年11月銷(xiāo)量再創(chuàng)月度新高，達(dá)到12841輛，這其中，漢EV銷(xiāo)量達(dá)到10021輛，成為了中國(guó)首款月銷(xiāo)破萬(wàn)的純電動(dòng)中大型轎車(chē)。
       同樣搭載刀片電池的秦PLUS EV和元Pro也在持續(xù)放量，其中秦PLUS EV 11月銷(xiāo)量首次破萬(wàn)、達(dá)10097輛，成為比亞迪向緊湊級(jí)純電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)投放的又一爆款車(chē)型。元Pro 11月銷(xiāo)量6521輛，在小型純電SUV市場(chǎng)依然占據(jù)著領(lǐng)先地位。
       此外，在小型純電轎車(chē)市場(chǎng)，集刀片電池技術(shù)與e平臺(tái)3．0共同打造的海豚現(xiàn)正處銷(xiāo)量爬坡階段，自今年8月底上市以來(lái)，海豚月銷(xiāo)環(huán)比持續(xù)增長(zhǎng)，11月銷(xiāo)量達(dá)到8809輛，憑借高顏值、大空間、低能耗等特點(diǎn)，海豚有望成為其所在細(xì)分領(lǐng)域的最大黑馬。
       有分析認(rèn)為，依托刀片電池、DM混動(dòng)技術(shù)和e平臺(tái)3．0，比亞迪通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新一定程度上解決了當(dāng)下消費(fèi)者用車(chē)的多樣需求，比如電池的安全、續(xù)航、整車(chē)的節(jié)能、智能化水平等。也正是做到了把技術(shù)在產(chǎn)品上更好應(yīng)用，更快推出，比亞迪在新能源市場(chǎng)的“雙輪驅(qū)動(dòng)”才得以成功。
“厚積”支撐更穩(wěn)騰飛
       如果一款車(chē)型在市場(chǎng)成功，說(shuō)明它單一車(chē)型的產(chǎn)品力較強(qiáng)；而如果多款車(chē)同時(shí)在市場(chǎng)成功，則意味著車(chē)企的相關(guān)戰(zhàn)略部署前瞻。
       透過(guò)多款車(chē)型熱銷(xiāo)，可以看到支撐比亞迪“雙輪驅(qū)動(dòng)”的核心優(yōu)勢(shì)在于刀片電池、e平臺(tái)3．0和DM超級(jí)混動(dòng)技術(shù)的應(yīng)用，而三項(xiàng)技術(shù)的突破并非短時(shí)間內(nèi)形成，這背后是比亞迪歷經(jīng)十余年積淀的成果。
       比亞迪很早就確立了“綠色夢(mèng)想”的目標(biāo)，由此也很早就開(kāi)始了新能源汽車(chē)相關(guān)技術(shù)的儲(chǔ)備工作。2005年，當(dāng)中國(guó)燃油車(chē)市場(chǎng)還有巨大廣闊空間時(shí)，比亞迪就已開(kāi)始研究插電混動(dòng)技術(shù)，經(jīng)過(guò)10余年研發(fā)，歷經(jīng)四代，2020年比亞迪超級(jí)混動(dòng)技術(shù)取得了重大突破。
       而e平臺(tái)3．0從字面意義上便能體現(xiàn)比亞迪電動(dòng)平臺(tái)的進(jìn)化，從1．0到3．0，歷經(jīng)18年的創(chuàng)新和迭代，e平臺(tái)3．0實(shí)現(xiàn)了整車(chē)平臺(tái)化，出自e平臺(tái)3．0的車(chē)型兼具智能、高效、安全、美學(xué)的特點(diǎn)。目前看來(lái)，比亞迪當(dāng)下在純電和插混市場(chǎng)取得的市場(chǎng)表現(xiàn)更像是多年積淀的成果。
       正如比亞迪汽車(chē)品牌及公關(guān)事業(yè)部總經(jīng)理李云飛在廣州車(chē)展期間受訪時(shí)所言，比亞迪相較于其他品牌，最核心的是比亞迪戰(zhàn)略前瞻，產(chǎn)業(yè)協(xié)同。經(jīng)過(guò)多年積累，比亞迪很多重磅技術(shù)以及專(zhuān)利終于應(yīng)用在了產(chǎn)品上，從去年到今年，這些重磅技術(shù)的應(yīng)用進(jìn)一步增強(qiáng)了比亞迪的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。在李云飛看來(lái)，通過(guò)技術(shù)賦能，比亞迪的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)了，目前還要做的是在規(guī)模化上提速。
       在銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)上，比亞迪也在迎合市場(chǎng)變化做進(jìn)一步調(diào)整。廣州車(chē)展期間，比亞迪成立了單獨(dú)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)海洋網(wǎng)，區(qū)別于王朝系網(wǎng)絡(luò)，海洋網(wǎng)覆蓋的車(chē)型更具新能源和年輕新潮的特點(diǎn)，同時(shí)海洋網(wǎng)也會(huì)契合年輕人的消費(fèi)習(xí)慣，除4S 店以外，海洋網(wǎng)還將打造商超店和城市展廳等多種銷(xiāo)售渠道，讓舊有的“人找車(chē)”模式向“車(chē)找人”的模式轉(zhuǎn)變，進(jìn)一步優(yōu)化銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。
       此外，梳理比亞迪當(dāng)前在新能源市場(chǎng)的產(chǎn)品布局，其在補(bǔ)貼后售價(jià)8萬(wàn)元至31萬(wàn)元的各細(xì)分市場(chǎng)均有車(chē)型投放。2022年，比亞迪還有望在新能源細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)一步深耕，以現(xiàn)有消息來(lái)看，海洋網(wǎng)旗下除海豚以外，后續(xù)還將推出海獅、海豹等車(chē)型，另外比亞迪明年還將發(fā)布全新高端品牌，產(chǎn)品將覆蓋50－90萬(wàn)元電動(dòng)越野市場(chǎng)。
       由上述來(lái)看，比亞迪以深耕多年的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)作為基礎(chǔ)，加之在產(chǎn)品和銷(xiāo)售渠道的快速部署，有了這些儲(chǔ)備，在新能源市場(chǎng)超預(yù)期騰飛之時(shí)，或許就是比亞迪區(qū)別于其他車(chē)企得以順勢(shì)而上的關(guān)鍵。

四、復(fù)合材料行業(yè)

1. 航空航天市場(chǎng)快速發(fā)展，帶動(dòng)碳纖維復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)鏈景氣度上升

（1）客機(jī)領(lǐng)域：國(guó)產(chǎn)客機(jī)快速發(fā)展帶動(dòng)碳纖維復(fù)材需求量增加
       碳纖維復(fù)材主要用在客機(jī)的承力構(gòu)件中，并伴隨著客機(jī)的升級(jí)換代用量逐步提升。從20世紀(jì)80年代開(kāi)始，碳纖維復(fù)合材料開(kāi)始應(yīng)用在客機(jī)上的非承力構(gòu)件，在早期的B757、B767上，碳纖維復(fù)合材料的占比僅為4%，隨著碳纖維相關(guān)技術(shù)的不斷突破，碳纖維復(fù)合材料逐漸作為次承力構(gòu)件和主承力構(gòu)件應(yīng)用在民航客機(jī)上，其質(zhì)量占比也開(kāi)始逐步提升，到A380時(shí)，復(fù)材占比已達(dá)到 25%，具體應(yīng)用在客機(jī)主承力結(jié)構(gòu)部件如主翼、尾翼、機(jī)體、中央翼盒、壓力隔壁等，次承力結(jié)構(gòu)部件如輔助翼、方向舵及客機(jī)內(nèi)飾材料等。在最新 B787及A350上，復(fù)材用料占比都達(dá)到50%以上。

       我國(guó)國(guó)產(chǎn)客機(jī)市場(chǎng)潛力大，未來(lái)C919、CR929的批量交付將帶動(dòng)碳纖維復(fù)材需求量提升。我國(guó)國(guó)產(chǎn)大客機(jī)項(xiàng)目正在不斷推進(jìn)中，根據(jù)中國(guó)商飛官網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)，C919大型客機(jī)已于2015年11月2日完成總裝下線，在2017年5月5日成功首飛，累計(jì)收獲28家客戶、815架訂單。2021年，中國(guó)東方航空與中國(guó)商飛正式簽署購(gòu)機(jī)合同，首批引進(jìn)5架，預(yù)計(jì)將在今年交付。
       根據(jù)中國(guó)商飛披露的國(guó)產(chǎn)客機(jī)（按重量占比）統(tǒng)計(jì)的復(fù)合材料比例：ARJ-21的復(fù)材含量占比為2%，C919的復(fù)材含量占比為11.5%，CR929的復(fù)材含量占比超過(guò)50%。綜合來(lái)看，伴隨著國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)的批量交付，碳纖維復(fù)材的市場(chǎng)需求有望提升，進(jìn)而帶動(dòng)預(yù)浸料的需求增加。
（2）無(wú)人機(jī)以及航天領(lǐng)域：減重需求迫切，刺激碳纖維需求提升
       無(wú)人機(jī)對(duì)復(fù)合材料的用量比例高，其快速發(fā)展將直接帶動(dòng)碳纖維復(fù)材需求量上升。無(wú)人機(jī)由于具備低成本、輕結(jié)構(gòu)、高機(jī)動(dòng)、大過(guò)載、高隱身、長(zhǎng)航程的技術(shù)特點(diǎn)，對(duì)減重的需求較為迫切。無(wú)人機(jī)在民用領(lǐng)域的應(yīng)用較為廣泛，其在災(zāi)情巡邏、環(huán)境監(jiān)控、大地測(cè)量、空中攝影及氣象觀察等民用領(lǐng)域的用途越來(lái)越廣。在2021年7月的河南災(zāi)情來(lái)看，翼龍無(wú)人機(jī)對(duì)災(zāi)情探測(cè)發(fā)揮了重要作用。展望未來(lái)，在無(wú)人機(jī)應(yīng)用日益廣泛、數(shù)量提升的背景下，碳纖維復(fù)材需求量有望增加。
航天領(lǐng)域碳纖維復(fù)材用量較高，伴隨航天的快速發(fā)展，碳纖維復(fù)材需求量有望增加。一般而言，航天飛行器的重量每減少1公斤，就可使運(yùn)載火箭減輕500公斤，因此，在航空航天工業(yè)中普遍采用先進(jìn)的碳纖維復(fù)合材料。以美國(guó)、歐洲的衛(wèi)星為例，得益于高性能復(fù)合材料的應(yīng)用，其結(jié)構(gòu)質(zhì)量不到總重量的10%。目前來(lái)看，衛(wèi)星的微波通信系統(tǒng)、能源系統(tǒng)和各種支撐結(jié)構(gòu)件等已經(jīng)基本做到了復(fù)合材料化。

2. 碳纖維市場(chǎng)供不應(yīng)求 中復(fù)神鷹連續(xù)兩年凈利漲幅超200%

       12月15日，首家申報(bào)科創(chuàng)板IPO的碳纖維企業(yè)中復(fù)神鷹碳纖維股份有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“中復(fù)神鷹”)首發(fā)獲通過(guò)。國(guó)泰君安證券為其保薦機(jī)構(gòu),擬募資18.45億元。
目前中復(fù)神鷹在西寧正建設(shè)年產(chǎn)10000 噸高性能碳纖維及配套原絲項(xiàng)目，目前已建成并投產(chǎn)6000噸/年產(chǎn)能的生產(chǎn)線，而此次上市的募集資金中有8億元也將用于該項(xiàng)目的建設(shè)。與此同時(shí)，募集資金中的5.95億元將用于公司航空航天高性能碳纖維及原絲試驗(yàn)線項(xiàng)目、碳纖維航空應(yīng)用研發(fā)及制造項(xiàng)目。剩余的4.5億元將用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。
（1）公司碳纖維產(chǎn)量全國(guó)第二
       中復(fù)神鷹碳成立于2006年，是一家專(zhuān)業(yè)從事碳纖維研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，對(duì)外銷(xiāo)售產(chǎn)品主要為碳纖維。碳纖維的核心技術(shù)為原絲制備技術(shù)，目前在國(guó)際上形成了濕法紡絲和干噴濕法紡絲兩種原絲制備工藝。公司經(jīng)過(guò)多年自主研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新，于2013年在國(guó)內(nèi)率先突破了千噸級(jí)碳纖維原絲干噴濕紡工業(yè)化制造技術(shù)，建成了國(guó)內(nèi)首條千噸級(jí)干噴濕紡碳纖維產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)線，自設(shè)立以來(lái)累計(jì)向市場(chǎng)供應(yīng)碳纖維超2萬(wàn)噸。據(jù)中國(guó)化學(xué)（601117）纖維工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年公司碳纖維產(chǎn)量3777.21噸，占國(guó)內(nèi)總碳纖維產(chǎn)量的比例達(dá)20.98%，排名國(guó)內(nèi)碳纖維產(chǎn)量第二位；公司碳纖維國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量3625.28噸，市場(chǎng)占有率達(dá)7.43%。公司產(chǎn)能及產(chǎn)銷(xiāo)量均居于國(guó)內(nèi)碳纖維企業(yè)前列。
       目前，公司業(yè)績(jī)處于快速成長(zhǎng)的階段。2018年、2019年、2020年和2021年1-6月，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.08億元、4.15億元、5.32億元和3.81億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為35.27%，總體呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。此外，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-2447.99萬(wàn)元、2615.11萬(wàn)元、8523.18萬(wàn)元和1.21億元，其中，2019年的增幅為206.86%，2020年的增幅為225.92%，連續(xù)兩年漲幅200%以上，盈利能力顯著增強(qiáng)。公司表示，凈利潤(rùn)的大增主要受益于原材料丙烯腈價(jià)格的降低和銷(xiāo)量以及產(chǎn)品單價(jià)的提升。
（2）毛利率及研發(fā)投入低于行業(yè)均值
      同時(shí)，國(guó)內(nèi)碳纖維市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，公司于報(bào)告期內(nèi)銷(xiāo)售價(jià)格及銷(xiāo)售規(guī)模均不斷提升，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)增長(zhǎng)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為11.33%、25.54%、43.15%和47.68%。
       盡管毛利率連年增長(zhǎng)，但于行業(yè)平均值相比仍有一定差距。公司坦言，這主要是因?yàn)楣疽悦衿蜂N(xiāo)售為主，雖然近年來(lái)碳纖維及其復(fù)合材料應(yīng)用領(lǐng)域快速拓展，下游客戶的市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，碳纖維產(chǎn)品供不應(yīng)求，帶動(dòng)公司產(chǎn)品的銷(xiāo)售數(shù)量和銷(xiāo)售單價(jià)不斷提高，但公司產(chǎn)品與日本東麗（TORAY）、日本東邦（TOHO）等國(guó)際巨頭的進(jìn)口碳纖維產(chǎn)品市場(chǎng)基本重疊，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，因此產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)偏低。而光威復(fù)材（300699）、中簡(jiǎn)科技（300777）兩家同行業(yè)公司以軍品銷(xiāo)售為主，市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻較高，毛利率相對(duì)較高。

3. 復(fù)合材料深海無(wú)人潛航器“海翔500X”成功完成海試

       近日，中國(guó)船舶七〇二所承擔(dān)的國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃“深海關(guān)鍵技術(shù)與裝備”專(zhuān)項(xiàng)“可變翼形雙功能深海無(wú)人潛航器”海翔500X成功完成深海航行與作業(yè)海上試驗(yàn)。
    “海翔500X”瞄準(zhǔn)深海探測(cè)與作業(yè)應(yīng)用需求，融合廣域深海滑翔巡航探測(cè)與區(qū)域高機(jī)動(dòng)作業(yè)功能。此次海試共有2臺(tái)潛航器參加，進(jìn)行27次下潛，12次滑翔巡航與推進(jìn)搜索模式轉(zhuǎn)換。
       在國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃支持下，中國(guó)船舶七〇二所聯(lián)合國(guó)內(nèi)多家優(yōu)勢(shì)單位，開(kāi)展了可變翼形雙功能深海無(wú)人潛航器的創(chuàng)新研發(fā)。該型無(wú)人潛航器基于可變翼形/可開(kāi)合式推進(jìn)技術(shù)，以剩余浮力/推進(jìn)器雙模驅(qū)動(dòng)，融合大范圍滑翔探測(cè)和區(qū)域性高機(jī)動(dòng)搜索兩種航行與作業(yè)功能。突破多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)，包括：可變形翼自主收放、大深度分布式復(fù)合耐壓結(jié)構(gòu)、可開(kāi)合大深度高效水密推進(jìn)、可變翼形系統(tǒng)自適應(yīng)滑翔控制。
        此次，“海翔500X”采用扁平高升力體和分布式復(fù)合材料耐壓結(jié)構(gòu)，由剩余浮力和推進(jìn)器混合驅(qū)動(dòng)，基于可變翼形和可開(kāi)合推進(jìn)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)水下滑翔器和AUV雙功能完美融合，既是深海航行作業(yè)的“短跑名將”，也是遠(yuǎn)海滑翔探測(cè)的“馬拉松能手”，是當(dāng)前 “跑”和“滑”得最快的深海無(wú)人潛航器。
針對(duì)長(zhǎng)時(shí)間大范圍巡航探測(cè)與區(qū)域性精確搜索融合問(wèn)題，中國(guó)船舶七〇二所聯(lián)合上海海事大學(xué)、東南大學(xué)、中船七二五所等參研單位協(xié)同攻關(guān)，突破了可變滑翔翼、可開(kāi)合高效水密推進(jìn)、自適應(yīng)滑翔、復(fù)合涂層仿生防污減阻等關(guān)鍵技術(shù)，授權(quán)發(fā)明專(zhuān)利10余項(xiàng)，核心技術(shù)實(shí)現(xiàn)自主可控。
       海試中2臺(tái)潛航器搭載CTD、水聽(tīng)器、側(cè)掃聲納等設(shè)備，獲取了試驗(yàn)海域溫度、鹽度、深度剖面以及海洋聲學(xué)、海底掃測(cè)圖像等大量實(shí)測(cè)資料。“海翔500X”有效負(fù)載量超過(guò)30千克，擴(kuò)展能力強(qiáng)，可同時(shí)搭載多種傳感器，執(zhí)行海洋環(huán)境立體觀測(cè)、近海底精細(xì)測(cè)繪、深海探測(cè)搜救等各種作業(yè)任務(wù)。

4. 空客 3D打印碳纖維復(fù)材，尋求更輕的客艙支架

    “輕量化結(jié)構(gòu)”能夠幫助航空公司更經(jīng)濟(jì)地運(yùn)營(yíng)飛機(jī)。新的飛機(jī)設(shè)計(jì)需要數(shù)千個(gè)飛行測(cè)試安裝支架，這些支架的生產(chǎn)單位數(shù)量非常少，而增材制造技術(shù)則允許設(shè)計(jì)師嘗試新的結(jié)構(gòu)。多年過(guò)去，3D打印工藝和材料科學(xué)獲得了進(jìn)一步發(fā)展，“輕量化”和“仿生學(xué)”也指向了一個(gè)新的趨勢(shì)。
       據(jù)了解，一架商用飛機(jī)每減輕一公斤重量，就可以在其使用壽命期間減少25噸CO2排放，復(fù)合材料在性能可靠的情況下無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)輕量化的發(fā)展。
       近日，先進(jìn)制造商Arris Composites透露了與空客公司合作的一項(xiàng)研究，該項(xiàng)目專(zhuān)注于機(jī)艙支架的生產(chǎn)，并希望通過(guò)利用創(chuàng)新的制造方法和材料（包括復(fù)合材料）來(lái)實(shí)現(xiàn)航空碳排放量的顯著減少。

       Arris Composites公司開(kāi)發(fā)了一種稱(chēng)為Additive Molding的技術(shù)，通過(guò)在熱塑性樹(shù)脂中精確排列連續(xù)纖維，獲得了具有無(wú)與倫比機(jī)械性能的下一代復(fù)合材料及成熟的大批量成型方法，這些產(chǎn)品具有高度集成性，所制造的產(chǎn)品比金屬更堅(jiān)固、更輕。
       據(jù)Arris稱(chēng)，將220克的金屬支架進(jìn)行拓?fù)鋬?yōu)化后采用連續(xù)纖維復(fù)合材料3D打印可以使零件重量減輕75%到50克。ArrisComposites聲稱(chēng)，金屬替代的新時(shí)代已經(jīng)到來(lái)，機(jī)加工、3D打印、金屬鑄造、金屬注射成型和金屬包覆成型的產(chǎn)品可以被卓越的復(fù)合設(shè)計(jì)替代。連續(xù)纖維+熱塑性塑料復(fù)合制造實(shí)現(xiàn)了高強(qiáng)度和輕量化零件的批量生產(chǎn)，通過(guò)這種新工藝，可以以與塑料成型產(chǎn)品相同的速度生產(chǎn)高級(jí)碳纖維材料，而碳纖維零部件替換鈦材料，可使重量減輕78%。
       專(zhuān)有的Additive Molding 制造技術(shù)。Arris的工藝吸引了眾多行業(yè)的關(guān)注，其中一個(gè)原因是Arris的增塑成型零件能夠比鑄件整合更多的零件，一方面是碳纖維帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)性及輕量化的優(yōu)勢(shì)，另一方面是3D打印帶來(lái)的結(jié)構(gòu)一體化的優(yōu)勢(shì)。
       Arris的工藝過(guò)程從干燥的碳纖維絲束開(kāi)始，纖維束通過(guò)浸漬過(guò)程預(yù)浸成膠帶和絲束形式。預(yù)浸料帶可以是平坦的，或者可以直接形成所需的輪廓形狀。Arris Composites 具有預(yù)浸料帶的生產(chǎn)能力，未來(lái)該技術(shù)的一項(xiàng)發(fā)展是將料帶（和絲束）直接送入下一生產(chǎn)步驟。目前，該公司提供的預(yù)浸帶寬度為1到24英寸（約2.5-61厘米）。
       接下來(lái)，專(zhuān)有的機(jī)器人設(shè)備將預(yù)浸料坯進(jìn)行成型、切割并將其放入模腔內(nèi)的最終位置。規(guī)定的預(yù)浸料準(zhǔn)備就緒后，模具將合上并向復(fù)合材料施加熱量和壓力以進(jìn)行固結(jié)和固化。
       在該技術(shù)中，放置材料的機(jī)制與自動(dòng)膠帶鋪放和通常意義上的3D打印過(guò)程有所不同，Arris 的技術(shù)是對(duì)預(yù)浸料進(jìn)行成型，而不是在原地進(jìn)行固結(jié)和粘結(jié)。這種方式可以提高預(yù)成型過(guò)的速度。
       這樣Arris可以打印連續(xù)的碳束，并沿著零件的應(yīng)力矢量線纏繞整個(gè)零件。零件的結(jié)構(gòu)以所稱(chēng)的“近凈形狀”打印，零件的纖維貫穿整個(gè)零件。Arris的工藝可以使得零件更加復(fù)雜，并擁有很高的分辨率和形狀控制能力。
       Arris Composites的技術(shù)已在多個(gè)市場(chǎng)上獲得了應(yīng)用，利用革命性的連續(xù)碳纖維增強(qiáng)功能使得產(chǎn)品更輕、更堅(jiān)固、更智能。
       一方面，Arris Composites的解決方案滿足了航空航天工業(yè)和汽車(chē)制造領(lǐng)域?qū)で竽透g，高強(qiáng)度和耐用的玻璃纖維和碳纖維結(jié)構(gòu)零件制造的需求。
       另一方面，Arris Composites的解決方案釋放了消費(fèi)品和體育用品品牌的創(chuàng)新潛力，使得消費(fèi)領(lǐng)域可以通過(guò)提高產(chǎn)品性能和差異化來(lái)尋求新的商業(yè)優(yōu)勢(shì)。（來(lái)源：3D科學(xué)谷、3D打印技術(shù)參考）

5. 恒神股份五套碳纖維復(fù)合材料后壓力框演示件將于年底前完成交付

       近日，CompositesWorld刊文稱(chēng)，恒神股份正為一家中國(guó)航空OEM廠商生產(chǎn)“一批五套”4.5米碳纖維復(fù)合材料后壓力框演示件。

公司總經(jīng)理錢(qián)京表示，此舉旨在向客戶證明恒神的航空制造能力，以及相關(guān)模具和制品原材料的可靠品質(zhì)。這“一批五套”后壓力框演示件中，兩套以恒神自主研發(fā)的航空級(jí)增韌環(huán)氧預(yù)浸系統(tǒng)EH918和中模碳纖維HF40C為原料；剩余三套采用的是索爾維提供的增韌環(huán)氧預(yù)浸系統(tǒng)CYCOM X850。
恒神股份總工程師Anthony Ferronato表示，這兩款不同原料生產(chǎn)的演示件均通過(guò)法國(guó)科里奧斯（Coriolis）公司提供的機(jī)器人式自動(dòng)鋪絲機(jī)（AFP）生產(chǎn)。生產(chǎn)后壓力框所用的模具由法國(guó)模具制造商Loiretech Ingenierie公司以恒神EH21工裝預(yù)浸系統(tǒng)生產(chǎn)。

該模具經(jīng)過(guò)特殊設(shè)計(jì)，以碳纖維肋條對(duì)球面進(jìn)行加固，再裝到鋼架結(jié)構(gòu)上保持穩(wěn)定。球面和鋼架結(jié)構(gòu)的組裝采用了Loiretech的專(zhuān)有技術(shù)，解決了固化加熱時(shí)復(fù)合材料與金屬材料膨脹系數(shù)不一致的問(wèn)題。
恒神表示，與傳統(tǒng)殷瓦鋼或普通鋼材制造的模具相比，復(fù)合材料模具1）更加輕便，翻轉(zhuǎn)鋪絲時(shí)風(fēng)險(xiǎn)更小；2）無(wú)需加熱，縮短了固化時(shí)長(zhǎng)。
Anthony Ferronato認(rèn)為，該項(xiàng)目的成功是全球多方合作的結(jié)果。“在疫情帶來(lái)的不確定因素影響下，項(xiàng)目的順利開(kāi)展體現(xiàn)了即便身處逆境，航空人仍在不懈努力著。”
經(jīng)過(guò)7個(gè)月的規(guī)劃、設(shè)計(jì)和生產(chǎn)，該模具終于從法國(guó)南特運(yùn)抵江蘇丹陽(yáng)，并在運(yùn)輸傷害評(píng)估和氣密性檢測(cè)之后進(jìn)入恒神的鋪絲車(chē)間。該車(chē)間占地約800平米，實(shí)時(shí)溫控，配備了帶導(dǎo)軌的庫(kù)卡（KUKA）機(jī)器人，以及兩個(gè)水平旋轉(zhuǎn)定位器，鋪絲機(jī)的最大行程為20*6米。
接著，將模具裝入Coriolis 40T自動(dòng)鋪絲機(jī)，完成最終編程后即開(kāi)始鋪絲作業(yè)。首套演示件以恒神自主研發(fā)的增韌環(huán)氧預(yù)浸系統(tǒng)EH918為原料，由圓頂狀蒙皮和Ω形桁條共膠接制成。第二套采用索爾維增韌環(huán)氧預(yù)浸系統(tǒng)X850生產(chǎn)。恒神EH918和索爾維X850均為航空級(jí)別的碳纖維預(yù)浸料，在恒神廠房?jī)?nèi)用麥科羅公司提供的設(shè)備分切成6.35毫米寬預(yù)浸帶，以方便進(jìn)行鋪絲。

       隨后的固化環(huán)節(jié)采用的是美國(guó)ASC Process Systems公司生產(chǎn)的熱壓罐，再經(jīng)過(guò)無(wú)損檢測(cè)，進(jìn)入最后的機(jī)加工環(huán)節(jié)。據(jù)了解，這批碳纖維復(fù)合材料后壓力框?qū)⒃?nbsp; 2021年年底前交付給客戶進(jìn)行全面測(cè)試。一旦通過(guò)測(cè)試，其所采用的設(shè)計(jì)方案、所使用的原材料和生產(chǎn)工藝，以及恒神股份本身將有望參與到該航空OEM廠商未來(lái)的航空項(xiàng)目中去。

五、衛(wèi)星通信行業(yè)

1. 商業(yè)航天進(jìn)入“十四五”節(jié)奏：政企踴躍，科技巨頭跨界更堅(jiān)決

       近日，多個(gè)商業(yè)航天項(xiàng)目在山東煙臺(tái)、青島落地。其中九天行歌火箭推進(jìn)劑貯箱生產(chǎn)基地、東方空間“引力一號(hào)”運(yùn)載火箭AIT中心、星河動(dòng)力商業(yè)固體運(yùn)載火箭創(chuàng)新研發(fā)制造基地三個(gè)商業(yè)航天項(xiàng)目在煙臺(tái)東方航天港啟動(dòng)開(kāi)工。國(guó)電高科天啟衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)園作為我國(guó)首個(gè)低軌物聯(lián)網(wǎng)星座落戶青島西海岸新區(qū)古鎮(zhèn)口。
       據(jù)了解，煙臺(tái)的九天行歌火箭貯箱產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目規(guī)劃總投資8億元。按照規(guī)劃，公司計(jì)劃于2022年8月之前完成小規(guī)模生產(chǎn)能力建設(shè)，到2024年6月正式達(dá)產(chǎn)。青島的天啟衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目主要建設(shè)天啟星座東北亞運(yùn)營(yíng)中心、衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)終端批量生產(chǎn)制造基地，并引進(jìn)上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)。據(jù)了解，天啟星座由38顆低軌衛(wèi)星組成，目前已發(fā)射15顆衛(wèi)星，計(jì)劃于2022年全部部署完成。煙臺(tái)與青島同為膠東半島核心城市，兩地的航天基礎(chǔ)也相差不多。煙臺(tái)的機(jī)會(huì)來(lái)自海上發(fā)射，吸引不少火箭企業(yè)落地。
       此外，山東長(zhǎng)征火箭公司固體火箭基地項(xiàng)目一期工程已在煙臺(tái)建成投產(chǎn)，具備年產(chǎn)20發(fā)固體運(yùn)載火箭的制造能力。青島則依靠良好的營(yíng)商環(huán)境與制造業(yè)基礎(chǔ)，聚攏了一批衛(wèi)星企業(yè)。除國(guó)電高科外，今年吉利也將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目落戶在青島。煙臺(tái)與青島是我國(guó)商業(yè)航天發(fā)展的一個(gè)縮影。進(jìn)入“十四五”，政企合作愈發(fā)密切，各類(lèi)項(xiàng)目到處開(kāi)花。最近一個(gè)月，這種態(tài)勢(shì)尤為明顯。
       同樣在12月，四川省智能衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新中心（研發(fā)總部）正式啟用。據(jù)了解，該中心由國(guó)星宇航牽頭，聯(lián)合四川電子科技大學(xué)、四川省電科互聯(lián)網(wǎng)加產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院有限公司、成都電科投資有限公司、國(guó)高成果創(chuàng)業(yè)投資有限公司組建。其未來(lái)的工作，將圍繞“AI衛(wèi)星星座”“衛(wèi)星+新能源”等示范試點(diǎn)工程展開(kāi)。
       12月初，總投11億的達(dá)華衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)園在福州全面封頂。該項(xiàng)目總建筑面積約5萬(wàn)平方米，建成后將依托高通量衛(wèi)星及星軌資源，融合大數(shù)據(jù)、智慧海洋和海洋經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)為一體打造“海聯(lián)網(wǎng)”工程。時(shí)間更早一點(diǎn)，11月底航天科工集團(tuán)宣布，位于武漢的智能衛(wèi)星生產(chǎn)線、火箭產(chǎn)業(yè)園已完成建設(shè)并投入使用。深圳雖沒(méi)有重大項(xiàng)目落地，但10月13日發(fā)布通知，開(kāi)始征集衛(wèi)星及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)項(xiàng)目。早在2021年6月，深圳還曾出臺(tái)16條創(chuàng)新舉措支持衛(wèi)星及應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展，其中一些重大項(xiàng)目最高可獲3億元資助。
       近期針對(duì)商業(yè)航天，北京也正從守勢(shì)變?yōu)楣?shì)。北京大興區(qū)10月14日宣布，圍繞商業(yè)火箭研發(fā)、關(guān)鍵零部件、系統(tǒng)集成、衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)及應(yīng)用服務(wù)等領(lǐng)域，將建設(shè)總面積641畝的北京商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)基地。為此，大興區(qū)提出千億元的產(chǎn)業(yè)目標(biāo)：到2025年，基地將完成總體建設(shè)。到2030年，全面完成基地建設(shè)。到2035年，建成國(guó)際知名航天基地，全產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)規(guī)模力爭(zhēng)超過(guò)2000億元。此前，11月25日北京經(jīng)開(kāi)區(qū)曾公布十幾項(xiàng)措施，以支持其區(qū)域內(nèi)的衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。對(duì)符合條件的衛(wèi)星企業(yè)，給予研發(fā)費(fèi)用50%的資金支持。
       除了地方政府和航天企業(yè)，近期科技巨頭的身影同樣忙碌。上周華為傳出消息，搭載“天算星座”計(jì)算平臺(tái)的試驗(yàn)衛(wèi)星在軌穩(wěn)定運(yùn)行，華為云“云邊一體”方案首次在太空驗(yàn)證。據(jù)了解，“天算星座”是由北京郵電大學(xué)深圳研究生院與天儀研究院共同發(fā)起的一項(xiàng)“空天計(jì)算”計(jì)劃，為我國(guó)6G、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)發(fā)展提供支撐。在華為擁抱衛(wèi)星、攻堅(jiān)6G技術(shù)的同時(shí)，另一巨頭阿里也動(dòng)手了。12月14日，阿里巴巴旗下的上海駐云信息成立四川省觀測(cè)云信息科技有限公司，新公司經(jīng)營(yíng)范圍包含衛(wèi)星通信服務(wù)等。此外，科大訊飛于近日入股天都衛(wèi)星應(yīng)用（長(zhǎng)春）有限公司，奧普光電上周宣布收購(gòu)航空航天材料企業(yè)長(zhǎng)光宇航。經(jīng)過(guò)前一個(gè)五年的準(zhǔn)備，進(jìn)入“十四五”后，從地方政府到航天企業(yè)、再到科技巨頭，其節(jié)奏明顯都提升了一個(gè)檔次。

2. 商業(yè)空間執(zhí)行機(jī)構(gòu)部件公司微動(dòng)時(shí)空完成千萬(wàn)元級(jí)天使輪融資

       近日，微動(dòng)時(shí)空完成由中科創(chuàng)星、奇績(jī)創(chuàng)壇、創(chuàng)新黑馬基金聯(lián)合投資的千萬(wàn)元級(jí)天使輪融資，用于實(shí)現(xiàn)太陽(yáng)帆板驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)組件（SADA）的工程化。微動(dòng)時(shí)空成立于2021年4月，是國(guó)內(nèi)首家商業(yè)空間執(zhí)行機(jī)構(gòu)部件公司，致力于研制高性能、高可靠性、長(zhǎng)壽命、低成本的空間執(zhí)行機(jī)構(gòu)產(chǎn)品，為全球市場(chǎng)提供產(chǎn)品服務(wù)與解決方案。
       隨著空間探索的加速和任務(wù)的復(fù)雜化，越來(lái)越多航天器選擇配置空間執(zhí)行機(jī)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)旋轉(zhuǎn)、抓取、掃描、執(zhí)行、移動(dòng)、能量傳輸、信號(hào)傳輸?shù)忍囟üδ堋Ｆ渲校琒ADA作為實(shí)現(xiàn)衛(wèi)星太陽(yáng)翼能源效率最大化的空間執(zhí)行機(jī)構(gòu)，可受控實(shí)現(xiàn)高精度的太陽(yáng)翼旋轉(zhuǎn)指向和能源傳輸，顯著提升衛(wèi)星整星的能源供給和載荷容量，已成為業(yè)務(wù)衛(wèi)星的必備部件。
       在當(dāng)前全球低軌小衛(wèi)星星座建設(shè)帶來(lái)的巨大市場(chǎng)下，微動(dòng)時(shí)空以SADA產(chǎn)品為切入點(diǎn)率先聚焦空間執(zhí)行機(jī)構(gòu)領(lǐng)域。目前，公司研制的首款單軸1000W級(jí)SADA工程樣機(jī)完成電性能測(cè)試，已轉(zhuǎn)入正樣階段，計(jì)劃于2022年中旬搭載完成首飛驗(yàn)證。雙軸SADA產(chǎn)品也將于年底完成詳細(xì)設(shè)計(jì)。同時(shí)，其參研的小行星探測(cè)項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)機(jī)構(gòu)組件（電性）產(chǎn)品，已完成交付。

3.一箭五星，星河動(dòng)力谷神星一號(hào)連續(xù)發(fā)射成功 

       近日，星河動(dòng)力航天公司于酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心成功發(fā)射谷神星一號(hào)（遙二）·平安銀行數(shù)字口袋號(hào)運(yùn)載火箭，順利將五顆商業(yè)衛(wèi)星精確送入500km太陽(yáng)同步軌道。
       本次發(fā)射實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)民營(yíng)火箭的首次連續(xù)成功和首次一箭多星商業(yè)發(fā)射的新突破，標(biāo)志著谷神星一號(hào)商業(yè)火箭的技術(shù)狀態(tài)日趨成熟，在國(guó)內(nèi)民營(yíng)商業(yè)運(yùn)載火箭型號(hào)中率先邁入了商業(yè)化發(fā)射交付的新階段。
       谷神星一號(hào)運(yùn)載火箭是星河動(dòng)力航天自主研制的四級(jí)小型商業(yè)運(yùn)載火箭，致力于為商業(yè)微小衛(wèi)星提供質(zhì)優(yōu)價(jià)廉的定制化發(fā)射服務(wù)，火箭一、二、三級(jí)采用固體發(fā)動(dòng)機(jī)，四級(jí)為液體上面級(jí)。火箭直徑1.4米，全長(zhǎng)約20米，起飛重量約33噸，500公里太陽(yáng)同步軌道運(yùn)載能力300公斤。是目前商業(yè)發(fā)射市場(chǎng)最具性價(jià)比與競(jìng)爭(zhēng)力的小型運(yùn)載火箭，可為國(guó)內(nèi)外衛(wèi)星客戶提供微小衛(wèi)星的專(zhuān)屬，共享，搭載等定制化服務(wù)。

       此次谷神星一號(hào)（遙二）·平安銀行數(shù)字口袋號(hào)運(yùn)載火箭共發(fā)射5顆商業(yè)衛(wèi)星，分別為長(zhǎng)光衛(wèi)星公司的“天津大學(xué)一號(hào)”紅外觀測(cè)衛(wèi)星、天儀研究院的“寶醞號(hào)”和“麗澤一號(hào)”科學(xué)試驗(yàn)衛(wèi)星、中科星睿的“金紫荊五號(hào)”遙感衛(wèi)星、零重空間的“金紫荊一號(hào)03”遙感衛(wèi)星。同時(shí)，火箭還搭載了平安銀行兩大戰(zhàn)略項(xiàng)目“星云物聯(lián)計(jì)劃”及“數(shù)字口袋”的太空紀(jì)念載荷，以及一塊儲(chǔ)存著平安銀行數(shù)字資產(chǎn)的儲(chǔ)存卡共同進(jìn)入了太空。
 “星河動(dòng)力航天從成立以來(lái)，一直是從產(chǎn)業(yè)思維出發(fā)，緊緊圍繞市場(chǎng)需求，致力打造能滿足市場(chǎng)需求、能產(chǎn)業(yè)化、能批量發(fā)射的商業(yè)火箭。因此，雖然星河動(dòng)力航天是國(guó)內(nèi)第一家進(jìn)入500km太陽(yáng)同步軌道的民營(yíng)火箭公司，但要實(shí)現(xiàn)商業(yè)火箭真正的產(chǎn)業(yè)化，需要解決的不是入軌、也不是軌道打多高的問(wèn)題，而是要實(shí)現(xiàn)火箭連續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)射成功和低成本、大規(guī)模的批量制造。今年，公司終于實(shí)現(xiàn)了民營(yíng)火箭的首次連續(xù)發(fā)射成功，也實(shí)現(xiàn)了一箭多星發(fā)射的突破，向著我們的商業(yè)火箭產(chǎn)業(yè)化目標(biāo)更近一步。未來(lái)，星河動(dòng)力航天將一如既往，不斷加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，提升產(chǎn)品質(zhì)量管控，提高批量發(fā)射服務(wù)能力，助推中國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展。”星河動(dòng)力航天CEO劉百奇說(shuō)道。
2022年，星河動(dòng)力航天將按照在手訂單，努力完成5次商業(yè)發(fā)射任務(wù)交付，為衛(wèi)星客戶提供高可靠、定制化的發(fā)射服務(wù)。同時(shí)加快中大型可重復(fù)使用運(yùn)載火箭“智神星一號(hào)”的研制進(jìn)程，確保“智神星一號(hào)”火箭2022年末至2023年初實(shí)現(xiàn)入軌首飛。


 

六、金融資本產(chǎn)業(yè)

1. 11月北交所正式揭牌開(kāi)市，生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)融資額居首位 

       根據(jù)清科創(chuàng)業(yè)（01945.hk）旗下清科研究中心數(shù)據(jù)，2021年11月共有121家中國(guó)企業(yè)在A股及港股成功上市。境內(nèi)上市中企共114家，數(shù)量較上月大幅上升，主要得益于11月15日北京證券交易所正式揭牌開(kāi)市，本月有11家中企在北交所完成首發(fā)上市，總?cè)谫Y額約17.46億人民幣，另有71家從原新三板精選層平移至北交所，該板塊合計(jì)82家上市企業(yè)占總量67.8%。11月上市中企總?cè)谫Y額約438.86億人民幣，環(huán)比下降3.9%。本月機(jī)械制造行業(yè)上市數(shù)量共26家居首位，其中有20家在北交所上市。新點(diǎn)軟件登陸上交所科創(chuàng)板，融資額達(dá)40億人民幣，成為本月單筆融資額最高的上市中企。
2020年11月至2021年11月中國(guó)企業(yè)境內(nèi)外上市數(shù)量及融資總金額

（1）中企境內(nèi)上市數(shù)量占比九成，境外上市數(shù)量環(huán)比上升
       11月，境內(nèi)上市中企共114家，融資額約為375.39億人民幣，若剔除在北交所上市的82家企業(yè)，本月上市中企數(shù)量為32家，與10月持平；境外上市的7家中企全部來(lái)自于港交所主板，相比上月的2家有較大增長(zhǎng)，融資額約合63.46億人民幣。此外，深交所創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)亦較為突出，有16家企業(yè)上市，總?cè)谫Y額為134.75億人民幣。
       2020年11月至2021年11月不同新股發(fā)行制度下境內(nèi)市場(chǎng)中企上市分布
（2）11月上市涉及17個(gè)行業(yè)，生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)融資額最高‍
       11月中企上市涉及17個(gè)行業(yè)。數(shù)量方面，機(jī)械制造、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、IT的上市企業(yè)數(shù)量分別為26家、17家和14家；其中，機(jī)械制造行業(yè)在北交所的上市數(shù)量為20家，生物醫(yī)療行業(yè)和IT行業(yè)各有10家。融資額方面，生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)上市融資104.17億人民幣，占中企融資總額23.7%；半導(dǎo)體及電子設(shè)備行業(yè)緊隨其后，融資額合計(jì)約80.06億人民幣，占中企融資總額18.3%；機(jī)械制造行業(yè)融資額為66.70億人民幣，占中企融資總額15.2%。
（3）11月IPO企業(yè)VC/PE滲透率為73.6%
       11月上市的121家中企有89家獲得VC/PE機(jī)構(gòu)支持，滲透率為73.6%，其中境內(nèi)上市占84家。從上市市場(chǎng)來(lái)看，北交所、深交所創(chuàng)業(yè)板、上交所科創(chuàng)板在上市時(shí)獲VC/PE支持的企業(yè)分別有59家、14家和7家，VC/PE滲透率分別為72.0%、87.5%及70.0%。

2. 首批北交所主題基金開(kāi)始建倉(cāng)，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱情高漲

（1）凈值波動(dòng)較大，建倉(cāng)已經(jīng)開(kāi)始
       Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止12月20日，首批8只北交所主題基金凈值均出現(xiàn)不同程度的下跌。其中，易方達(dá)北交所精選兩年定開(kāi)A、南方北交所精選兩年定開(kāi)混合成立以來(lái)凈值跌幅較小；萬(wàn)家北交所慧選兩年定開(kāi)A凈值下跌3.29%。嘉實(shí)北交所精選兩年定期A、大成北交所兩年定開(kāi)A凈值跌幅較大，超過(guò)4%（凈值日期為12月20日）。
       根據(jù)基金合同規(guī)定，封閉期內(nèi)股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為60%-100%，投資于北京證券交易所證券資產(chǎn)的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。從基金凈值的表現(xiàn)來(lái)看，8只基金大概率已經(jīng)建倉(cāng)北交所股票資產(chǎn)。
       大成北交所兩年定開(kāi)A成立于11月23日，該基金12月7日凈值跌至0.9594。可以看出，基金經(jīng)理建倉(cāng)速度較快，且倉(cāng)位較大。

       值得注意的是，北交所上市的標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板更低，服務(wù)于“更早、更小、更新”的創(chuàng)新型中小企業(yè)。因此，對(duì)基金經(jīng)理的投資能力提出了更高的要求。
（2）31家北交所公司獲機(jī)構(gòu)調(diào)研
       北交所開(kāi)市以來(lái)，機(jī)構(gòu)對(duì)北交所上市公司的調(diào)研熱情高漲。Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止12月21日，已有31家北交所上市公司接受了機(jī)構(gòu)調(diào)研，19家公司接受了公募基金的調(diào)研。


       從行業(yè)來(lái)看，新能源、電子、儀器儀表、通信獲得的關(guān)注度更高。個(gè)股方面，20家基金調(diào)研了創(chuàng)遠(yuǎn)儀器；同惠電子、晶賽科技獲得了10家以上基金的調(diào)研。值得一提的是，11月17日，大成、廣發(fā)、易方達(dá)、嘉實(shí)、招商、南方、匯添富、華夏、萬(wàn)家9家基金公司調(diào)研了貝特瑞。這其中就包括首批8只北交所主題基金的基金公司。
       貝特瑞是一家鋰離子電池正負(fù)極材料生產(chǎn)商，正極材料出貨量持續(xù)位列國(guó)內(nèi)前三，高鎳三元正極材料已經(jīng)開(kāi)始對(duì)部分核心客戶批量供貨，正積極導(dǎo)入全球領(lǐng)先的鋰離子電池廠商供應(yīng)鏈。目前，公司客戶結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，包括海外的松下、三星、SKI、LG和國(guó)內(nèi)寧德時(shí)代、比亞迪等。對(duì)于機(jī)構(gòu)關(guān)注的硅基材料的未來(lái)趨勢(shì)，公司也表示，硅基負(fù)極作為新一代負(fù)極材料，具有高容量、高膨脹系數(shù)的特點(diǎn)。現(xiàn)階段看，硅基負(fù)極是未來(lái)的發(fā)展方向，但短期內(nèi)還難以大規(guī)模替代常規(guī)負(fù)極材料。
       獲得20家基金調(diào)研的創(chuàng)遠(yuǎn)儀器是一家專(zhuān)注于無(wú)線通信、射頻微波測(cè)量技術(shù)的高新技術(shù)企業(yè)。產(chǎn)品涵蓋移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)覆蓋及質(zhì)量掃頻測(cè)試、射頻微波測(cè)試、移動(dòng)終端測(cè)試、北斗/GPS導(dǎo)航測(cè)試等。
       12月15日，華夏、華泰柏瑞、光大等基金調(diào)研了創(chuàng)遠(yuǎn)儀器。對(duì)于機(jī)構(gòu)關(guān)注的5G毫米波未來(lái)的規(guī)劃，公司表示，公司從 2018 年開(kāi)始布局毫米波測(cè)試技術(shù)研究與產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，涉及矢量信號(hào)源、矢量信號(hào)分析儀、矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀、信道模擬器、掃頻儀等產(chǎn)品，目前部分產(chǎn)品已經(jīng)形成銷(xiāo)售收入，未來(lái)將持續(xù)跟進(jìn)毫米波技術(shù)研究與產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。

 

3. 一二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)錯(cuò)位情況，80%的上市獨(dú)角獸已破發(fā)

（1）當(dāng)下的一二級(jí)市場(chǎng)，似乎又一次站到了錯(cuò)位的邊緣。
       最近的股市，關(guān)鍵詞是“破發(fā)”。 2021年12月15日，百濟(jì)神州在科創(chuàng)板二次上市，雖然是高瓴重倉(cāng)的創(chuàng)新藥龍頭，雖然有綠鞋機(jī)制護(hù)航，首日還是暴跌16%，順便帶崩了整個(gè)生物醫(yī)藥板塊。12月14日，順豐控股旗下的順豐同城在港股上市，首日暴跌9.2%，次日又暴跌6.7%。12月10日，A股、港股兩地上市的4只醫(yī)藥新股出現(xiàn)了三只破發(fā)、一只收平的“盛況”。其中，迪哲醫(yī)藥跌22%，北海康成跌27%，凱萊英跌4.64%，只有中藥連鎖固生堂以0%的漲跌幅收平。            2021年10月、11月份，A股港股曾出現(xiàn)一波罕見(jiàn)的破發(fā)潮。
       10月底，A股出現(xiàn)前所未有的連續(xù)7個(gè)交易日均有新股在上市首日即破發(fā)的現(xiàn)象。11月初，港股又出現(xiàn)了7只新股有6只破發(fā)的情況。這些破發(fā)的公司遍及大消費(fèi)、SaaSd、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等各個(gè)主要賽道。進(jìn)入12月之后，本以為新股市場(chǎng)已經(jīng)回暖，沒(méi)想到又是當(dāng)頭一盆冷水澆下。 一個(gè)令人擔(dān)憂的問(wèn)題來(lái)了：密集的破發(fā)，是不是意味著這一輪資本市場(chǎng)改革的紅利期已經(jīng)結(jié)束了？在一級(jí)市場(chǎng)估值水平仍然居高不下的情況下，二級(jí)市場(chǎng)的不買(mǎi)單是否會(huì)造成新一輪的估值倒掛？這并非危言聳聽(tīng)，在這一批破發(fā)公司中不乏一級(jí)市場(chǎng)的明星公司，部分投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)在浮虧。 
（2）明星股東云集仍破發(fā)，一天虧一個(gè)億 
       生物醫(yī)藥，成了這一輪破發(fā)潮的重災(zāi)區(qū)。最近的幾只生物醫(yī)藥新股，只有名不見(jiàn)經(jīng)傳的中藥連鎖固生堂在上市首日以0%的漲跌幅收平。其余的幾家，迪哲醫(yī)藥跌22%，北海康成跌27%，凱萊英跌4.64%，百濟(jì)神州跌16%，這些破發(fā)股都來(lái)頭很大，都是備受投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本追捧的明星公司。 
       迪哲醫(yī)藥的背景非常特殊，其研發(fā)團(tuán)隊(duì)整建制來(lái)自原阿斯利康的中國(guó)研發(fā)中心。阿斯利康和中國(guó)的先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金并列其第一大股東。
       自11月17日新點(diǎn)軟件上市首日破發(fā)以來(lái)，隨后A股的20余只新股未再出現(xiàn)首日破發(fā)情況，打新賺錢(qián)效應(yīng)逐漸回歸。直到此次迪哲醫(yī)藥首日破發(fā)，新股破發(fā)陰影再次降臨科創(chuàng)板。緊接著，被稱(chēng)作中國(guó)創(chuàng)新藥“一哥”的百濟(jì)神州，又讓科創(chuàng)板的破發(fā)名單“喜加一”。
       在港股，這次破發(fā)的北海康成，其第二大股東是著名的“藥茅”藥明康德，持有其9.51%的股份。它的第一大股東是著名的美國(guó)生物醫(yī)藥專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)RA Capital。港股有基石投資人機(jī)制，北海康成的新股非常搶手，鎖定了包括藥明康德旗下產(chǎn)業(yè)基金在內(nèi)的7個(gè)基石投資者，它們合計(jì)認(rèn)購(gòu)了價(jià)值6000萬(wàn)美元的股份，占公開(kāi)發(fā)售股份總數(shù)的七成，基本沒(méi)有留太多籌碼給散戶。
       凱萊英更是不用多說(shuō)，在A股市值超千億的CDMO龍頭，而且它此次H股發(fā)行相比A股股價(jià)折價(jià)超過(guò)30%。但種種光環(huán)加持之下，它們還是破發(fā)了。北海康成的基石投資者一天就虧損了1.26億港元。中了百濟(jì)神州的新股的投資者，每簽要虧近2萬(wàn)人民幣。 
       對(duì)醫(yī)藥新股的密集破發(fā)，一位投資人評(píng)論道，近年國(guó)內(nèi)資本投入到醫(yī)藥板塊實(shí)在太瘋狂，但是大部分公司做的都是me too, 同質(zhì)化嚴(yán)重，原創(chuàng)性明顯不足，“這些公司將來(lái)能有多少上市? 又有多少能夠做出好藥，給投資者帶來(lái)回報(bào)?” 
（3）80%獨(dú)角獸已破發(fā)估值倒掛蔓延至硬科技 
但這話并非完全針對(duì)迪哲醫(yī)藥、北海康成或百濟(jì)神州。實(shí)際上，如果把時(shí)間拉長(zhǎng)一點(diǎn)，破發(fā)在二級(jí)市場(chǎng)早已成了趨勢(shì)，絕非僅僅局限于生物醫(yī)藥。梳理時(shí)間線，這輪破發(fā)潮最初在2021年上半年發(fā)軔于互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)，在下半年逐漸蔓延至半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等賽道，地域上則從美股、港股蔓延至A股。
就在不久前，在港股二次上市的微博首日即大跌7.18%，目前破發(fā)幅度已擴(kuò)大至11%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年以來(lái)港股IPO首日破發(fā)率達(dá)40%，上市以來(lái)的破發(fā)率更是高達(dá)70%，其中不乏明星公司，不斷上演“大熱必死”。 
更大面積、幅度更慘烈的破發(fā)發(fā)生在美股。不完全統(tǒng)計(jì)，2020年以來(lái)上市的“獨(dú)角獸”企業(yè)80%都已破發(fā)。不斷上演的破發(fā)，也開(kāi)始挑動(dòng)一級(jí)市場(chǎng)投資人的神經(jīng)。歷史上，一二級(jí)市場(chǎng)的估值體系之間既有聯(lián)動(dòng)也有錯(cuò)位，而每次錯(cuò)位幾乎都是一地雞毛。當(dāng)下的一二級(jí)市場(chǎng)，似乎又一次站到了錯(cuò)位的邊緣。2021年的部分新股的確已經(jīng)出現(xiàn)了估值倒掛的現(xiàn)象，其中互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸是重災(zāi)區(qū)，一大批獨(dú)角獸的股價(jià)都低于上市前融資的價(jià)格。例如每日優(yōu)鮮，按目前4.63美元的股價(jià)，包括騰訊在內(nèi)的E輪投資者全部處于浮虧過(guò)半的狀態(tài)。
但這并不意味著，生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體等硬科技賽道就是安全的。以北海康成為例，這家創(chuàng)新藥研發(fā)公司在2020年10月的E輪融資中估值已達(dá)5.4億美元。也就是說(shuō)，北海康成的IPO定價(jià)基本上與E輪融資的價(jià)格齊平。經(jīng)過(guò)12月10日的大跌之后，北海康成市值不到38億港元，E輪投資者已浮虧超20%。 
（4）投資人：先等等看重要公司的IPO表現(xiàn)
不過(guò)，現(xiàn)在說(shuō)一級(jí)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入調(diào)整期似乎也為時(shí)過(guò)早。投中網(wǎng)詢問(wèn)的絕大多數(shù)投資人，均表示還看不到估值下調(diào)的跡象。2021年一級(jí)市場(chǎng)資金供給歷史性的充足。與2020年的募資難不同，2021年是一個(gè)不折不扣的募資大年。數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)募資總規(guī)模同比增長(zhǎng)了50%，新募基金數(shù)量同比上升87.2%。強(qiáng)勁的募資推動(dòng)了空前活躍的投資，2021年前三季度總投資額超過(guò)1萬(wàn)億，投資案例數(shù)和總投資金額同比漲幅均超過(guò)70%。
大量資金流向一級(jí)市場(chǎng)，大大推高了資產(chǎn)價(jià)格，導(dǎo)致目前的情況是無(wú)論中期或后期項(xiàng)目都顯得太貴。另一個(gè)原因是二級(jí)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性牛市。尤其是半導(dǎo)體賽道，內(nèi)卷依然嚴(yán)重。雖然部分明星公司股價(jià)有所回落，例如寒武紀(jì)的股價(jià)相對(duì)高點(diǎn)已經(jīng)腰斬，但整個(gè)市場(chǎng)的氣氛依然熱烈。 
一位投資人告訴投中網(wǎng)，他不久前看的一個(gè)項(xiàng)目，創(chuàng)始人上來(lái)就對(duì)標(biāo)思瑞浦，對(duì)估值的心理預(yù)期非常高。思瑞浦是一家華為投資的信號(hào)鏈模擬芯片龍頭，2021年8月上市以來(lái)，股價(jià)已經(jīng)漲了7倍多，市值接近700億元。但熱鬧之下，亦有投資人表示在調(diào)整策略。一位知名母基金合伙人表示，從2020年到2021年上半年，整個(gè)股權(quán)投資市場(chǎng)非常熱，但到8月份之后出現(xiàn)了明顯往下走的趨勢(shì)，特別突出的是消費(fèi)品牌，上半年和下半年的估值狀態(tài)有非常大的變化。
作為應(yīng)對(duì)策略，這家母基金的做法是收縮文娛、消費(fèi)等吃喝玩樂(lè)板塊等等配置，醫(yī)療賽道的布局基本保持原樣，在2B領(lǐng)域則會(huì)進(jìn)行較大比例的加強(qiáng)，投的更有傾向性一些。在硬科技領(lǐng)域，也有投資人表示考慮收縮投資。一位投資人向投中網(wǎng)表示，他非常關(guān)注商湯、云從、曠視等重要公司上市后的表現(xiàn)，因?yàn)楝F(xiàn)在一級(jí)市場(chǎng)上估值已經(jīng)普遍過(guò)于高了，需要二級(jí)市場(chǎng)的驗(yàn)證，“在此之前，我們會(huì)放慢或者暫緩?fù)顿Y”。

4. 科技部轉(zhuǎn)化基金首落陜西，唐興資本作為GP管理規(guī)模達(dá)到10億級(jí)

       12月21日，科技部國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金（簡(jiǎn)稱(chēng)轉(zhuǎn)化基金）正式完成對(duì)唐興資本科創(chuàng)基金的出資，金額達(dá)2.5億元，至此唐興科創(chuàng)投資基金正式成為“國(guó)家隊(duì)”子基金。這是科技部科技成果轉(zhuǎn)化基金“第1次”進(jìn)入陜西。也是陜西代表性投資人宮蒲玲的唐興資本“第1次”把管理規(guī)模推到10億級(jí)。
（1）2.5億：科技部LP首次到陜
       早在12月4日，科技部官網(wǎng)即披露了這一信息。已經(jīng)完成6輪次投資的轉(zhuǎn)化基金第1次有了陜西身影，在總出資42億元的規(guī)模之中，有2.5億元投向了唐興資本。

       成果轉(zhuǎn)化基金醞釀?dòng)?011年，由財(cái)政部與科技部牽頭，從制度設(shè)計(jì)初衷來(lái)看，是要解決科技與經(jīng)濟(jì)脫節(jié)“兩張皮”，解決成果轉(zhuǎn)化效率不高的“三重兩輕”（科研重投入、輕績(jī)效；重論文，輕應(yīng)用；重成果，輕轉(zhuǎn)化）等問(wèn)題，尤其是投融資渠道的兩個(gè)不完善（財(cái)稅政策體系與資本市場(chǎng)體系）。
       在這個(gè)初心之下，轉(zhuǎn)化基金自2015年設(shè)立首批3支投資子基金之后，總規(guī)模已成長(zhǎng)至500余億元，放大倍數(shù)為4，且逐漸形成了設(shè)立子基金、貸款補(bǔ)貼和績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)三大主流方式。
       通過(guò)對(duì)歷史數(shù)據(jù)的分解，轉(zhuǎn)化基金具有兩大特點(diǎn)：
       1：全部指向新興領(lǐng)域：包括高端裝備制造、信息技術(shù)、新材料、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等，均代表了國(guó)家級(jí)的產(chǎn)業(yè)鼓勵(lì)方向。
       2：管理人成決定因素：轉(zhuǎn)化基金在6輪次中只挑到了32家GP0，而且只涉及到17個(gè)省，在GP打破頭的“跑部錢(qián)進(jìn)”之時(shí)，這也印證了轉(zhuǎn)化基金對(duì)管理人的挑剔程度，而此前的這份名單里，從未出現(xiàn)過(guò)陜西的身影。

       需要強(qiáng)調(diào)的是，轉(zhuǎn)化對(duì)投資的要求很高：例如：科技部、財(cái)政部委托受托機(jī)構(gòu)向子基金派出代表，參與重大決策，監(jiān)督運(yùn)作。例如：子基金投資于“國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目庫(kù)”中企業(yè)的資金不低于引導(dǎo)基金出資額的3倍，且不低于子基金總額的50%。
       對(duì)最后一條相當(dāng)于返投比例的限定，宮蒲玲表達(dá)了“非常慶幸”的態(tài)度，因?yàn)闊o(wú)論是在西高投期間還是創(chuàng)辦唐興資本，她所投的項(xiàng)目幾乎“100%”都在這個(gè)庫(kù)里面，這也從關(guān)鍵側(cè)面印證科技部挑選GP的標(biāo)準(zhǔn)。
（2）宮蒲玲：省市助力是關(guān)鍵
       最初對(duì)宮蒲玲的關(guān)注源于其一手把西高投帶上了復(fù)興之路，鉑力特（688333）、三角防務(wù)（300775）、炬光科技（688167）等大量?jī)?chǔ)備項(xiàng)目一一沖擊IPO成功，收益多在5—10倍之間。其后她選擇了創(chuàng)業(yè)，具體來(lái)看她展現(xiàn)出3個(gè)不能忽視的特點(diǎn)。
      1：堅(jiān)決市場(chǎng)化：最低點(diǎn)找到社會(huì)資本。

       唐興資本2019年注冊(cè)時(shí)，私募股權(quán)融資較2018年下跌48.93%。但就在這一年，宮蒲玲第1支基金——唐興科創(chuàng)卻拿到了兩家民營(yíng)企業(yè)的5億元出資。
2：釋放精準(zhǔn)度：堅(jiān)決圍繞“硬科技”。
       宮蒲玲堅(jiān)持“遠(yuǎn)離泡沫化的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)”，兩年半的時(shí)間里，已有2家過(guò)會(huì)（斯瑞新材、華如科技）及多家輔導(dǎo)（萬(wàn)德能源等），均為硬科技企業(yè)。
3：深耕陜西省：本土項(xiàng)目占比50%。
       唐興資本目前已投14個(gè)項(xiàng)目，西安占比50%，除基本屬于專(zhuān)精特新，還深度抓住了“鏈長(zhǎng)制”這一陜西熱詞，例如“知微傳感”就是“光子產(chǎn)業(yè)鏈”的上鏈企業(yè)。受益于如上戰(zhàn)略，唐興資本已成為陜西第1支拿到市場(chǎng)化出資、中省市政府出資的“民營(yíng)GP”。現(xiàn)在的總規(guī)模達(dá)到9.5億元，具體出資明細(xì)如下：
       1：國(guó)家隊(duì)：科技部成果轉(zhuǎn)化引導(dǎo)基金，2.5億元；
       2：省一級(jí)：陜西省政府投資引導(dǎo)基金，出資1億元；（陜財(cái)投）
       3：市一級(jí)：西安產(chǎn)業(yè)投資基金，出資9000萬(wàn)元；（西投控股）
       4：社會(huì)資本：陜西名苑置業(yè)及福地納米等共出資5億元，占比52.63%。        面對(duì)今日景象，宮蒲玲表示：非常感謝省財(cái)政廳和市財(cái)政局，陜財(cái)投和西投控股的出資“本身就是對(duì)民營(yíng)GP最關(guān)鍵的背書(shū)”，累投項(xiàng)目幾乎100%符合科技部轉(zhuǎn)化庫(kù)的要求，一定程度上也得益于省市財(cái)政部門(mén)對(duì)民營(yíng)GP“投早投小投科技”的積極引導(dǎo)。